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LayerZero 一个月内流转62亿美元,仅留存13.1万美元

2026-08-11 04:31:00
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LayerZero 过去30天处理了61.95亿美元的跨链交易量,但协议仅获得13.15万美元收入

据DefiLlama数据,LayerZero协议在过去30天内处理了61.95亿美元的跨链桥接交易量,但同期协议仅获得13.1592万美元的收入,并产生了12.1095万美元的费用。这些数字凸显了LayerZero设计中的一个结构性特征:协议对其自身消息传输费用收取0%的抽成。

收入模式如何运作

LayerZero并不直接向用户收取跨链消息费用,而是采取0%的协议抽成率,协议收入则来源于Stargate生态分配中用于回购$ZRO的资金。大约100%的消息传输费用流向DVN和执行者——这些外部节点运营商负责保障和交付跨链消息。Stargate Finance产生的收入(具体而言是从跨链兑换和转账中收取的费用)被用于在公开市场上购买$ZRO。在Stargate被收购后的前六个月,收入按50/50的比例分配给$ZRO回购和veSTG持有者。这一分配比例于3月终止,从2026年4月开始,Stargate收入的100%将用于购买$ZRO。

收入逐季下降

尽管交易量数据可观,但收入生成能力大幅压缩。季度收入从第一季度的114万美元降至第三季度至今的17.28万美元,这一下降既反映了市场环境趋冷,也体现了协议主动选择将费用抽成保持为零的策略。LayerZero目前处于流量巨大但无直接收费的状态,这种权衡引发了分析师的关注。当前每月约15万枚$ZRO的回购规模,相对于每月代币解锁压力而言仍然较小,这意味着真正的估值重估可能需要等待未来协议层开启费用开关后产生更大规模的收入。更广泛的背景是,LayerZero在2025年8月以约1.1亿美元收购了Stargate Finance。LayerZero将Stargate DAO此前分配给STG质押者的收入流转向了$ZRO回购。协议表示,其目标是将Stargate的费用收入逐步与$ZRO持有者的价值挂钩。当前收入轨迹是否足以支撑这一论点,仍是一个悬而未决的问题。

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