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英伟达支持的CoreWeave股价飙升24.7%，提振AI交易情绪
周三，由英伟达（Nvidia）支持的云计算提供商CoreWeave股价飙升24.7%，在经历了数周的抛售之后，重新点燃了人工智能（AI）交易的热情。该公司报告称，推动这场AI热潮的昂贵计算硬件需求激增。
CoreWeave公布第三季度营收为36.6亿美元，较去年同期的增长幅度高达168%。同时，公司将2026年的销售预期上调至130亿至133亿美元。这一业绩表现也带动了英伟达以及其他AI基础设施股票（包括Nebius、IREN、甲骨文Oracle和应用数字Applied Digital）的上涨。
观察芯片制造商后续效应的窗口
对于关注英伟达的投资者而言，CoreWeave提供了一个有用的视角，用以观察芯片制造商出售处理器后会发生什么。CoreWeave购买英伟达的GPU（图形处理器），将其安装在数据中心内，然后将这些计算能力租赁给开发或运行AI模型的公司，其中包括OpenAI及其他主要客户。
这使得其营收增长成为企业仍愿意为AI计算容量付费的证据。然而，这本身并不能证明为满足该容量所需的巨额支出会产生可持续的利润。
超越典型供应商关系的深度绑定
英伟达与CoreWeave的联系远不止于典型的供应商关系。今年一月，英伟达以每股87.20美元的价格再次向CoreWeave投资20亿美元，扩大了旨在到2030年建设超过5吉瓦（GW）AI数据中心容量的商业安排。
两家公司还同意在CoreWeave的基础设施中引入新的英伟达技术，包括其Rubin平台和Vera CPU。这使得CoreWeave不仅是已安装芯片的客户，更是未来英伟达硬件的重要展示平台。
“我们一起努力，以满足对英伟达AI工厂的非凡需求。”英伟达首席执行官黄仁勋在今年一月宣布扩大合作时表示。
此外，英伟达还与CoreWeave达成了一项价值63亿美元的初始协议，用于购买CoreWeafe到2032年4月为止未使用的计算容量，具体取决于合同条款。在实际操作中，这一安排为CoreWeave提供了无法在其他地方出售的产能买家，而英伟达则获得了围绕其自有芯片构建的云计算访问权。
争议：是创新还是“循环金融”？
这种关系解释了围绕AI投资的兴奋情绪以及部分批评声音。英伟达出售硬件，投资购买该硬件的公司，并承诺购买其帮助创建的部分计算服务。发明家称之为“循环金融”，AI从业者戏称为“迷因”，而怀疑论者则将其视为警示信号。
尽管这些都是真实的商业协议，但重叠的财务关系使得衡量独立需求的尝试变得复杂。
CoreWeae报告了1325亿美元的营收积压（revenue backlog），这意味着已签约但预计将随时间逐步交付的业务，而非已经到账的资金。公司表示，其正与OpenAI、Cohere和Perplexity等客户合作，并在9月底拥有超过1.7吉瓦的活跃电力容量。
财报亮点与市场反应
“这是CoreWeave的一个突破性季度，营收环比增加超过10亿美元。”首席执行官Michael Intrator在公司发布的财报中表示。
公司还预计在未来三个月内获得约90亿美元的客户预付款和押金。在投资者对AI数据中心债务融资日益感到不安之际，在提供所有签约服务之前获得付款，可能会减少其立即借债的需求。
市场反应超出了CoreWeave本身。周三的反弹波及英伟达股价及更广泛的技术股市场，纳斯达克综合指数上涨1.6%。CoreWeave的报告发布之际，投资者正在试图判断近期的AI股下跌是反映了需求减弱，还是对满足需求成本的焦虑。
新兴的“新云”模式与潜在风险
这些专门的GPU租赁业务被称为“新云”（neoclouds）。其中一些——包括最初作为以太坊矿工起家的CoreWeave——根植于加密基础设施，那里的运营商早已习惯于运行大量耗电的大型硬件。
据路透社报道，伯恩斯坦分析师将该季度描述为“我们所期望的最好季度”，但警告称，如果可用的AI计算容量短缺开始缓解，CoreWeave将是受冲击最严重的公司之一。
英伟达的合作关系并不能消除这一风险。更新的处理器可能使较旧的GPU竞争力下降，而电力供应、建设延误以及借贷成本上升都可能挤压回报。如果AI计算出现供过于求，也将对CoreWeafe获得的租赁价格构成压力。
