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7月1日，dYdX在Robinhood Chain上线Arcus
Arcus是一个支持代币化股票和永续合约的去中心化交易所。Arcus亮相后，交易量飙升超过650%，而DYDX价格跌至0.138美元，24小时内跌幅达23%。
Arcus的问世从根本上改变了公司在去中心化衍生品交易领域的竞争格局。它为交易者提供了全天候交易代币化股票的能力，并且可以交易相比此前仅限加密货币的期权产品具有更大潜在回报的期权。Arcus平台将为用户提供95种代币化股票，同时保留此前仅限加密货币的交易选项。
dYdX作为最大的DeFi协议之一，与Robinhood基础设施的合作，为向全球用户推广代币化股票带来了新机遇。这一合作将两家公司在推动代币化资产数字化解决方案的道路上拉得更近。
Arcus也是在Robinhood Chain上首批推出的DeFi平台之一。Robinhood Chain是Robinhood最新推出的以太坊Layer 2区块链，采用Arbitrum Orbit技术构建。Robinhood Chain通过结合EVM兼容性与以太坊结算，为开发者创建真实世界资产（RWA）代币提供了更强大的环境。通过在Robinhood Chain上构建，Arcus能够接入一个专为代币化资产设计的生态系统，而非通用的DeFi网络。
Arcus是什么，由谁打造
据dYdX创始人Antonio Juliano称，Arcus的上线是dYdX Labs与Robinhood Crypto合作推出的成果。Arcus的新任CEO兼联合创始人将是Eddie Zhang，他曾在dYdX收购Pocket Protector后任职于dYdX。Juliano将转任执行董事会成员，主要负责长期战略，而未来Arcus代币的一部分将分配给dYdX社区。
Juliano并未说明未来Arcus代币有多少将分配给dYdX社区成员、获得分配的条件、代币的解锁时间，以及分发时间。截至7月2日，Arcus和dYdX Labs均未发布任何官方代币经济学或治理文件，解释未来Arcus代币将如何分配给dYdX社区成员、潜在投资者、员工或生态系统参与者。
Juliano写道：“对我、对团队、对dYdX社区来说，最好的选择就是Arcus，由Eddie掌舵。”
截至目前，Arcus团队宣布推出95种代币化股票的零费率现货交易。永续合约交易目前仅对机构和大量交易者开放私人测试。其他希望访问永续合约的个人可通过公开候补名单登记，等待进一步通知。
团队尚未公布永续合约公开上线的目标日期。向所有符合条件的用户开放衍生品交易的时间线，仍是该平台最受关注的里程碑之一。
DYDX为何遭抛售
乍一看，你可能会认为dYdX发布重大产品时代币却异常下跌23%令人费解。然而，交易的结构解释了代币为何如此反应。Arcus是一家完全独立的公司，未来将发行自己的代币。
首席技术官Juliano转任董事会成员，并承诺继续支持dYdX v4而非积极开发其后续版本，这让许多交易者解读为：dYdX未来的大部分创新可能会发生在Arcus，而非现有的dYdX Chain。
根据CoinMarketCap数据，消息公布前，DYDX在24小时内的交易量飙升至约1.27亿美元——是平日平均交易量的六倍多——而DYDX市值跌至约1.165亿美元，市值排名约第160位。
Arcus将股票敞口与加密货币衍生品连接
Juliano在一篇博文中承认，当dYdX Chain试图实现完全去中心化时，牺牲了一些东西——主要是性能、用户体验，以及无法与专注于执行速度、易用性和足够流动性以获取市场份额的其他平台竞争。Arcus的初衷是通过聚焦交易性能和用户体验来解决这些问题。该交易所将利用Robinhood Chain，这是一个基于Arbitrum Orbit的以太坊Layer 2网络，完全兼容EVM，可创建代币化的RWA。
Robinhood Chain旨在提供自我托管、低成本的执行，并与更广泛的以太坊生态系统协作，利用以太坊的结算安全性；但Robinhood尚未公开发布任何详细的性能指标，如交易吞吐量、延迟或最终性。
该交易所的计划是允许交易者使用其代币化股票头寸作为永续合约的抵押品。这将允许在同一账户内对股票和加密货币衍生品进行交叉保证金。如果成功实施，将减少加密与股票之间资金碎片化的问题，使交易者能够在维持股票敞口的同时开立加密货币杠杆头寸。
Arcus及其主要竞争对手
（注：原文表格内容已转换为段落描述）
Arcus与Hyperliquid和dYdX v4不同，它采取了差异化的策略；Hyperliquid和dYdX v4仅专注于加密货币原生格式的永续合约，而Arcus则试图通过在一个平台上提供代币化股票、现货产品和衍生品，来连接传统资产/投资市场与去中心化市场。
根据Arcus博客的免责声明，该平台在美国、加拿大或英国不可用。Arcus上的代币化股票被构建为对发行人的现金赎回合同性债权，而非直接持有基础股票。因此，用户面临额外风险，包括发行人信用风险、流动性限制、与基础股票的价格偏差，以及代币化证券监管政策的演变。
期货上线与代币经济学成为下一个考验
Arcus尚未确认永续合约的公开上线日期，也未发布其计划中原生代币的代币经济学。投资者将在未来几个月关注三个重要里程碑：向零售用户开放永续交易、发布针对dYdX社区的详细Arcus代币分配条款，以及Robinhood Chain能否在已建立的去中心化衍生品交易所竞争中获得有意义的流动性。
Arcus最终能否成功从Hyperliquid等竞争对手手中吸引交易量，同时为现有DYDX持有者保留价值，将决定这一战略转向是增强更广泛的dYdX生态系统，还是加速流动性向新平台迁移。
