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核心要点
美国货币监理署（OCC）在1月生效前敲定主要稳定币监管法规。新框架涵盖储备金、赎回、许可及发行人监管，但反洗钱规则和应用程序尚未最终确定。
美国迈出稳定币监管重要一步
随着美国货币监理署（OCC）正式实施《GENIUS法案》（General Engineering and Innovation for Stablecoin Utility Services Act），美元挂钩稳定币的监管工作又向前迈出了关键一步。该机构确立了发行人的相关要求，以配合该法律于2027年1月18日的生效日期。
OCC于10月21日发布的最终规则涵盖了储备资产、赎回程序、风险管理、托管、许可和监管等内容。这些具有约束力的规定取代了此前的提案，并将与联邦稳定币法律同步生效。这一决定推进了今年2月提出的监管框架，但在发行人如何获得批准以及满足独立的反洗钱要求方面，仍存在重大疑问。
OCC新稳定币规则的实际影响
《GENIUS法案》于2025年7月签署成为法律，为支付型稳定币建立了国家框架，并通常将发行权限限制在获准实体范围内。OCC的最终规则将这些要求转化为其管辖范围内发行人的操作标准，包括某些银行子公司、联邦合格的非银行发行人以及符合资格的外国公司。
其中一项核心要求涉及储备支持。发行人必须维持支持未偿还稳定币的合格资产，同时满足旨在保护持有者的赎回和风险管理标准。这可能加剧对高质量流动性工具（如短期国债证券）的需求。资产管理公司已经在为潜在的稳定币储备需求准备货币市场基金。
该框架还解决了托管安排、审计、报告、发行人申请以及监管机构可能撤销监管批准的情形等重要问题。值得注意的是，该规则并未消除州级监管。根据单独的州认证框架，未偿还金额不超过100亿美元的合格发行人可以继续留在已批准的州监管体系下。
稳定币公司面临1月18日的最后期限
实施时间表为稳定币发行人带来了迫在眉睫的实际问题。OCC确认，截至1月18日已提交实质性完整申请的现有美国发行人，可以请求豁免某些要求。然而，这些豁免并非自动获得，且监管机构尚未宣布何时开始接受申请。
该机构正在等待其应用程序信息收集流程的批准，并计划发布额外的提交指南。这种不确定性对于追求联邦监督稳定币业务的公司至关重要。Ripple一直在开发其国家信托银行，以支持机构托管和RLUSD运营；而Anchorage Digital则正在准备符合《GENIUS法案》要求的支付公司发行服务。
为何稳定币监管仍不完整
OCC的决定解决了其大部分必要的规则制定工作，但并非所有合规问题都已解决。《银行保密法》、反洗钱和制裁条例仍需与美国财政部协调进行单独的规则制定。
这一区别很重要，因为监管机构已经提出了影响直接向发行人铸造和赎回代币的机构客户的稳定币KYC（了解你的客户）要求。此外，OCC也在就修订后的周报和季报表格征求反馈。这些文件与已确定的实质性规则是分开的，不应被视为完全完成的报告程序。
另一个未解决的商业问题涉及稳定币奖励。银行一直推动加强对间接收益安排的更严格限制，而加密货币公司则反对将法律中对发行人的限制扩展到无关的第三方计划。这场关于稳定币收益的争议表明，监管的实施可能会影响银行、交易所和代币发行人之间的竞争格局。
