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当贝莱德的拉里·芬克写下"每一只股票、每一份债券、每一只基金、每一种资产都能被代币化"时，这读起来像一篇论文。一年过去，这更像是一份现状更新。代币化已走出白皮书和试点项目，进入真实市场，如今你可以像购买ETF一样轻松地交易国债基金份额、Pre-IPO独角兽股权，甚至一张评级宝可梦卡牌。
什么是现实世界资产(RWA)代币化？
代币化将现实世界资产的权益转化为区块链上的代币。该代币可以代表债券、股票、基金单位或一克黄金，并且在2026年…几乎可以代表任何东西。链上代币提供碎片化所有权、全天候结算并能直接接入DeFi。稳定币是这一理念首个大规模应用版本，自2015年代中期起将美元等法定货币引入链上。
继欧洲投资银行于2023年1月通过汇丰Orion平台发行首只英镑数字债券后，链上债券相继启动。几周后，香港货币当局发行了代币化绿色债券。
具有分水岭意义的事件发生在2024年3月，贝莱德在以太坊上推出BUIDL基金，并在数周内使其成为最大的代币化基金。随后于2025年7月通过的《GENIUS法案》为美国稳定币提供了联邦监管框架，开启了闸门。近年来，资产代币化行业大幅扩张，代币化现实世界资产(RWAs)已成为最受欢迎的数字资产类别之一。
引领浪潮的资产类别
目前有三类代币化资产正承担着主要推动作用。
代币化国债与货币市场基金
这类资产几乎在每条链上都占据主导地位，原因显而易见：它们提供收益、即时结算，并可兼作DeFi抵押品。Circle的USYC产品目前领先市场，有近30亿美元短期美国国债被代币化上链。贝莱德的BUIDL持有约24亿美元资产，富兰克林邓普顿的BENJI约8.21亿美元。此类资产是整个行业的压舱石。
需要注意的是，大多数此类产品仅允许经过认证、完成KYC并列入白名单的投资者与其合约和赎回系统交互，而非对所有钱包持有者开放。
链上股票
代币化股票同样积聚了强劲势头。这类资产在2026年1月前一年内暴涨约2,878%，市值达到约9.63亿美元。由Backed Finance发行（现属Kraken旗下）的XStocks在持有者数量上领先，而Ondo Global Markets则在市值方面占据最大份额。部分代币以合成方式跟踪股价，另一些则是传递股息经济的注册证券。
新兴衍生品市场
当前代币化资产领域最活跃的角落当属Hyperliquid的HIP-3。该协议于2025年10月激活，允许建设者质押HYPE代币并创建自己的永续合约市场。Ventuals构建了首个针对私营公司估值的链上永续协议，提供对SpaceX、OpenAI、Anthropic等公司的风险敞口，并在17天内实现了累计交易量从1亿美元到2亿美元的跃升。
Trade.xyz在该细分领域占据主导地位，占HIP-3未平仓合约量的90%以上，且HIP-3市场目前驱动着Hyperliquid超三分之一的交易总量。近期一份FalconX报告指出，随着这些市场扩张，Hyperliquid正成为传统交易所的直接挑战者。
哪些区块链在RWA竞赛中领先？
代币化资产在大多数主要Layer-1链上快速扩张，但以太坊仍以市场份额保持领先。目前约有166亿美元的现实世界资产（占总量的50%）在该链上实现代币化。
然而本周期最突出的故事是BNB链。其RWA总锁定价值(TVL)已翻倍至约40亿美元，涵盖债券、股票、指数、私人信贷和大宗商品等领域的14家活跃发行方。
在1inch的RWA数据面板中，BNB链在代币化资产交易量、交易笔数和活跃用户数方面均处于领先地位。
在规模较小的生态中，Solana锚定零售收藏品和股票交易，而Plume、Stellar、Avalanche和XRP Ledger则分别在速度、成本和合规性方面开拓细分市场。
奇妙的新前沿
超越股票和债券，代币化正延伸至更奇特的领域。
链上宝可梦卡牌已成为真实市场。Collector Cryptvaults对评级卡牌进行保管并将其铸造在Solana和BSC上，采用扭蛋式开包机制并提供实物卡赎回选项。该IP在2026年的30周年纪念更助推了交易热度，评级卡牌甚至被用作链上贷款抵押品。
还有一些更小众的商品正在链上铸造。除黄金和白银永续合约外，代币化铀和铜也已上线交易。黄金代币经常跻身交易量前十名。
最大胆的实验之一或许是USD.AI，它将为AI数据中心提供算力的英伟达GPU代币化，作为链上贷款的抵押品，为QumulusAI和Sharon AI等运营商提供融资支持。事实证明，算力可能正成为所有商品中最具价值的一种。
这里存在一个清晰模式：只要资产具备价值、拥有所有者并存在一定需求，就有人争相将其引入链上。唯一悬而未决的问题是——下一个被代币化的将是什么？
