零售偏见还是流动性不足？Polymarket的巴西赔率面临审查_新闻

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零售偏见还是流动性不足？Polymarket的巴西赔率面临审查

2026-10-27 07:12:14

预测市场误判：卢拉胜选背后的逻辑与反思

在巴西大选之前，去中心化预测平台 Polymarket 预估路易斯·伊纳西奥·卢拉（Luiz Inácio Lula da Silva）获胜的概率仅为 20%。然而，周日卢拉出人意料地赢得了选举。这一结果不仅是对预测市场的沉重打击，也引发了人们对决定预测概率真实因素的深刻质疑。

在第二轮投票中，左翼候选人卢拉击败了右翼对手弗拉维奥·博索纳罗（Flávio Bolsonaro）。由于博索纳罗在十月的第一轮投票中虽领先但未能获得多数票，因此需要进行第二轮角逐。最终，卢拉成功获得了多数选票。

投票前，Polymarket 预测卢拉的获胜几率为 20%，而博索纳罗则为 80%。在这类平台上，合约结算价为 1 美元，这意味着“是”的合约价格为 60 美分，即代表卢拉获胜的概率为 60%。由此可见，投票前的赔率将卢拉的胜利描绘成一种极不可能发生的情景。然而，卢拉获胜的消息传出后，巴西股市应声下跌。

鲸鱼归咎于散户

一位大型交易者认为，问题的根源在于大众情绪。Polymarket 上的匿名大户“FhantomBets”在一篇报告中指出，资深赌客们早已意识到赔率存在偏差，实际上卢拉获胜的概率更接近 30% 至 40%。

FhantomBets 表示：“这种差异在计票后尤为明显。散户对卢拉的抵触情绪如此强烈，以至于当卢拉几乎已经获胜时，你仍然可以以 60-80 美分的价格进行无限制规模的买入。”他补充道，尽管截至美东时间下午 6:15 卢拉的胜局已定，但其“是”合约的价格仅为 60 美分。他指出，这位大户及其他交易者随即平仓了多头头寸，转而进入巴西市场交易。

禁令导致市场流动性枯竭

专业人士与业余爱好者的对立解释并非适用于所有人。据报道，CoinShares 研究主管 Luke Nolan 表示，对于将结果解读为“聪明投资者战胜散户”的观点应保持谨慎。他认为，参与度的增加可能意味着流动性的提升以及对局势更深入的了解。

Nolan 和预测市场平台 TxODDS 的首席执行官兼联合创始人 Einar Knobel 均指出，造成这一现象的一个明显原因是：巴西政府于今年四月禁止了预测市场业务。官方理由是保护投资者利益以及遏制日益严重的赌博成瘾问题。财政部长 Dario Durigan 声称，这些平台违反了博彩法规，且未受到任何监管。Knobel 表示，由于本地参与者被排除在外，价格是由“国外的人”通过交易民调头条和第一轮叙事形成的。其交易量仅相当于 2024 年美国总统市场活动量的 4.5%。