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主权与机构入局：地缘冲突中比特币采用趋势持续强化
管理资产规模达两千亿美元的资管公司VanEck指出，在地缘政治冲突背景下，比特币的采用趋势仍在持续增强。该公司将主权层面的关注作为证据，表明这一数字资产的宏观叙事正超越零售与企业买家范畴，向更广阔领域推进。
该公司的数字资产团队在一份2025年3月17日的研究报告中写道，尽管比特币出现月度价格调整，但随着各国政府、机构及新兴市场纷纷对数字资产采取战略性布局，其更广泛的采用进程"持续强化"。虽然社交平台上流传着一份未经证实的报告，提及VanEck代表称"我们正在主权层面看到这一趋势"，但该言论的完整背景与确切表述尚未能从公开渠道独立验证。这段被截取的表述之所以引发关注，是因为其暗示了民族国家对比特币的兴趣——这一主张若出自大型资产管理公司之口，往往具有相当分量。
主权与机构动向支撑核心论点
主权层面的视角在2025年3月6日获得实质性支持：当日白宫签署行政命令，宣布建立战略比特币储备。该命令明确规定，政府持有的比特币转入储备后不得出售，这标志着比特币被视作长期储备资产，而非等待清算的查封财产。同一命令还指示财政部与商务部制定预算中性的比特币增持策略，推动美国政策从被动持有转向主动积累。
VanEck在研究报告中将此政策转变视为更广泛趋势的一部分。在欧洲，德意志交易所在2025年3月11日宣布，其子公司Clearstream将于同年4月起为比特币和以太坊提供机构级加密资产托管与结算服务。此举为欧洲机构资本开辟了受监管的通道，而此前该领域一直缺乏合规基础设施。几天前的2025年3月10日，西班牙对外银行确认已获得西班牙国家证券市场委员会批准，可提供比特币与以太坊的交易及托管服务。该行由此成为不断演进的监管框架下首批获此许可的欧洲大型银行之一，这一进展亦与美国某些机构推出比特币现货交易的计划形成呼应。
市场情绪与机构扩张形成反差
截至发稿时，比特币交易价格为66,871美元，市值达1.338万亿美元，24小时内价格基本持平，微跌0.13%。市场恐惧与贪婪指数则停留在9，处于"极度恐惧"区间。这一读数呈现出鲜明反差：当零售市场情绪低迷时，机构与主权实体正在同步拓展比特币基础设施。
独立报道支持了机构采用仍具发展空间的观点。据路透社2025年7月报道，全球上市公司当时仅持有约85.9万枚比特币，约占最终2100万枚总供应量的4%，报道将机构需求描述为"仍处于早期阶段"。这种采用主张在地缘政治紧张时期具有特殊意义：VanEck的论述将比特币定位为并非压力下退却的投机资产，而是在传统体系面临压力时正加速建设的基础设施。美国战略储备、欧洲机构托管与西班牙受监管银行交易这三者的结合，代表了主权、市场基础设施与零售银行三条独立渠道的同步推进。
监管框架与安全挑战并行
2025年初监管背景发生显著变化。欧洲在推进加密资产市场法规时代实施的同时，白宫发布了储备命令，使得大西洋两岸形成了并行的监管框架。VanEck研究强调，这种同步推进正是比特币采用具有结构性而非周期性的证据。与当前市场情绪的对比尤为值得关注：历史数据显示，"极度恐惧"读数往往出现在长期布局与短期价格走势分化的阶段，这种动态在更广泛的宏观环境中亦有体现。
整个生态系统仍面临安全风险挑战。近日发生的协议漏洞事件导致2.85亿美元损失，这警示着机构基础设施必须配备稳健的安全框架，才能确保采用的可持续性。VanEck的核心论点——即便在战争条件下，比特币采用仍在主权与机构层面持续推进——立足于可验证的政策行动与企业公告，而非价格表现。这种结构性扩张能否转化为持续需求，将取决于具体执行情况：Clearstream定于2025年4月的启动、西班牙对外银行在西班牙的推广，以及美国政府预算中性的比特币获取策略，都是值得关注的具体里程碑。
