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瑞士FINMA批准首只直接投资比特币的零售ETF
瑞士金融市场监管局（FINMA）已批准该国首只直接投资于比特币的交易型开放式指数基金（ETF），使普通散户投资者能够通过常规证券账户接触这一资产。该批准决定于10月20日公布，涵盖由苏黎世BIT资产管理公司管理的BBIT代码比特币基金ETF，预计将于11月在瑞士六所（SIX Swiss Exchange）开始交易。据Binance数据，在撰写本文时，比特币的交易价格接近83,387美元。
FINMA在其公告中表示，这是“首次批准一只直接投资于比特币的交易所交易零售基金（即比特币ETF）”。监管机构将该产品分类为瑞士法律下的“另类投资基金”，并标记为特定风险类别，这表明该基金处于瑞士标准多元化基金框架之外。
FINMA实际批准的内容范围有限
这项批准的力度可能听起来很大，但实际范围较窄。FINMA授予比特币基金ETF豁免权，使其免于通常适用于集合投资计划的分散化风险规则，理由是比特币与其他加密货币相比，“拥有较长的交易历史且交易量特别高”。此次豁免仅针对该资产，并未预示瑞士基金规则的更广泛放松。监管机构补充说，其他基金提供商也已提交或宣布了比特币ETF的申请，这意味着BBIT不会是瑞士唯一的现货产品。
这一决定建立在现有的监管框架之上。早在2021年，FINMA就授权了一只主要投资于加密货币篮子的合格投资者基金。2026年的这次批准是监管机构首次将直接比特币基金扩展至零售公众，且附带了相关条件。根据监管机构于2026年1月发布的指导方针，受监管机构必须采取措施减轻运营和托管风险，并且必须适用《金融服务法》（FinSA）下的销售点行为准则。FINMA还要求基金文件中明确说明相关风险。
ETF与ETP：结构差异至关重要
目前欧洲上市的大多数比特币产品都是交易所交易产品（ETP），这些属于债务工具。欧洲ETP的投资者持有对发行人的债权，因此除了比特币自身的波动性外，该产品还带有发行人的信用风险。比特币基金ETF的结构不同。作为瑞士的集体投资计划，其资产与管理公司的资产分开持有，并为投资者设立隔离机制。
这种区别正是此次批准意义所在的核心。如果BIT资产管理公司陷入财务困境，BBIT持有的比特币将与管理人的资产负债表分离，这种保护在债务结构的ETP中并不存在。此外，该基金向零售投资者开放，而不仅仅是合格投资者，BIT资产管理公司将此定位为超越多年来在瑞士六所交易的ETP产品的重大一步。
BBIT背后的推手
该基金由BIT资产管理公司（BIT Asset Management AG）管理，这是一家总部位于苏黎世的集体资产管理公司，受FINMA监管，是新加坡数字资产平台BIT的全资子公司。BIT成立于2019年，前身为Matrixport。BIT资产管理公司 formerly 名为Crypto Finance (Asset Management) AG，于2024年被全资收购，曾更名为Matrixport Asset Management AG，随后改为现名。
BIT集团首席执行官John Ge表示：“瑞士凭借强大的金融行业、清晰的监管环境以及创新的生态系统，已成为数字资产的领先枢纽。” launching the first Swiss Bitcoin ETF is an important milestone for us, reflecting our long-term commitment to the Swiss market and our ambition to bridge traditional finance with emerging technologies.”
BIT资产管理公司首席执行官Dominik Oggenfuss则从投资者保护的角度阐述该产品。“通过BBIT，我们旨在打造一只真正的瑞士比特币ETF，涵盖基金管理、托管以及在瑞士六所的上市，”他在公司公告中表示。“投资者现在可以通过普通的瑞士银行账户访问比特币，享有瑞士基金治理、独立托管以及每日持仓透明度。”
美国确立了模板
瑞士正在追随美国在2024年1月开辟的道路，当时贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）和其他十只现货比特币ETF推出，将该资产带入主流投资组合。这一浪潮重塑了机构投资者进入比特币市场的渠道，随后又有新的申请跟进，包括贝莱德在2026年10月提交的第三只具有下行保护和上行封顶功能的比特币ETF。
欧洲在这方面滞后。虽然比特币ETP已经在瑞士和欧洲大陆其他地方交易多年，但没有一种提供与美国现货ETF相同的基金法律结构。BBIT的批准改变了这一局面（至少在瑞士如此），BIT资产管理公司将该产品描述为欧洲唯一的现货比特币ETF。欧洲ETP与新基金之间的差距也在更广泛的资金流向中显而易见：比特币基金保持了稳定，而以太坊ETF则经历了数周的流出，突显出投资者需求主要集中在现货比特币结构上，而非替代结构。
FINMA警告：风险并未消失
FINMA明确指出，批准并不意味着比特币变得安全。“即使通过批准的ETF进行比特币投资，仍然具有高度风险，”监管机构写道。“由于加密货币的高波动性，投入的资金可能会损失很大一部分价值。”监管机构指示受监管实体严格执行FinSA的行为准则，包括清晰的风险警示（关于波动性和亏损可能性），以及在销售点进行仔细的适当性评估。
对于投资者而言，实际的启示是BBIT移除了一些摩擦层，但并未消除潜在的波动性。瑞士散户投资者可以通过受监管的基金获得比特币敞口，该基金具有独立的托管服务，无需运行交易所账户或持有私钥，但该基金仍追踪一种今年双向剧烈波动的资产。上市预计在11月进行，FINMA和BIT资产管理公司尚未公布具体的首个交易日或基金的费率表。
常见问题解答
瑞士的首只现货比特币ETF是否已获批准？
是的。FINMA于2026年10月20日宣布批准了该国首只直接投资于比特币的交易所交易零售基金。该产品是由BIT资产管理公司发行的比特币基金ETF，代码为BBIT。
BBIT何时开始交易？
BBIT预计将于2026年11月在瑞士六所开始交易。尚未公布具体的首个交易日，FINMA和BIT资产管理公司也未披露基金的费率表。
瑞士比特币ETF与欧洲ETP有何不同？
大多数欧洲比特币产品是交易所交易产品，属于带有发行人信用风险的债务工具。BBIT是瑞士集体投资计划，其资产与管理公司资产分开持有，并为投资者设立隔离机制，且面向零售投资者开放。
我可以在瑞士境外购买BBIT吗？
可用性取决于当地法律和监管要求。BIT资产管理公司的公告指出，在任何此类要约被视为非法或受限的法域，该基金不构成要约或招揽，因此投资者应向他们的经纪人确认资格。
FINMA的批准是否使比特币成为一项安全的投资？
不是。FINMA明确表示，即使在被批准的ETF内部，比特币仍然具有高度风险，引用了其高波动性以及投入资本可能损失大部分价值的风险。
