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历史IPO趋势
即将到来的锁定期到期
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在发布两份持怀疑态度的分析师报告后，SpaceX股价在周四早盘交易中下跌0.4%。
大和证券首次覆盖，给予中性“持有”评级，并设定175美元的目标价。
Kailash Concepts指出该公司滚动营收倍数约为100倍，警告可能带来“灾难性”投资结果。
股价已较IPO后高点回落约22%。
内部人士持股的锁定期即将到期，可能在未来几个月加剧抛售压力。
在发布两份质疑公司高估值指标的分析师报告后，SpaceX股价在周四盘前交易时段小幅下跌，跌至157.54美元。
Space Exploration Technologies Corp., SPCX
大和证券分析师Jonathan Kees首次覆盖，给予“持有”建议，并设定175美元的目标价。虽然不是明确的卖出建议，但这种中性立场表明当前水平上行空间有限。
来自Kailash Concepts（一家结合量化方法与基本面分析的投资研究公司）的评估则更为尖锐，其评价毫不留情。
Kailash强调，SpaceX目前的滚动市盈率约为100倍——他们认为这一指标令人震惊。其历史分析表明，估值超过10倍销售额的公司，在三年期内跑输标普500指数的概率约为67%，且通常落后基准指数超过30%。
该研究公司指出：“显而易见，100倍的销售额估值比10倍销售额的估值高出十倍。”
目前覆盖SpaceX的13位分析师中，有7位维持“买入”评级。目标价区间为165美元至310美元。值得注意的是，承销IPO的主要投资银行尚未发布其初步评级——预计将在未来几周内公布。
历史IPO趋势
根据佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的数据，SpaceX进行了有史以来最大规模的首次公开募股，上市首日股价飙升19%——这恰好与1980年以来IPO的平均首日表现持平。
然而，历史模式表明未来可能面临挑战。自2006年以来美国最大的15宗IPO中，股价在上市首年内的某个时间点从发行价平均下跌约50%。这些巨型IPO的十二个月平均回报率亏损约33%。
该股已从峰值回落约22%。如果历史先例成立，可能还会出现进一步疲软。
一个潜在催化剂：SpaceX将在2026年7月6日收盘后加入纳斯达克100指数。此类纳入通常会引发ETF和被动指数基金的买盘压力，因为它们需要保持完整的指数代表性。
即将到来的锁定期到期
对股东而言，更重大的担忧可能出现在公司财报发布之后。
在SpaceX公布第二季度财务业绩（预计在8月中旬）后，内部人士将被允许出售其合格持股的20%。如果在第二季度业绩公布前，股价在连续十个交易日中有五个交易日至少高于IPO价格的30%，则该百分比还会增加。
其他基于时间的锁定期解除，允许内部人士在IPO后的第70、90、105、120和135天分别出售最多7%的头寸。在第三季度财报公布后，额外28%的股份可能可以出售。
Kailash还提到了埃隆·马斯克的执行历史，指出特斯拉的自动驾驶能力实现时间远晚于最初的时间表。他们称，SpaceX 2.2万亿美元的市值严重依赖于在两到三年内在地球低轨道部署多达一百万个轨道AI数据中心卫星的计划。
SpaceX上一财年报告收入为187亿美元。该公司拒绝置评。
