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核心要点
BTC、ETH、SOL、HYPE 和 ZEC 永续合约上线
Crypto.com 关联公司担任介绍经纪商（IB）、期货佣金商（FCM）及交易所角色
至11月26日免收交易费用；资金费率依然适用
无强平前的宽限期，仅通过电子邮件发送警告
Crypto.com 与 OG.com 宣布于10月27日推出该产品
Crypto.com 在正式向美国国家期货协会（NFA）注册为介绍经纪商后，于10月27日宣布了这一举措。
美国交易者可交易的品种及资格限制
永续合约是一种没有到期日的期货合约：只要交易者不主动平仓或未被强制清算，头寸将一直保留。在 Crypto.com 交易所，首批推出的合约包括 BTC、ETH、SOL、HYPE 和 ZEC。应用程序（App）会根据资产、方向和杠杆倍数对每个头寸进行标记，例如“BTC Perpetual · Price up · 5x”（BTC 永续 · 看涨 · 5倍杠杆）。
HYPE 的上市尤为引人注目。目前，美国交易者仍无法通过受监管的途径直接参与 Hyperliquid 平台本身，而 Kraken 的母公司 Payward 正在等待批准以运营 Hyperliquid 上的许可美国市场。Crypto.com 现在在其自有平台上提供受监管的 HYPE 合约。
访问权限仅限于符合条件的美国客户，首次交易永续合约的用户必须在下单前完成风险状况调查。根据 Crypto.com 的美国交易指南，仅美元现金可作为抵押品。每位用户拥有一个主账户和一个子账户，每个账户最多可持有八个隔离头寸。不支持对冲模式，因此交易者在同一账户内无法在同一合约中同时持有多头和空头头寸。
费用优惠详情
从10月27日至11月26日，交易费用全免。在交易所端，豁免范围涵盖挂单费（Maker）、吃单费（Taker）、交易所转嫁费用以及强平费用。根据促销常见问题解答，在10月27日或之后开设永续合约账户的应用程序用户，还将获得一张面值为50美元的返券，有效期为七天（自11月27日起生效）。需要注意的是，资金结算费用不在豁免范围内。
Crypto.com 关联公司掌控全链条
应用程序和交易所将三个已注册的实体整合在一个前端界面下，这些实体均与 Crypto.com 相关联：
- Foris DAX Inc.：NFA 介绍经纪商。负责吸引客户，但不持有期货保证金。
- Foris DAX FCM, LLC：CFTC 期货佣金商。负责托管账户、持有资金和保证金，并为经纪商提供担保。
- North American Derivatives Exchange, Inc. (NADEX)：CFTC 交易所及清算所。列出并清算合约，品牌名为 CDNA 和 OG.com。
该交易所的前身是 NADEX，Crypto.com 的母公司已于2022年3月以2.16亿美元的价格从 IG Group 手中收购了该平台。Kris Marszalek 同时担任 Crypto.com 和 OG.com 的首席执行官，后者自称是一个独立平台。因此，虽然客户保证金存放在法律上独立的期货佣金商处，但该机构实际上是 Crypto.com 的关联公司，而非外部公司。
这种结构提供了符合美国期货法规的保障。期货佣金商必须将客户资金与其自有资金隔离开来，永续合约账户是一个独立的期货账户，而非用户现货钱包的一部分。客户可以通过信用卡、ACH 转账、电汇或从其 Crypto.com 美元账户转账来为该账户注资。
5倍杠杆与资金成本的实际情况
在5倍杠杆下，200美元的保证金可以控制1,000美元的头寸，因此如果价格反向波动5%，亏损约为50美元，即保证金的四分之一，且尚未计算费用和资金费率。Crypto.com 警告称，损失可能超过初始保证金。
资金费率每8小时结算一次，分别在 UTC 时间的 00:00、08:00 和 16:00。计算公式基于每个间隔0.01%的利息成分，并根据合约价格相对于指数的偏离程度进行调整，每个间隔的最大调整幅度为上下2%。在0.01%的基础水平下，持有10,000美元 BTC 多头的用户每个间隔支付约1美元，每天约3美元，若溢价保持在零附近，每月约90美元。
对于使用空头对冲现货硬币的人来说，符号会反转：当资金费率为正时，空头收取该费用。无论哪种情况，对冲的收益或成本取决于整个存续期的资金费率，而不仅仅是开仓时支付的费用。
规则细节：交易一旦开始便需注意
不存在保证的宽限期。一旦头寸的保证金余额低于维持保证金要求，自动强平可能会立即开始。在发布初期，保证金警告和强平通知仅通过电子邮件发送，没有推送通知。不查看邮箱的交易者可能在事后才得知被强平的消息。
价格受到限制。默认情况下，限价买单价格高于标记价格约105%，或限价卖单价格低于标记价格约95%的订单将被拒绝。强平订单拥有更宽的区间，但仍受此限制约束，因此在流动性稀薄的市场中，强平可能不会立即完成或以估计的价格成交。
利润并非即时可提取。未平仓头寸每天在东部时间上午11点和下午4点按结算价格标记为市值，未实现收益只有在结算将其转化为现金后才能转出。
亏损可能跨账户追踪。客户需承担任何负余额的责任，包括极端市场条件下隔离头寸产生的负余额，且任何主账户中的负余额都会阻止所有相关主账户的提现和转账，直到欠款还清为止。
与 Coinbase 和 Kraken 的比较
| 平台 | 合约类型 | 覆盖范围 | 运营方 |
|---|---|---|---|
| Crypto.com | 无到期日，最高5倍杠杆 | BTC, ETH, SOL, HYPE, ZEC | Crypto.com 及其关联公司 |
| Coinbase | 五年到期，日内最高10倍杠杆 | 到2025年底共15个合约 | Coinbase 实体 |
| Kraken | Bitnomial 列表永续合约 | 上线时9个，包括 XRP 和 DOGE | Payward 拥有的 Bitnomial 和 NinjaTrader |
Coinbase 于2025年7月在美国推出了其类永续期货产品，合约技术上在五年后到期，并在当年年底增长至15个合约。Kraken 随后于6月15日跟进，通过 Kraken 在2025年收购的 NinjaTrader 清算 Bitnomial 列出的永续合约。这三条美国路线均由其母公司控制的栈架构运行。
Crypto.com 的5倍上限仅为 Coinbase 日内10倍限制的一半，且都远低于离岸平台常见的20倍至50倍杠杆。与 Coinbase 相比，Crypto.com 提供的是完全没有到期日的合约；与 Kraken 相比，它增加了 HYPE 和 ZEC，这两者均未出现在 Kraken 的美国首发列表中。Coinbase 在广度上仍然领先。
以下四个方面将显示此次发布的竞争力：11月26日促销活动结束后的费用水平和资金费率、应用程序的合约列表是否与交易所匹配、是否会出现保证金警告的推送警报，以及 Crypto.com 添加新合约以缩小与 Coinbase 差距的速度。
本文仅提供信息用途，不构成财务或投资建议。杠杆期货涉及重大风险，损失可能超过初始保证金。
