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荷兰TTF天然气期货反弹，欧盟冬季储备处于低位
截至韩国时间11日下午5时30分，荷兰TTF（Title Transfer Facility）天然气近月期货价格上涨2.7%，突破每兆瓦时（MWh）87欧元。据OilPrice.com报道，该价格在此前创下一个月低点——每兆瓦时82欧元后实现反弹，该低点记录于10日。需注意的是，11日的2.7%涨幅是基于当时价格的计算，而非相对于82欧元低点的涨幅。
TTF是位于荷兰的天然气交易枢纽，也是欧洲天然气市场的基准价格指标。所谓“近月期货”，指的是距离到期日最近的期货合约。
地缘政治缓和预期推动价格回升
近期价格的下跌部分归因于市场对美伊紧张局势缓解的预期。OilPrice.com指出，在唐纳德·特朗普总统发出短期内不会进一步攻击伊朗的信号后，市场价格出现回落。然而，此类言论主要针对潜在的军事行动，并不直接反映霍尔木兹海峡的实际船舶通行量或液化天然气（LNG）装载量。因此，价格走势与海上运输状况仍需分别核实。
欧盟天然气库存数据
根据欧洲天然气基础设施组织（GIE）的数据：
- 10日统计：欧盟天然气储量为815.01太瓦时（TWh），占储存容量的71.97%。
- 11日统计：天然气储量增至815.33 TWh，占储存容量的72%。
需要注意的是，“存储率”是指实际填充气体的体积占设施总储存容量的比例，这并不意味着已满足冬季需求的72%。
国际能源署（IEA）报告分析
国际能源署（IEA）在3日发布的《2026年全球天然气安全审查》中指出，欧盟进入供暖季的天然气储备水平为2013年以来最低。报告同时显示，3月至10月期间，欧洲TTF现货价格的平均水平同比上涨近70%。
IEA还指出，卡塔尔和阿拉伯联合酋长国等海湾地区的LNG出口量同比减少超过600亿立方米，这成为影响冬季供应背景的重要因素。另一方面，非海湾地区的LNG产量增加了14%（超过400亿立方米）。IEA分析认为，这一增长弥补了海湾地区供应减少量的约三分之二。
霍尔木兹海峡航运风险
英国海事贸易组织（UKMTO）报告称：
- 10日事件：一艘油轮在阿曼利马东北方向遭遇不明发射物袭击，船员安全，未报告环境损害。
- 11日事件：霍尔木兹海峡再次发生另一艘油轮相关事件，目前船员状况、损失程度及袭击方身份尚未确认。
此前本台曾引用IEA的一种情景预测：若出现比常年更冷的天气以及霍尔木兹海峡运输受阻的情况叠加，欧盟到2027年3月底的天然气存储率可能降至10%以下。该数值是基于双重假设条件下的推演结果，而非当前实际存储率。
IEA在报告中还展望道，如果霍尔木兹海峡的贸易中断持续至年底，预计2026年全球LNG供应量将比去年下降3%。这一预测基于航运受阻持续存在的假设前提。
