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SEC《加密资产监管条例》提案解读
HPC就加密资产监管向SEC提出五项完善建议
Hyperliquid政策中心（HPC）提交了一封意见信，敦促美国证券交易委员会（SEC）采纳《加密资产监管条例》，并提出了五项具体完善建议。该提案允许企业在12个月内通过融资豁免进行最高7500万美元的发行。
HPC希望安全港条款能够在不隐含承认此前存在投资合同的情况下适用。此外，该组织还要求在项目满足安全港条件后，联邦优先权应继续有效。
Hyperliquid政策中心（HPC）正式支持《加密资产监管条例》，并向美国证券交易委员会（SEC）提交了意见信。该机构敦促监管部门采纳该提案，并在最终定稿前推荐了五项改进措施。SEC于8月发布了该提案，为代币发行人提供了一条通过发行豁免、新的安全港机制以及免除各州逐一注册要求的联邦合规路径。该意见信还涉及空投、二级市场交易和回购等问题。
SEC在《加密资产监管条例》中的提案内容
SEC在2026年大部分时间里致力于解决代币清晰度问题。3月，它发布了一份涵盖多种代币分发（包括空投）的解释性文件。在此之前，针对佛罗里达州柑橘园的1946年最高法院判例一直主导着相关分析。因此，许多项目选择在国外启动或排除美国投资者。
8月，SEC提出了该规则草案。初创企业豁免将允许在四年内进行最高500万美元的发行；融资豁免则允许在任何12个月期间进行最高7500万美元的发行。在这些豁免下出售的代币也将避免州级注册要求。
提案还增加了“安全港”条款，确认代币何时不再与投资合同挂钩。某些转售行为也将获得同等程度的州级豁免。与此同时，HPC在X平台上宣布了其提交的文件，并描述了该提案的目的。
HPC在帖子中写道，多年来，“开发者无法判断证券法何时适用于其代币”。它补充称，该提案“为他们提供了一条联邦合规路径”。HPC还表示，由于这种不确定性，许多开发者选择在国外启动项目或拒绝美国投资者。
HPC提出的五项加密资产监管完善建议
第一项建议涉及空投。HPC要求SEC将3月的分析内容写入规则正文。该意见将该分析与最高法院要求的“有形且可确定的对价”相挂钩，并指出钱包连接和制裁筛查不应被视为支付行为。
第二项建议针对二级市场交易。提案未说明链上协议如何促进转售。HPC引用SEC的经济分析报告，指出如果没有流动的二级市场，收益“可能相当有限”。因此，该组织希望在规则通过时明确相关规定。
第三项建议聚焦于安全港机制。项目必须证明其核心管理努力已完成。然而，HPC表示，部分申报者可能会变相承认过去存在投资合同。该组织希望采用一种无需承认此类合同存在的认证方式，并在开发继续进行的同时提供访问权限。
其余两项建议涉及回购和联邦优先权。HPC希望将员工回购指南纳入最终规则，并定义单一的“中央方”概念。它还要求在项目满足安全港条件后，联邦优先权应继续有效。否则，代币将面临超过50个司法管辖区的注册制度约束。HPC表示，随着规则的最终确定，将继续与SEC工作人员保持沟通。
