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以太坊不再依赖销毁费用作为价值核心
Vitalik Buterin 认为，ETH 的价值不应再主要取决于以太坊上被销毁的交易手续费。他的观点解决了一个日益突出的矛盾：网络无法在降低交易成本的同时，又依靠高额手续费来支撑代币的稀缺性。
核心观点摘要
Vitalik Buterin 主张，ETH 的价值基础应从“手续费销毁”转向“价值存储”。他推崇将 ETH 视为一种基于网络安全性和韧性的价值存储资产。
随着交易费用的下降以及 Layer 2（第二层）解决方案的兴起，ETH 的销毁量已显著减少。Buterin 指出，若为了增加 ETH 稀缺性而刻意维持高手续费，将会惩罚用户并阻碍以太坊的普及。
他认为，ETH 的长期价值应更多地建立在信任、去中心化以及网络抵御危机能力之上。
从“超声货币”到价值存储的转变
自 2021 年 EIP-1559 提案实施以来，以太坊上支付的部分手续费会被永久销毁。这一机制曾推动了“超声货币”理论的流行：当销毁量超过支付给验证者的发行量时，ETH 的供应量便会减少。
然而，Vitalik Buterin 现在认为，这一机制不应成为代币估值的核心。他总结了自己的立场：“将 ETH 视为价值存储，比将其视为价值依赖于手续费销毁的资产，具有更大的合理性。”
他的论点基于以下几点观察：
- 手续费销毁的高峰主要来自加密市场内部的投机活动；
- 在危机期间，这些收入会随 ETH 价格的下跌而减少；
- Layer 2 网络可持续地降低了主链上的交易费用；
- 最大化销毁量会激励以太坊维持高昂的交易成本。
Buterin 并不建议废除 EIP-1559。他明确指出：“我们应该保留它。”他补充道，如果销毁量持续低于抵消新发行量所需水平的 10%，持有者无需担忧。
这一趋势的变化已经显而易见。2022 年，以太坊销毁了约 148 万枚 ETH；而在截至文章发布时的 2026 年初，这一数字仅为 19,200 枚。这一大幅下降 notably 反映了部分活动向成本更低的 Layer 2 解决方案转移。
高手续费最终将损害以太坊生态
Buterin 捍卫的新理念打破了用户利益与 ETH 持有者利益之间的人为联系。如果代币价值主要取决于销毁的手续费，那么交易成本的每一次降低对投资者来说都是负面的，尽管这改善了网络体验。
相反，追求更高的销毁量意味着鼓励高手续费。这种策略可能会将个人用户以及最需要私密和抗审查交易的用户排除在外。
Buterin 还质疑销毁能创造真正估值底线的观点。他引用了一个理论案例：如果一个代币每年销毁 10 亿美元，按照 4% 的折现率，这可能证明其市值为 250 亿美元是合理的。但这种计算仅在收入在市场下跌时保持稳定时才成立。
然而，2021 年至 2023 年间记录的大部分高额手续费来自 NFT 和投机行为。仅 Otherdeed 虚拟土地的销售就在一天内导致了约 1.8 亿美元的销毁。目前涉及的 NFT 交易量远低于其初始水平，说明了这一收入来源的不稳定性。
将以太坊变成一台“手续费机器”还需要更多干预式的治理。Buterin 估计，像大型企业一样运营的网络需要大量资金投入其开发。他提到，协议集成支出约为每年 70 万枚 ETH，这可能会使验证者的收入减少三分之二。
ETH 的价值首先取决于其生存能力
Buterin 提出的新叙事较少依赖机械稀缺性，而更注重基础设施的强度。在他看来，价值存储的首要品质是其应对技术、政治和经济危机的生存能力。
因此，以太坊应优先考虑去中心化、安全性、隐私性、代码开放性和抗审查性。Buterin 将这些属性概括为 CROPS 原则。
他强调：“在人工智能驱动动荡的时代，稳定性将备受珍视。”
这一方向证明了研究量子抗性、多重签名钱包、隐私工具以及防止任意排除交易机制的必要性。它也鼓励更为谨慎的协议演进，减少可能增加复杂性的变更。
代币化资产可能在不会导致手续费激增的情况下加强这一论点。它们在以太坊上的存在扩大了 ETH 作为抵押品和结算资产的用途，同时带来了比与 NFT 相关的投机浪潮更稳定的活动。
然而，Buterin 并未保证 ETH 会成为可与比特币相提并论的价值存储。他重新定义了需要关注的标准：不再是销毁代币的数量，而是以太坊在数十年间保持中立、安全和可用的能力。届时，ETH 的价格将不再源于强加给用户的成本，而是源于赋予网络的信任。
