亚历山大·格尔奇克：“我尚未在股市看到任何根本性的负面信号，但加密货币让我有诸多担忧的理由。”_新闻

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亚历山大·格尔奇克：“我尚未在股市看到任何根本性的负面信号，但加密货币让我有诸多担忧的理由。”

2026-07-09 22:02:15

今日专访：与知名交易员亚历山大·格尔奇克对话

今天接受我们专访的是亚历山大·格尔奇克，他是在俄语区最负盛名的交易员之一。他从纽约的一名出租车司机起步，最终成为了千万富翁，也是俄语市场首位公开分享交易策略的操盘手，其采访视频已累积数百万次观看。如今，格尔奇克会公开自己的交易记录，并运营着一个面向交易员的频道。我们深入探讨了美国股市现状、可能出现的回调、养老金与对冲基金的角色、美国利率前景以及特朗普政策的影响。此外，我们还重点讨论了加密市场：比特币的走向、格尔奇克为何对微策略公司的策略感到担忧、迈克尔·塞勒能否安然度过市场低迷，以及他认为哪种比特币走势更可能出现。

—— 亚历山大，您好！我们直接进入正题：标普500指数目前处于历史高位，但许多人表示美国人的购买力已大幅下降。这是泡沫吗？是否应该预期一次大幅回调？

目前进入市场的主要资金是养老金。美国人有巨额的退休储蓄。在美国，人们从小就被教育：银行里的钱用于日常开销，而主要的钱应该投入退休储蓄。即使是一位月入两万美元的医生，退休后可能每月只收到三千到三千五百美元。如果一个人习惯每年生活开支二十五万美元，退休后就会面临困难。因此人们需要储蓄。但通货膨胀不仅仅意味着“香肠变贵了”，它是整个生活成本的上涨。

我举个例子。我姐姐住在迈阿密，她和姐夫都是护士。他们家庭年收入约十九万美元，属于中上阶层。他们以约2.25%的超低利率买了一栋四十二万五千美元的房子。但房产税从每年三千美元涨到了一万美元。业主协会费从每月二百八十美元涨到了一千美元。食品杂货过去每月两千美元，现在要三千美元。而工资年增长率仅有3%。这些开支无处不在。

与此同时，80%的美国人的银行账户里没有五千美元。但作为一个国家，他们却变得更富有了，因为退休储蓄大幅增长。有人过去有十到十二万美元，现在有了七十万美元。问题在于，你无法随意提取养老金——提前取款会有罚款。

过去，人们会保守地投资退休金：购买基金，追求年化10%-12%的回报。没人会用养老金去投机。但现在，人们会打电话给经纪人：“兄弟，为什么我只赚了10%？看看市场在发生什么！”因此，大量资金从养老金账户涌入市场。

此外，自2010年以来，由于公司回购股票，市场大幅上涨。企业创造了巨额现金，在市场下跌时，它们直接进场回购自己的股票。

—— 但人工智能公司似乎已经估值过高。美光科技和闪迪已开始下跌。市场还能从哪里找到新的动力？

对冲基金目前持有创纪录的多头头寸。这是公开信息。它们拥有大量资金，并且仍有大量资金持续流入。它们仍在买入。

至于美光、闪迪等公司——它们已经涨了很多。如果一个标的上涨了1000%，有人会获利了结，这很正常，并不代表市场立刻就会崩盘。此外，大量资金从海外涌入美国市场。欧洲市场和韩国市场也处于高位。这都是更大范围繁荣的一部分。

关于人工智能，我想说：我从事人工智能开发大约九年。现在人们所谓的人工智能，并非完整意义上的人工智能。它是一代新的神经网络。它非常强大，能快速处理数据、翻译、构建模式——但它仍然是在处理输入给它的信息。例如，ChatGPT在一年内取得了巨大进步，因为它被“喂”了大量数据。但它仍然是一个数据库和数据处理系统。就连AI音乐现在也开始流行，它确实可以很好听。但它仍然需要人声、特定的音调和结构。如果你连续听一个AI艺术家的几首歌，它们听起来会很相似。

