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萨姆·班克曼-弗里德：从加密货币巨头到身陷囹圄
萨姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried，简称SBF）是加密货币交易所FTX的创始人，自2024年起正在服刑25年。2023年11月，曼哈顿陪审团裁定其七项罪名成立，认定其将数十亿美元的客户资金转移至其交易公司Alameda Research。2026年6月，美国上诉法院维持了原判，同年9月，其上诉申请已提交至最高法院。
对于欧洲投资者而言，此案不仅是一则法庭故事，更揭示了法律层面的核心事实：在交易所中的余额本质上是针对运营商的债权请求权。这也解释了为何欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）要求客户资金必须与自有资产隔离存放。
本文梳理了班克曼-弗里德从备受推崇的创始人到上诉失败的路径，解释了FTX客户如何获得赔偿、为何“105%”的赔付比例听起来并不如数字本身那样乐观，以及此次崩盘对持有比特币等资产的个人有何启示。内容基于法院裁决、美国检察官声明及FTX清算信托发布的文件。
谁是萨姆·班克兰-弗里德？从量化交易员到FTX创始人
萨姆·班克曼-弗里德出身于斯坦福大学两位法学教授的家庭，曾在麻省理工学院攻读物理学，随后在知名交易公司Jane Street从事交易所交易基金（ETF）交易工作。作为量化交易员，他利用数学模型和自动化策略来利用价格差异获利，而非依赖直觉。
2017年，班克曼-弗里德创立了交易公司Alameda Research。起初，该公司通过所谓的“泡菜溢价”（即比特币在韩国交易所的价格高于美国交易所的现象）获利。2019年，总部位于巴哈马的加密货币交易所FTX成立，专注于期货和永续合约等衍生品交易。三年内，FTX迅速成长为全球最大的交易所之一，2022年初估值高达320亿美元。
公开场合，班克曼-弗里德极力塑造不同于传统“加密货币淘金者”的形象。他推崇“有效利他主义”，主张根据可衡量的影响力进行捐赠；他曾就监管问题向美国国会作证，并向两党政客提供大额捐款。FTX甚至购买了迈阿密一座篮球馆的冠名权，并聘请体育明星代言。这种形象使得后来的崩盘令许多客户感到难以置信。
Alameda Research与FTX：客户资金如何流入对冲基金
本案的核心在于交易所与交易公司之间的联系。形式上，FTX和Alameda Research是独立的公司，但班克曼-弗里德拥有这两家公司的多数股权。根据刑事审判的调查，Alameda在FTX享有特权：允许其账户出现负余额而不强制平仓，实质上相当于拥有由客户存款资助的信贷额度。
纽约南区联邦检察官办公室估计，客户资金损失约为80亿美元。起诉书指出，这些资金被用于填补Alameda的投资亏损、购买巴哈马房地产、风险投资以及政治捐款。对此，客户一无所知，大多数人认为其存款存放在FTX并可随时提取。
交易所自己的代币FTT在此过程中扮演了关键角色。Alameda持有大量FTT并将其作为贷款抵押品。该抵押品的价值完全依赖于市场对FTX的信心。当信心动摇时，代币价格随之下跌，建立在之上的抵押品价值也随之缩水。
2022年11月FTX崩盘：九天内申请破产保护
2022年11月2日，财经媒体CoinDesk报道了一份显示Alameda资产负债表中有大量FTT资产的报告。几天后，币安（Binance）首席执行官赵长鹏宣布将出售其持有的FTT。客户随即在短时间内撤出数十亿美元。FTX暂停了提现功能，而宣布的一日游资收购计划也在一天后破裂。
