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欧洲议会为何将目光投向MiCA之外？
欧洲议会经济与货币事务委员会已敦促欧盟委员会评估，是否应将加密借贷、质押、非同质化代币（NFT）及去中心化金融（DeFi）纳入额外的监管框架。这些建议包含在一份于上周五提交的报告中，该报告预计将于7月7日提交全体会议表决。若该决议获得通过，将成为议会在数字资产政策领域的官方立场，但不会修订《加密资产市场法案》（MiCA）或立即产生法律约束力。
该报告由欧洲议会议员、比利时人约翰·范·奥弗特维尔特起草，是经济与货币事务委员会提出的一项自主倡议决议。其目的在于，在欧洲从制定加密规则过渡到判断现有框架可能存在的不足之际，为欧盟委员会设定政策方向。此时机至关重要。
MiCA已为整个欧盟范围内的加密资产服务提供商和稳定币发行商建立了监管基础。然而，几个主要领域仍在其最清晰的监管范围之外，包括DeFi协议、质押服务、NFT市场、加密借贷活动以及代币化金融资产。
哪些活动可能面临新的审查？
该委员会的建议聚焦于那些规模已足够大，从而引发市场结构、消费者保护和金融稳定问题，但又难以完全纳入传统许可规则的活动。加密借贷引发了关于抵押品管理、清算风险、信息披露及平台偿付能力的问题。质押则引发了关于收益、托管、验证者责任以及用户是否理解宣传回报背后运营风险的独立问题。NFT仍然难以监管，因为有些功能类似于收藏品，而另一些则可能类似于投资产品或访问权限。
DeFi是最难监管的类别。许多去中心化协议没有传统的运营者、董事会、总部或许可中介。这使得执法和监管比中心化交易所或托管模式更为复杂。任何尝试以MiCA式方法监管DeFi的努力，都要求欧盟委员会决定规则应适用于前端提供商、开发者、治理代币持有者、验证者，还是与协议相关的其他参与者。
该报告并未呼吁在这些领域立即实施新规。相反，它要求委员会评估是否应监管额外活动。这种措辞为扩大监管范围留有余地，同时避免了在审查过程完成之前引发直接的立法冲突。
投资者要点
欧盟正从第一阶段的加密许可，转向对市场活动的更广泛审查。MiCA奠定了基础，但立法者现在正关注最有可能推动下一轮监管周期的领域：DeFi、质押、借贷、NFT和代币化资产。
为何欧洲稳定币获得更多支持？
该报告也反映出对受监管稳定币更具建设性的看法。它欢迎MiCA下以欧元计价的稳定币，并鼓励其发展以支持欧盟的支付行业。这与早先对加密资产的政治怀疑态度相比，是一个显著转变。
2023年，在硅谷银行、签名银行和银门银行引发银行业动荡后，范·奥弗特维尔特曾呼吁对加密货币实施更严格的限制。那次事件也给稳定币带来了压力，因为USDC发行商Circle披露，在硅谷银行倒闭时，其约33亿美元储备存放于该行，导致USDC短暂脱钩美元。
委员会批准的这份报告现在认为，以欧元计价的稳定币可以补充代币化的商业银行存款和批发型央行数字货币。报告还指出，它们可以支持更快、更便宜的跨境支付，增强欧盟金融市场的竞争力，并支持欧元的国际角色。这一立场符合更广泛的欧洲政策目标：减少对基于美元的数字结算的依赖，同时允许受监管的私人货币与公共数字货币并行发展。
本周早些时候，同一委员会支持了数字欧元立法，立法者认为公共和私人形式的数字货币应共存而非竞争。
这对欧洲的加密公司意味着什么？
对于加密公司而言，该报告传达了双重信息。首先，欧盟希望MiCA在各成员国得到一致应用。其次，当前的规则手册可能并非欧洲加密监管的最终边界。
该委员会警告各成员国，不要引入超出MiCA范围的国家级要求，以免割裂欧盟的数字资产行业。这一点对于寻求通过单一监管框架在欧盟范围内运营的交易所、托管机构和稳定币发行商至关重要。如果各国增加单独规则，合规成本可能上升，统一市场的承诺也会被削弱。
与此同时，欧盟委员会已经在审查是否应扩大MiCA的适用范围。今年五月，它发起了一次公开咨询，征求对DeFi、质押、借贷、NFT和代币化金融资产等领域的反馈意见。此次咨询还重新引发了关于该法规禁止计息稳定币的辩论。
这创造了一个更为复杂的运营环境。公司可能从MiCA授权中获得清晰度，但它们也面临着第二阶段的政策审查，这可能会重塑产品设计、收益产品、代币发行和跨境运营。
投资者要点
短期影响并非新的法律负担，而是一个明确的政策方向。欧洲正准备审查MiCA未明确定义的加密领域，同时鼓励受监管的欧元稳定币和代币化金融。
七月投票为何重要
预计于7月7日进行的全体会议投票不会直接改变MiCA。但如果决议获得通过，它将在欧盟委员会已经审查数字资产监管下一阶段之际，正式确立议会的立场。
此次投票也恰逢MiCA的过渡期于7月1日结束。此后，加密资产服务提供商通常必须持有该法规下的授权，才能继续在欧盟范围内运营。这使得政策辩论具有了更尖锐的商业意义，因为公司正从准备阶段转向主动合规阶段。
更广泛的方向是明确的。欧洲并未从数字资产领域退缩，而是在试图将其纳入受监管的金融架构。代币化、欧元稳定币和数字欧元正被定位为战略机遇。而DeFi、借贷、质押和NFT则被视为需要更严格审查的领域。
对于投资者和加密公司而言，其结果是一个拥有更强大监管基础、但假设空间更小的市场。MiCA可能仍是核心框架，但欧洲加密政策的下一阶段很可能将聚焦于那些恰好位于其当前范围之外的活动。
