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如果你正在关注以太坊（ETH）的价格走势，并对其近期缺乏重大变动感到惊讶，这很正常。目前，ETH 交易价格约为 1,920 美元，比 2025 年底接近 4,800 美元的最高点低了约 60%。有趣的是，网络本身却讲述了一个截然不同的故事。
以太坊的使用量远超许多人的想象
一个强有力的指标是交易量：以太坊每周处理超过 2000 万笔交易，这一数字甚至高于 2021 年牛市期间多个时间点的网络处理量。
Tanaka 分享的另一张值得关注的图表追踪了以太坊上的 USDC 和 USDT 活动。稳定币总供应量保持在 1,650 亿至 1,670 亿美元左右。没错，2025 年底曾接近 1,900 亿美元的峰值，但流动性目前已从该水平回落。然而，以太坊网络依然是链上美元最大的结算层之一。
如果你对 ETH 还不够乐观，不妨通过以下四个图表来看以太坊：[1] 周交易量近期突破 2000 万，显示以太坊使用量仍接近历史高位。[2] 稳定币供应量仍约 1,670 亿美元，使以太坊成为最大的……
这仍然是一笔令人印象深刻的资金注入网络。许多人注意到，质押 ETH 的美元价值已从 1,700 亿美元以上降至 750 亿至 800 亿美元之间。这听起来像利空，但仔细探究细节后会发现并非如此。
事实是，下跌的原因是 ETH 本身价值的下降，而非解除质押活动。这意味着质押率相当高，大部分流通供应量仍锁定在网络的安全中。
ETH 图表信号引发交易员关注
Ali Martinez 分享的以太坊月度图表可能是四个图表中最有趣的一个。在当前 ETH 价格约 1,919 美元附近，出现了 TD Sequential“9”买入信号。上一次该信号出现在月线图上是在 2022-2023 年熊市底部附近，随后以太坊从该区域上涨了约 236%。
在当前水平附近还出现了一个 A13 耗尽信号，技术分析师通常将其解读为长期下跌可能即将耗尽动力的证据。没有指标能保证再次上涨 236%，但这并非一个频繁出现的信号。
一个数字可能决定以太坊的下一步走向
以太坊的链上余额分布显示，追踪余额约为 1,671.3 亿美元，中心化交易所持有约 653.7 亿美元，占总量的约 39%。这可以从两个角度来看待：它既代表潜在的抛售压力，也代表如果市场情绪改善，可能迅速流入 DeFi、质押或长期存储的资金。
目前，以太坊看起来更像是一个等待催化剂的市场，而非恐慌的市场。交易活动强劲，稳定币流动性依然庞大，质押继续锁定相当一部分供应量。
为了建立看涨势头，以太坊必须在更高参与度的前提下收复 2,000 至 2,100 美元区间。如果月线级别失守 1,500 至 1,600 美元的更大区间，则可能显著削弱整体格局。
关键结论很简单：ETH 价格一直承压，但以太坊的核心网络指标并未承压。这种脱节正是许多长期投资者密切关注这一区域的原因。
常见问题
以太坊质押是否下降
质押 ETH 的美元价值因 ETH 价格下跌而下降，但质押的 ETH 比例仍然较高。这意味着大量供应量仍锁定在网络安全中。
以太坊距离历史最高点还有多远以太坊 2025 年底的峰值接近 4,800 美元，因此当前价格比该高点低约 60%。