2022年11月11日，FTX、Alameda Research及约130家关联公司在特拉华州依据美国破产法第11章申请债权人保护。第11章是一种程序，允许公司在法院监督下进行重组或清算，同时债权人等待有序分配。班克曼-弗里德辞去首席执行官职务，继任者约翰·J·雷三世（John J. Ray III）是一位曾负责安然公司清算的重组专家，他形容此次公司治理失效的程度是他从未见过的。
这一截止日期后来成为每位客户的关键时间点。破产程序以2022年11月11日（申请日）为基准评估每项债权。当时比特币价格约为17,000美元。这对今日赔偿的影响将在下文详细解释。
七项罪名成立：曼哈顿刑事审判
2022年12月，班克曼-弗里德在巴哈马被捕并被引渡至美国。审判于2023年10月在曼哈顿联邦地区法院开始，由刘易斯·卡普兰法官主持。起诉指控包括两项欺诈罪和五项共谋罪，其中包括欺诈客户和贷款人以及洗钱共谋。
三位前亲信（均已认罪）出庭作证指证他：Alameda Research负责人卡罗琳·艾里森、FTX联合创始人加里·王和工程主管Nishad Singh。班克曼-弗里德本人也出庭作证，承认在公司运营中存在错误，但否认窃取资金。2023年11月2日，陪审团仅用几个小时便裁定其七项罪名全部成立。
由于配合检方，其他被告受到的刑罚较轻。艾里森于2024年9月被判入狱两年，王和辛格免于进一步监禁。前FTX高管瑞安·萨拉梅因非法竞选捐款和经营无牌照货币传输业务，于2024年5月被判七年半监禁。
25年刑期与110亿美元没收令
2024年3月28日，卡普兰法官宣判：判处25年监禁，并没收约110亿美元资产。没收是指法院命令将犯罪所得资产上缴国家，在美国，这笔钱可通过单独程序流向受害者。检方原本要求判处40至50年，辩护方则要求不超过六年半。
卡普兰法官在量刑理由中指出，班克曼-弗里德明知其行为是错误的，只是赌自己不会被抓。据路透社报道，班克曼-弗里德目前关押在加利福尼亚州圣巴巴拉附近的一座低安全级别联邦监狱。如果判决生效，他最早将于2044年获释。
上诉被拒：第二巡回法院维持原判
班克曼-弗里德对定罪和量刑均提出上诉至纽约的美国第二巡回上诉法院。其律师辩称，卡普兰法官错误地排除了证明FTX拥有足够资产偿还所有客户的证据，并过度限制了被告本人的证词。
2026年6月12日，三名法官组成的合议庭一致驳回了上诉。巴林顿·帕克法官形容检方的证据“稳健”。他指出，班克曼-弗里德在公开场合向客户、投资者和监管机构保证资金安全，同时将FTX当作自己的“存钱罐”使用。
判决书中有一句具有决定性法律意义的表述：当资金流向Alameda的那一刻，FTX客户就被诈骗了，无论班克曼-弗里德多么坚信日后会偿还。这意味着，即便客户现在拿回的金额超过其美元索赔额，也不影响其刑事责任。正如我们在2024年4月报道的那样，辩护方正是依赖这一论点进行抗辩。
最高法院与特赦：班克曼-弗里德的最后选项
2026年9月10日，班克曼-弗里德向最高法院提起上诉。该申请挑战定罪及110亿美元没收令，辩护方认为这违反了美国宪法第八修正案关于禁止过度罚款的规定。九名大法官自行决定是否受理案件，需四名同意，且法院通常只接受约1%的申请。截至11月初，尚未作出决定。
另一条路径是政治特赦。据路透社2026年6月援引美国司法部特赦官员办公室的消息，班克曼-弗里德已向唐纳德·特朗普总统申请特赦。具体情况尚不明确。值得注意的是，特朗普在2025年赦免了币安创始人赵长鹏，但赵的定罪涉及违反反洗钱规则，而非欺诈客户。白宫和司法部均未置评。对于没有官方来源的特赦传闻，应保持警惕。
FTX赔偿：基于2022年美元价值的105%
除刑事案件外，FTX的清算仍在继续。破产计划自2025年1月起生效，FTX清算信托负责支付款项。据行业媒体报道，截至2026年6月底，信托已向债权人分配了约103亿美元。2026年3月31日的第四轮支付约为22亿美元，随后7月31日的第五轮支付约为9亿美元。
