美债收益率升至5.35%，60亿美元回购未能平息债市波动_新闻

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美债收益率升至5.35%，60亿美元回购未能平息债市波动

2026-09-10 22:17:11

美国30年期国债收益率已回升至5.35%附近，将长期借贷成本推升至自2007年6月以来的最高水平。在通胀高企和油价上涨的双重压力下，这一走势为本就承压的股市带来了新的考验。

这一历史对比引人注目。在经历了近二十年长期利率普遍走低的时期后，股票、住房和企业债务的估值逻辑发生了重塑，而长期债券上一次在该区间交易还要追溯到2007年6月。然而，对于投资者而言，关键问题并非单纯的时间节点。

当30年期国债提供超过5%的收益时，它为投资者提供了一个相对高收益且无风险的选择。与此同时，科技和人工智能（AI）股票的估值却建立在多年后的预期利润之上。这种反差使得最新的债券抛售成为直接影响股市的故事。

成长型股票对长期利率上升尤为敏感，因为分析师在估值过程中会将利率作为折现未来收益的重要因素。随着收益率上升，这些未来的利润折算成今天的美元价值便会缩水。30年期国债收益率与AI股价的走势差异表明，像英伟达（Nvidia）、AMD等高增长公司比那些能更快实现利润的成熟企业面临更大的风险敞口。

这种压力已经显现。周四，随着国债收益率攀升且油价维持高位，纳斯达克和标普500期货走弱，10年期收益率一度逼近4.9%。此举仅发生在几周前一次类似的债券抛售之后，当时30年期收益率突破5.3%，拖累了科技股下跌。此前由国债驱动的股市抛售导致纳斯达克指数跌幅明显大于大盘。

此次市场波动背后还有一个不寻常的因素。美国财政部将其长期债务回购规模增加至60亿美元，是此前上限的三倍，但投资者并未因此感到安心。据路透社报道，在宣布该计划后，长期收益率继续攀升，投资者仍密切关注财政赤字、持续存在的通胀以及规模约32万亿美元的庞大国债市场。

这之所以重要，是因为政府正试图在市场要求更高补偿以持有长期美国债务的时刻改善流动性。国债收益率上升指向了相同的结构性力量：庞大的政府借贷、通胀风险以及对久期资产的偏好减弱。

2007年的对比虽然有力，但不应被视为另一场金融危机的预兆。上一次30年期收益率达到5.35%是在2007年6月，但长期高利率本身并非导致2008年崩盘的唯一原因。更具参考意义的比较在于金融状况的转变。

当前的国债收益率上升推高了抵押贷款利率、企业借贷成本以及用于股票估值的折现率，同时也为投资者提供了比股票更具竞争力的替代选择。这在低利率支撑科技板块溢价估值的数年后显得尤为重要。

因此，当前的债券市场动向与其说是“2007年重演”，不如说是探讨在美国长期政府债务提供超过5%回报的背景下，美股能否继续支撑其高估值。如果30年期收益率继续突破5.35%，压力可能会蔓延至债券市场之外，波及更广泛的资产类别。

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