区块链也是如此。技术本身并不新，起源于20世纪80年代。以前只是没有足够的计算能力来处理它。现在有了计算能力，这项技术就变得可用了。

—— 市场会很快逆转吗？很多人已经想做空英伟达、美光和SK海力士。迈克尔·伯里也在做空。

我十五年来一直听到“一切即将结束”的说法。理论上，当然，总有一天会下跌。但你必须理解人们的心理。如果你有十万美元，它变成了四十万，然后又跌到了三十二万，很多人会说：“没关系，我能扛过去。”我有一些朋友在股市里有数百万美元。一个人说：“我从三十万美元起步，现在有了三百万。如果它跌到两百四十万，我会扛过去。”人们并不害怕那种情况。

是的，有些公司的估值高得离谱。OpenAI花一千亿美元试图赚五十亿美元。SpaceX的估值绝对不合理。当然，会有某种回调。但我认为现在不会发生。我认为，如果下跌开始，不会由某个普遍因素引发，而是从某个个体案例开始。必须先有一只股票出现问题。因为在科技领域，目前还看不到明显的增长放缓迹象。

第一个信号是购买力。人们换车、换电视的频率降低，推迟购买。第二个信号是下一次利率会议上的言论。

—— 你对利率有何预期？许多人认为凯文·沃什会“跟着特朗普的调子走”。

我不认为他们会大幅降息。但我也认为他们不会被允许加息。他们可能会用经济适用房来解释。如果利率继续走高，人们根本买不起房。房贷利率已经在6.25%到7%左右。再加1%，就达到8%。我在2001年以8%的房贷利率买了第一套房，那是一个很高的数字。

另一个潜在驱动因素是房地产市场。政府希望让低收入人群和以前买不起房的人能拥有经济适用房。他们也希望限制购买数千套房屋的对冲基金和大公司。如果普通人能买到更便宜的房子，他们就会有额外的钱用于消费或投资。

—— 加密货币呢？现在每个人都在为公司资产负债表购买：比特币、以太坊、Solana。但市场却在下跌。

这正是我不喜欢的地方。加密货币无处不在：有人为公司资产负债表买入，有人在买入，以太坊被买入，Solana被买入——但市场却在下跌。我试图理解：是大玩家因为失望而卖出，还是因为持仓成本太高？根据我看到的最新数据，超过70%交易或持有加密货币的人都在使用杠杆。

几个月前我谈过微策略。当比特币开始下跌时，我从八万五千美元的位置做空，并向人们解释：这家公司没有营业利润，但它会有开支。当时我受到了严厉批评。但当微策略即使卖出32个比特币时，问题不在于卖出规模。对他们来说，32个比特币只是九牛一毛。关键在于：一家曾经从早到晚喊着“卖掉你的肾，买入比特币”的公司，现在自己却在卖出比特币。

他们可能会在下跌后买回，但问题依然存在。微策略永远不会站出来说：“伙计们，我们对我们的策略感到失望。”但人们不明白最主要的一点：它是一家上市公司。那不是迈克尔·塞勒的个人资金。如果我用我自己的钱买比特币，哪怕跌去90%我也能扛住。我坚信——我可以等待。但一家上市公司有股东、债券、债务、开支、工资和保险。谁会让他们平静地坐在那儿，看着比特币跌到八千美元？技术上，你可以说任何话，但市场可能会迫使你卖出。

加密货币人士犯的最大错误是爱上了这个投资工具。你不能把市场私人化。比特币可以是一种理念、一个原则、一种货币的变革——我理解。是的，有了助记词，你可以跨越国界，保全资本，感受自由。但在现实生活中，你仍然无法用加密货币在所有地方购买任何东西。在某个时刻，你将不得不把USDT或BTC兑换成常规货币，寻找兑换商、银行或中间人。它仍然不是通用的，也没有那么简单。