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比特币投资者重回盈利，但链上数据暗示牛市确认尚早
比特币（BTC）投资者总体上重新回到盈利状态，但链上数据表明，确认新一轮牛市还为时过早。
关键点
据链上分析平台称，比特币供应盈利状况正在改善，但在确认市场复苏之前，这一趋势必须证明其持续性。
目前盈利供应占比已接近60%，而不到一个月前，其从2026年低点约46%回升。
长期持有者的链上亏损仍在主导——这是看涨复苏中的一个警告。
比特币盈利指标面临第二次虚假突破的风险。
根据链上分析平台的数据，比特币盈利供应占比在7月份回升至50%以上。
比特币盈利供应占比。
“比特币盈利供应占比（%）——即价值高于其购买价格的比特币份额——截至7月22日已升至57.5%，而6月30日为46.2%，后者是2026年的低点，”TheChessONCHAIN总结道。
比特币盈利供应占比数据（截图）。
随着近60%的BTC供应现在处于盈利状态，长期持有者（LTH）的已花费输出利润率（SOPR）也在改善。LTH是指其比特币至少休眠了六个月的实体。SOPR衡量的是LTH在链上转移的币相对于其前一笔交易价格更高的比例。高于1的值表示链上转移的币大部分处于盈利状态，而低于1的值则表示LTH投资者在亏损状态下转移币，这可能预示着投降行为。
TheChessONCHAIN解释说，之前的熊市只有在盈利供应占比和LTH-SOPR同时满足特定条件时才会结束。
LTH-SOPR的30日简单移动平均线（SMA）应保持在1以上，且连续数周不跌破该水平，同时总盈利供应占比应高于64%。“这一周期已经出现了一次失败的尝试：从4月28日到6月1日，LTH-SOPR的平均值保持在1.0以上持续了35天，盈利供应占比达到67%，然后两者都回落了，”TheChessONChain指出。
自那以后，LTH-SOPR的30日SMA已经低于1超过50天。
比特币LTH-SOPR图表，附30日SMA。
BTC投资复苏仍显脆弱
据此前报道，比特币亏损供应占比在6月份突破了50%大关，这一门槛在历史上曾出现在熊市底部之前。
同样，数据也揭示了比特币熊市之间的相似之处，50%的亏损占比标志在过去几年中触发了BTC价格周期底部的最后倒计时。
与此同时，需求似乎喜忧参半，现货市场兴趣疲弱，而机构比特币配置则出现反弹。
