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Copper首席执行官Kuchinad在出售过程中途离职，估值分歧显著
Crypto Custody公司Copper的首席执行官Amar Kuchinad已在公司寻求出售的第四个月离开。据报道，尽管潜在买方的报价接近2亿美元，但该公司目前的估值仍被标定为5亿美元。
高管变动与出售背景
Kuchinad的离职距离他两年前从Copper创始人Dmitry Tokarev手中接过管理权不足两年时间。与此同时，金融服务公司Cantor Fitzgerald正在营销这家托管公司，其公开报告的估值为5亿美元。据早先报道，潜在买家已提交接近2亿美元的报价。
近期，Copper还任命了Elin Cherry和Sean Bowen分别担任高级合规官和运营官职务。
出售过程中的领导层更迭
据9月8日援引两位知情人士的消息报道，Kuchinad在公司继续寻找买家的过程中已经离开。该报道未提及临时或永久继任者人选，也未披露其离职原因或最后工作日的时间。
Kuchinad的离职发生在出售过程的第四个月。据知情人士透露，Copper聘请了金融服务公司Cantor Fitzgerald寻找潜在买家，并以5亿美元的估值进行市场推广。早在至少今年5月，同一家媒体就曾报道Cantor负责处理这一过程，当时Copper已开始探索出售事宜。虽然Copper在聘请该金融机构之前就已收到收购意向，但当时的报道并未确认是否有竞标者提交了正式要约，也未指明感兴趣的各方身份。
截至8月，潜在买家已经出现，但据报道，出价接近2亿美元。如果以此价格成交，将比Copper要求的金额低3亿美元，较上一轮加密市场周期中企业达到的估值低约90%。
目前尚未有买家被公开确认，Copper也未宣布达成出售协议。现有报道也未披露竞标者的数量、提案附带条件，以及Cantor是否调整了公司的要价。Copper的所有者未发布显示其如何得出5亿美元估值的财务信息。在没有签署协议的情况下，报道中提到的报价仍属于正在进行的过程，而非已完成交易。
估值大幅缩水
Copper的估值已从2021年的峰值大幅下降。在2021年的融资讨论中，Copper试图以约25亿美元的估值筹集高达5亿美元的资金。该公司巅峰时期的估值超过20亿美元，这意味着当前报告的询价仅为该水平的一小部分以下。即使Copper设定的5亿美元目标也代表了其先前估值的急剧下降。接近2亿美元的报价将进一步缩小这一差距，尽管Copper和Cantor均未公开确认这些报道的数据。
Copper成立于2018年，主要为交易数字资产的机构客户提供托管、抵押品管理和结算服务。其ClearLoop网络允许客户在与参与交易所结算交易时，将资产保留在托管之下，而不是在每次交易前将其移至交易所。Coinbase、Bitfinex和Kraken等公司被列为ClearLoop的客户。通过减少直接将资产放置在交易场所的需求，该系统解决了机构在向交易所转移资金执行交易时面临的对手方风险。
机构托管市场的竞争格局
机构托管仍然是数字资产行业中充满争议的部分，银行和加密原生公司正在争夺客户。正如8月报道所指出的那样，Coinbase Custody、BitGo和Fireblocks服务于现有的数字资产市场，而BNY Mellon、State Street和渣打银行则为机构代币化和托管建立了或收购了基础设施。
同一份报告指出，渣打银行已于5月同意收购Zodia Custody的加密托管业务，这是一家由该银行协助成立的公司。与Copper据报道的出售努力不同，这笔交易涉及一家传统金融机构将专业托管业务纳入其现有运营中。
银行参与的增加给潜在买家提供了更清晰的商业理由来考虑托管资产，同时也增加了独立提供商的竞争压力。因此，Copper的客户网络和离线结算系统可能成为竞标者评估的一部分，尽管所有报道均未确定引起兴趣的特征或出价低于要价的原因。
持续的领导层变化
Kuchinad于2024年10月在创始人兼前CEO Dmitry Tokarev离开最高职位后接管Copper。在加入该公司之前，Kuchinad曾在高盛工作，并担任美国证券交易委员会（SEC）的顾问。
他的SEC经历使Copper拥有一位熟悉美国金融监管的领导人，当时托管规则正成为机构加密服务的核心问题。然而，消息人士并未说明其离职是否与出售过程、Copper的估值、其运营或任何监管事项有关。
除了CEO的退出外，Copper最近还在其领导团队中增加了两名高管。根据Copper LinkedIn页面上发布的公告，该公司任命Elin Cherry为首席合规官，Sean Bowen为首席运营官。
Cherry的任命使得一位新高管在Copper考虑报价期间负责合规事务，而Bowen在同一时期负责运营。Copper尚未说明这两位高管是否会因Kuchinad的离职而承担额外职责。
该公司也未披露谁正在领导与Cantor的谈判，或其董事会是否已任命临时首席执行官。报道未提供接收最终投标、完成尽职调查或决定是否放弃出售的最后期限。
美国托管市场吸引更多受监管的竞争者
对于美国投资者和机构而言，Copper的报道出售伴随着联邦监督公司扩大进入数字资产托管领域。自2025年12月以来，货币监理署（OCC）已向多家加密公司授予有条件国家信托银行批准，包括Circle、Ripple、Paxos、BitGo和Fidelity Digital Assets。
8月19日的一份报道称，根据货币监理署长Jonathan Gould的说法，在当前政府下，OCC的数字资产批准活动增加了八倍。该机构提议的GENIUS法案框架也涵盖其监督下的支付稳定币发行商的托管、储备、赎回、风险控制及监管审查。
竞争也在美国以外发展。在韩国，BitGo Korea于8月从韩国金融情报院获得了虚拟资产服务提供商注册，使其能够开发机构托管和转账服务。另一份关于企业准入的报道称，韩亚金融集团拥有BitGo Korea 25%的股份，而SK电信持有10%的股份。在该报告发布时，BitGo尚未公布启动日期、支持的资产、托管费用或指定客户。
与此同时，Copper尚未宣布买家、接受报价或修订其估值，随着公司在其最近任命的首席执行官离任后继续运营，由Cantor领导的出售过程仍然开放。
