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核心要点
纳斯达克100指数从10月高点下跌10.4%；对人工智能支出的担忧抹去了数万亿美元的科技股市值；英特尔及半导体板块的跌幅加剧了华尔街的回调态势。
11月2日，随着投资者在日益增长的科技支出担忧下继续抛售人工智能相关股票，纳斯达克100指数正式进入技术性调整区域，较其10月创下的历史高点下跌10.4%。根据纳斯达克指数数据，这只以科技股为主的基准指数周一收盘报27,989.82点，单日下跌1.39%。与此前10月6日创下的31,224.47点的历史收盘高点相比，这标志着该指数在2026年经历的第三次调整。
此次最新跌幅进一步延伸了此前的人工智能股票抛售潮。10月份，超过2万亿美元的技术市场价值面临风险，因为投资者开始质疑对数据中心和芯片前所未有的巨额支出是否能带来足够的利润回报。
为何纳斯达克100指数持续下挫？
随着美国几家最大科技公司——包括Alphabet、亚马逊和Meta——财报反应不及预期，此次调整步伐加快。尽管这些公司在人工智能领域投入巨资，但投资者对债务融资、自由现金流下降以及将基础设施投资转化为可持续盈利所需时间的担忧日益加深。
当英特尔股价在10月30日暴跌近29%时，这种压力变得尤为明显。尽管该公司报告称其数据中心和人工智能部门实现了78%的增长，但股价仍大幅下挫。周一，英特尔又下跌8.8%，投资者重新评估了其制造成本及未来前景。
其他半导体公司也面临困境。周一盘中，Marvell下跌约12.7%，AMD下跌7.5%，美光科技下跌近5.9%。
这种疲软态势正逐渐波及那些为人工智能扩张提供资金的公司。甲骨文计划通过股票和债券发行筹集200亿美元，这一举动进一步强化了市场对行业需要多少额外资本的担忧。正如此前科技基金资金流出所显示的那样，投资者正在将资金从昂贵的人工智能关联公司撤出，而非完全放弃股市。
人工智能股票崩盘，而更广泛的市场依然坚挺
纳斯达克的调整暴露出华尔街内部出现的一种异常分化现象。周一，道琼斯工业平均指数上涨约0.4%，而纳斯达克综合指数下跌1.1%，标普500指数下跌0.5%。
回顾10月份，尽管资本加权基准指数表现疲软，但仍有72%的标普500成分股实现增值。这种分化表明，市场越来越对人工智能的估值提出质疑，而非认为美国经济出现了全面的恶化。
即便是英伟达强劲的收入增长，也未能消除人们对其主要客户能否无限期维持基础设施预算的担忧。
纳斯达克100指数的下一步走向如何？
目前的关键问题是，此次调整是人工智能估值的一次暂时性重置，还是更深层科技市场低迷的开始。
投资者正密切关注下一轮企业财报，特别是11月3日AMD的业绩报告，同时关注借贷成本以及关于未来数据中心支出的公告。近期苹果和Palantir的财报测试也凸显了华尔街对企业利润率及人工智能盈利能力审查之严苛。
