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比特币市场面临双重压力：长期亏损与散户资金撤离
Glassnode 最新报告显示，比特币出现了自8月中旬以来最长的连续每日实现亏损天数。分析师指出，$75,000 是一个关键的技术支撑位，若能守住该水平，市场有望重现历史底部的走势。与此同时，约有 $7070 亿的比特币资本处于亏损状态，而盈利资本仅为 $3800 亿，这一悬殊对比凸显了投资者普遍面临的巨大压力。
另一方面，币安（Binance）近30天的零售端比特币平均流入量已降至281枚，远低于此前周期峰值的2,700枚。随着交易所交易基金（ETF）的兴起以及投资者行为的转变，加密市场的流动性结构正在发生深刻变化。
卖家创下单日亏损最长纪录，$75,000成为关键防线
据 Glassnode 数据回顾，上周比特币录得了自8月中旬以来的最长连续单日净实现亏损期。在 BTC 价格持续低于 $80,000 的背景下，大量卖家选择以亏损价格抛售筹码。然而，回顾今年8月和9月的历史数据，当时的亏损集群均形成于局部价格低点附近。Glassnode 分析认为，若价格能在 $75,000 上方企稳，可能会遵循同样的市场模式。因此，$75,000 已成为当前分析师评估市场走向的重要参考点位。
这种宏观压力也反映在比特币的整体盈亏分布上。目前，约 $7070 亿的 BTC 投资本金仍深陷“水下”（即处于亏损状态），相比之下，仅有 $3800 亿处于盈利状态。这意味着市场上处于亏损状态的资本规模几乎是盈利资本的两倍，整体市场情绪承压明显。
币安零售端比特币流入量跌至281枚，创多年新低
分析师 Darkfost 指出，币安近30天的平均零售端比特币流入量已骤降至仅281枚。自2018年以来，来自中小投资者的入金呈现稳步下降趋势，且日常出现的资金激增现象变得愈发罕见。这与2019年至2021年的牛市周期形成鲜明对比，当时月均流入量曾高达约2,700枚。
即使在2023年初 FTX 崩盘后，零售入金一度回升至1,900枚；而在2024年3月和12月的市场高点期间，流入量也仅在900至1,200枚之间波动。Darkfost 强调了一个显著的数据背离：当前比特币的估值是其熊市低点的五倍，但零售端的资金流入量却仅为当时的五分之一。
ETF推出与监管收紧重塑零售比特币活动
针对零售资金撤离的现象，Darkfost 提出了几种可能的解释。首先，2024年1月现货比特币 ETF 的正式推出可能是一个重要因素。在 ETF 推出初期，币安的零售流入量维持在1,000枚左右。ETF 为投资者提供了无需承担自我托管安全风险的市场敞口，从而分流了部分交易所存款。
其次，美国和欧洲日益严格的监管政策使得通过交易所获取加密货币变得更加复杂。此外，部分零售投资者倾向于在经历价格波动后长期持有比特币，而非频繁交易。尽管也有观点认为部分用户将 BTC 用于支付，但 Darkfost 表示此类行为多为个案，并非主流趋势。
最后，分析师补充道，大量资本处于亏损状态可能会抑制熊市后的市场扩张速度。恢复整个市场的盈利能力通常需要数月的时间，投资者需保持耐心并密切关注关键支撑位的表现。
