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高盛计划利用期权策略推比特币创收ETF

2026-04-15 04:11:35
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高盛已向美国证券交易委员会提交申请,计划推出一款与比特币挂钩的交易所交易基金,旨在产生收益的同时限制加密货币波动性带来的风险。根据4月14日的初步招股说明书,拟议中的高盛比特币溢价收益ETF主要通过投资比特币现货交易所交易产品及相关期权来实现当前收益与资本增值,而非直接持有比特币。

结构性策略

该基金将通过出售比特币挂钩ETP的看涨期权来产生收益,这种策略可带来权利金收入,但可能在市场上涨时限制收益空间。根据文件披露,这只主动管理型基金将维持至少80%的比特币挂钩资产敞口,并可通过开曼群岛子公司持有最多25%的资产,这种结构常用于在美国《投资公司法》框架下获得大宗商品敞口。

基金预计将根据市场状况,在40%至100%的比特币敞口范围内调整期权“覆盖”策略(即针对持仓出售看涨期权),并可能将大部分回报作为收益或资本返还进行分配。其敞口将通过比特币现货ETP与衍生品的组合实现,结合直接持仓与期权策略。该策略在盘整或温和上涨市场中表现可能更佳,但在强势上涨行情中或因收益上限而表现落后。

市场反响

彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯在X平台发文称该产品为“婴儿潮一代的甜点”,暗示其结构可能吸引追求收益且希望降低波动性的投资者。

行业动态

与此同时,高盛董事长兼首席执行官大卫·所罗门周一向分析师表示,公司上周已完成对创新者资本管理公司的收购。所罗门在第一季度财报电话会议上指出,合并创新者旗下的170只ETF后,高盛将跻身全球主动型ETF提供商前十强。

高盛的申报文件反映了资产管理公司正在超越单纯的价格跟踪型加密基金,更复杂、主动管理的策略正在ETF市场获得关注。今年1月,Bitwise资产管理公司推出了一款旨在对冲货币贬值的主动管理型ETF,该基金配置了包括比特币、贵金属和矿业股票在内的多元资产。

3月,T. Rowe Price修改了向SEC提交的申请文件,拟推出直接投资数字资产的主动管理型加密ETF。更新后的招股说明书概述了可能包含比特币、以太坊和Solana等资产的组合。

策略演进

基金发行方21Shares也在拓展更复杂的策略。2月,该公司推出一款欧洲上市的ETP,挂钩Strategy优先股,提供与该公司比特币核心资本策略相关的收益型工具敞口。21Shares总裁邓肯·莫伊尔表示,这种转变反映了市场对更先进产品的广泛需求,并指出加密货币“特别适合主动管理”。

根据晨星与高盛资产管理公司3月编制的报告,截至2025年底,主动型ETF在全球持有近1.8万亿美元资产,资金流入速度显著超越被动型产品。

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