资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
帕拉贡（Paragon）在Hyperliquid上测试HYPE²无限期货
帕拉贡（Paragon）正在Hyperliquid平台上对与Hyperliquid代币（HYPE）价格平方挂钩的无限期货产品“Power Perps”进行测试。以HYPE价格上涨20%为例，在不计入资金费率的情况下，HYPE²指数将上涨44%。
Crypto Briefing报道指出，帕拉贡于11月4日至5日左右开始部署该产品，并首先推出了HYPE²市场。帕拉贡的产品页面也将Power Perps列为正在测试中的商品。
指数计算机制与定价逻辑
根据帕拉贡的技术文档，该产品的指数计算方法是：将基础资产价格平方后，除以产品发布时固定的常数。这个常数的作用是使指数的初始值与基础资产价格相匹配，并不意味着代币价格本身会翻倍。
与传统无限期货不同，传统期货的基础资产价格上涨时，持仓价值会以固定幅度增加；而在HYPE²产品中，随着价格上升，额外的涨幅对指数的影响也会随之增大。
设计背景与市场结构优势
该产品的设计基于现有的幂函数永续合约（Power Perpetuals）研究。据Crypto Briefing透露，帕拉贡参考了Dan Robinson、Dave White和Andrew Leone的研究成果，以及Opyn将平方方式应用于以太坊（ETH）的案例Squeeth。
与传统期权不同，Power Perps没有执行价格和到期日，交易者在开仓时无需预先支付期权溢价。交易者只需存入保证金并持有头寸，每小时进行资金费率的收支结算。此外，虽然期权通常按执行价格和到期日细分合约，但Power Perps旨在将所有交易集中在针对特定基础资产的一个订单簿中，从而减少流动性分散的问题。
资金费率与运营体系
资金费率的基本利率基于基础资产的近期波动率、普通无限期货的资金费率以及合约的幂次水平确定。合约价格偏离指数的程度也会影响最终费率；当合约价格显著低于指数时，支付方向可能会反转，即空头向多头支付费用。
Power Perps运行在HIP-3框架之上，该框架允许外部开发者在Hyperliquid上部署无限期货市场。根据Hyperliquid HIP-3文档，市场部署者负责设定合约条件和预言机数据并管理市场。
此前曾报道过帕拉贡在HIP-3拍卖中获得黄金ETF代码GDX的案例。此次拍卖并非为了购买ETF份额，而是为了在Hyperliquid平台上获取GDX的代码标识。
风险管理与清算机制
做市商可以利用HYPE现货和普通无限期货来对冲Power Perps的头寸。需要注意的是，这仅是对潜在对冲方式的说明，并不代表实际交易量或流动性的增加。
使用杠杆会降低清算门槛。根据帕拉贡的计算，如果HYPE²两倍做多头寸面临约22.5%的价格下跌，三倍做多头寸面临约10.6%的价格下跌，其维持保证金水平将达到临界点。
上述计算基于合约价格跟随指数、无额外抵押品及其他头寸、且忽略资金费率的假设。实际上，清算阈值可能因抵押品状况、账户内其他头寸以及资金费率的变化而有所不同。
帕拉贡指出，完全抵押的一倍做多头寸不会仅因价格下跌而被清算，但资金费率的支付或其他交叉保证金账户的损失可能会侵蚀抵押品。同样，一倍做空头寸也存在被清算的风险。
未来展望：HYPE³
帕拉贡的产品页面上还显示了HYPE³。根据其官方解释示例，若基础资产价格上涨20%，在不考虑资金费率和杠杆效应的情况下，立方指数将上涨72.8%。
