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比特币衍生品市场去杠杆化基本完成，但多头持仓成本依然高企
根据 CoinMarketCap Research 于 2026 年 11 月 2 日发布的《每日市场脉搏》报告，比特币衍生品市场已大幅削减近期的杠杆敞口。然而，仍留在市场中的交易者为了维持多头头寸，仍需支付高昂的资金费率。
该报告基于当天 UTC 时间 05:20 的市场快照，指出比特币的“去杠杆化重置”已基本完成。当时比特币价格为 78,164 美元，“恐惧与贪婪指数”为 37，处于“恐惧”区间。上述数据均指报告发布时的市场状态。
未平仓合约下降，资金成本上升
CoinMarketCap 数据显示，截至 11 月 1 日，加密资产总未平仓合约价值降至 2841 亿美元，创下 12 个月新低。当日比特币清算金额达 2210 万美元，约为其 30 日均值的 0.22 倍，其中空头清算占比高达 72%。
与此同时，在过去一周中，比特币永续合约的资金费率平均约为每天 0.93 个基点。研究指出，这一读数处于过去 90 天比较窗口的高位百分位，比前一周高出 38%。CoinMarketCap 认为，这表明尽管杠杆水平降低，但维持剩余看涨头寸的成本并未随之消除。
ETF 流出抵消前期流入，多空市场呈现分化
报告记录显示，10 月 30 日美国现货比特币 ETF 出现 6.432 亿美元的净流出。这一数值超过了此前四个交易日内合计 4.408 亿美元的流入量，使得这五个交易日的周期内净结果为 2.024 亿美元的净流出。
资金流向指标还显示出比特币期货与现货市场之间的分歧。在七个交易日内，期货累计成交量差约为负 27.1 亿美元，而现货累计成交量差则为正 2.19 亿美元。研究将未平仓合约下降伴随价格下跌的现象解读为“去杠杆化”，而非明确的新增看空浪潮。
稳定币供应收缩，链上活动降温
CoinMarketCap 还强调了可用于链上活动的资金正在收缩。以太坊稳定币供应量约为 1410 亿美元，30 天内下降了 3.2%。其中，USDT 占该池子的 49.8%，USDC 占 31.3%。
在以太坊、Solana 和 Arbitrum 网络上的去中心化交易所（DEX）交易量均低于各自网络的 30 天基准线。报告指出，这三个网络的短缺幅度分别为 49%、70% 和 54%。报告将此前因交易所中断引发的活动热潮定性为资产转移行为，而非持续的新增购买需求证据。
市场展望：关注 upcoming 催化剂
CoinMarketCap 的研究描绘出一幅这样的市场图景：虽然未平仓杠杆减少，但市场对资金费率、ETF 资金流向及流动性变化仍保持高度敏感。其即将到来的关键事件日历包括 11 月 3 日的美国中期选举以及 11 月 6 日公布的 10 月就业报告。
