资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
三大非比特币主流数字资产网络施压美国SEC：呼吁确立持久的商品属性分类规则
围绕Stellar (XLM)、Hedera (HBAR) 和 Cardano (ADA) 这三大最具影响力的非比特币数字资产的底层网络，正联合向美国证券交易委员会（SEC）发出呼吁，要求建立针对数字资产的持久性商品属性分类规则。其核心诉求在于寻求一种监管可预测性，这正是比特币长期以来作为整个行业基准标准所享有的优势。
这一推动力的中心目标非常明确：说服SEC将特定数字资产纳入商品待遇范畴进行立法固化，而不是将分类权留给临时的执法决定。对于XLM、HBAR和ADA而言，正式的商品规则将为它们的网络与那些可能被监管机构视为未注册证券的资产之间划出清晰界限。
背景：比特币的先例与监管合法性
自美国商品期货交易委员会（CFTC）和SEC在各自的程序中分别承认比特币具有商品属性以来，比特币在这场辩论中占据了独特的位置。这种认可为随后正式化的现货比特币ETF批准提供了监管合法性基础。XLM、HBAR和ADA背后的网络正在寻求类似的清晰度，他们认为持续的模糊性不仅扭曲了合规规划，还限制了机构参与者进入各自生态系统的可能性。
关于SEC商品规则呼吁的关键要点
有两个核心观点构成了此次发展的框架：
- 协调一致的呼吁：与XLM、HBAR和ADA相关的组织正在协同呼吁SEC超越“个案执法”模式，转向发布持久性的公开规则，以定义数字资产的商品属性。
- 前瞻性的目标：该请求明确着眼于未来：目标是制定能够跨越不同行政当局和委员会组成的规则，而非随着人员变动而摇摆不定的非正式指导方针。
尽管Stellar、Hedera和Cardano代表了三种不同的网络架构和治理结构，但它们面临着共同的监管难题。如果没有商品属性分类，每个网络的本地代币都将处于灰色地带，理论上可能根据监管机构对其发行和分发历史的定性而被视为证券。这种模糊性对交易所、托管机构和机构投资者产生了直接后果，因为这些参与者在接触任何状态未明的资产之前，必须评估其法律责任。
SEC此前曾基于证券法理由对多个数字资产项目采取行动，这使得商品属性分类成为运营公共去中心化基础设施的网络更为有利的监管结果。Ripple与SEC围绕XRP进行的多年法律纠纷正是监管不确定性如何影响资产在美国平台可用性的典型案例。Ripple本身也支持旨在结束“个案执法”模式的SEC规则制定工作，视其为实现市场稳定的途径。
为何清晰的商业属性待遇对XLM、HBAR和ADA至关重要？
可预测的分类主要影响三个实际领域：合规规划、市场参与和生态系统信心。
- 合规方面：交易所和托管机构需要在承诺投入上市基础设施之前，拥有稳定的法律框架。针对特定资产的重复执法行动会产生寒蝉效应，其影响远超被 targeted 的项目本身。
- HBAR的制度部署：对于HBAR而言， stakes 不仅涉及交易所上市，还涉及机构级部署。Hedera的哈希图（hashgraph）架构已吸引企业级兴趣，而这一管道部分取决于美国金融机构能否在其资产负债表上将HBAR视为商品而非证券。
- 华尔街的需求信号：华尔街在现货HBAR ETF产品上的动向表明机构需求已经存在，但持续的需求需要仅通过正式规则制定才能提供的法律确定性。
- Cardano (ADA) 的计算：ADA面临类似的考量。该网络托管着一套日益增长的去中心化应用程序和一个向ADA持有者分配协议奖励的质押系统。质押奖励是构成来自证券的投资收入还是类似商品的协议参与，是一个具有重大税务和合规影响的问题。确立ADA商品属性的规则将解决整个开发者、验证者和质押者生态系统的这一模糊性。
- XLM跨境支付：对于XLM而言，Stellar专注于跨境支付基础设施，因此其监管分类不仅影响美国加密市场，还影响使用Stellar网络作为结算轨道的金融机构和汇款走廊。商品属性将使受监管的货币传输运营商更容易整合基于XLM的结算，而无需触发证券合规义务。
下一步：SEC规则制定的辩论走向
区分“规则请求”与“SEC确认决定”非常重要。截至本文撰写时，SEC尚未对XLM、HBAR或ADA发布正式的商品属性分类。这些网络目前处于倡导阶段，通过公众评论、行业联盟以及与机构的直接接触来阐述其立场。资产管理公司如Canary Capital已经着手提交HBAR ETF产品申请，这一步骤隐含地依赖于监管机构将HBAR视为用于投资工具的类商品资产。
正式的SEC行动，包括任何商品属性分类规则的适用范围、涵盖的具体资产以及机构的时间表，仍有待确定。SEC通过规则制定程序运作，涉及提议规则、公众评论期和最终采纳，目前尚无证据表明当前报道的这一具体倡议已确认执行上述步骤。
关键的观察点很明确。观察者应关注SEC是否发布明确定义数字资产商品属性标准的提议规则，哪些资产落入此类定义范围内，以及机构如何回应来自XLM、HBAR和ADA生态系统的协同倡导。国会活动同样重要：如果立法将类商品数字资产的主要管辖权从SEC转移给CFTC，将通过另一渠道实现类似的结果。
值得注意的是比特币在这一监管格局中的地位。比特币的商品属性是任何数字资产中最稳固的，围绕该分类建立的监管基础设施——从期货市场到现货ETF——为其他网络试图复制的模式提供了模板。Hedera在2025年市场的强劲势头，部分反映了人们预期监管清晰度最终将从比特币扩展到其他去中心化网络的期望。
近年来，SEC参与数字资产规则制定的步伐有所加快，但该机构历史上更倾向于将执法而非前瞻性规则制定作为塑造市场行为的主要工具。这正是XLM、HBAR和ADA网络所反对的做法，他们认为可预测的规则比不可预测的诉讼结果更能服务于公共利益。机构是否会转向正式的商品分类规则，以及时间表如何，将决定这一协同倡导是否能转化为这三个网络及其代币持有者的持久监管确定性。
比特币的算力和网络安全仍然是衡量其他工作量证明（PoW）和权益证明（PoS）网络的标杆。对于XLM、HBAR和ADA而言，要实现比特币默认拥有的监管地位，必须经历一个比特币从未面对过的规则制定过程。这一过程的结果将塑造美国数字资产市场的合规架构，其影响范围远不止于上述三个网络。