第五轮支付后，国际平台FTX.com的客户（计划中的5A类）达到了其允许索赔额的105%。美国平台客户同样达到105%，一般无担保债权人为103%，小额便利索赔则为120%。截至11月初，尚未公布第六轮支付日期。
这些百分比指的是2022年11月11日的美元价值。当时持有1枚比特币的客户拥有约17,000美元的债权，现获得105%，即略低于18,000美元。但在2026年11月初，比特币价格在77,000至81,000美元之间。因此，就硬币数量而言，此类客户拿回的不足其原有持仓的四分之一。对于Solana（SOL），差距更大：2022年11月SOL价格低于20美元，而2026年11月初接近100美元。尽管债权人对此估值提出异议，但破产法规定了截止日期。
欧洲FTX客户：FTX EU、Backpack与索赔门户
对于德国及其他欧盟地区的客户，取决于账户所在的FTX实体，有两种途径。FTX EU是一家塞浦路斯持牌子公司，已被提供商Backpack Exchange从破产财产中收购。Backpack已为FTX EU的欧元余额建立了独立的退款流程，包括身份验证，这与美国的破产计划分开。另一方面，2022年3月7日之前在FTX注册的客户被视为FTX International的客户，需通过一般程序处理。
对于一般程序，客户必须登录claims.ftx.com门户，完成身份验证，提交税务表格，并选择BitGo、Kraken或Payoneer三家分发机构之一。之后，信托将在下一个支付日期付款。根据信托季度报告的报道，截至6月底，仍有5,900万美元预留给了未完成这些步骤的债权人。
德国税务局如何处理来自FTX程序的还款尚未最终确定。这在一定程度上取决于您何时购买硬币以及是否已经申报了损失。在提交纳税申报表之前，请保留好账户对账单、债权确认函以及信托发出的每笔付款记录。
FTX崩盘的教训：MiCA对客户资金托管的要求
FTX的崩盘正值欧盟制定《加密资产市场法规》（MiCA）之时。该法规要求提供商将客户的加密资产和资金与其自有资产分开持有，并禁止将其用于自身账户。这正是FTX所缺失的。过渡期结束后，服务于德国客户的交易所需要获得MiCA许可证。我们在单独页面总结了MiCA许可证带来的义务。
许可证并不能使交易所免疫，但它改变了起点。监管机构（如德国的BaFin或其他欧盟国家的同级机构）会审查资本、托管和管理情况，而分离式托管使得在紧急情况下将资产归还给客户变得更加容易。因此，在选择平台时，查看受监管加密货币交易所的比较应是第一步，其次才是费用和币种选择。
第二课：自我托管
交易所中的硬币在法律上是对运营商的债权请求权。而在您自己的钱包中的硬币，私钥仅由您掌握，属于您个人。硬件钱包是一种离线存储私钥的小型设备，仅在您在设备上确认后才会签署交易。对于不积极交易的金额，这是排除FTX式案例的托管形式。
总结：萨姆·班克曼-弗里德最早2044年才可能获释，但教训适用于当下
最高法院是否会受理案件将在未来几个月内决定，特赦仍属猜测。但这对于投资者来说变化不大。此案指出了三个保管自己资产的具体步骤：
- 将持仓移出交易所：长期持有的资产应放在您自己的钱包中。硬件钱包比较展示了不同设备的价格及其在密钥保护方面的差异。
- 仅使用持牌提供商进行交易：开户前，请检查交易所是否拥有MiCA许可证及其监管所在地。您可以在加密货币交易所比较中找到按费用和许可分类的概览。
- 记录每一笔交易：在紧急情况下，完整的记录决定了您的债权及其税务处理。加密税务软件比较中的工具可以自动记录购买、销售和持仓。
（截至2026年11月4日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）
