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截至2026年3月初，哈希价格已跌至每日每拍哈希28-30美元，导致全球约15%-20%的矿机处于亏损状态。
生产成本攀升
根据最新季度报告，在2025年第四季度，上市矿企生产单个比特币的加权平均现金成本已上升至79,995美元。
2025年底连续三次的难度下调——这是自2022年7月以来的首次连续负调整——证实了矿工的普遍退出现象。
2025年第四季度成为自2024年4月比特币减半以来，比特币矿工面临的最艰难时期。比特币价格从10月初的124,500美元下跌至12月底的86,000美元，跌幅达31%，而全网算力则下降了约10%。
矿工退出加速
上市矿企为弥补运营亏损，已集体减持其比特币储备，较峰值持有量减少了超过15,000枚比特币。
仅2026年1月，Core Scientific就出售了约1,900枚比特币（价值1.75亿美元），并计划在第一季度内出售几乎所有剩余持仓。
Bitdeer在2026年2月将其比特币储备清零，而Riot Platforms则在2025年12月出售了1,818枚比特币（价值1.62亿美元）。
AI转型超越挖矿收入
截至2026年初，公开矿业领域已宣布的AI及高性能计算合同累计价值超过700亿美元。
到年底，上市矿企的收入中或有高达70%来自AI业务，而这一比例在2025年初仅为30%左右。
IREN目前持有37亿美元的可转换票据，WULF的总债务达到57亿美元，而CIFR则发行了17亿美元的优先担保票据用于资助AI基础设施建设。
第四季度，CORZ的托管收入达到3,130万美元，占总收入的39%。比特币挖矿基础设施（每兆瓦70万至100万美元）与AI基础设施（每兆瓦800万至1500万美元）之间的成本差异，推动了目前正在大规模实现的转型机遇。
