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核心要点
GSK 通过与 Chimagen 的交易扩大其多发性骨髓瘤产品组合
Berenberg 将 GSK 的评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从 20 英镑提高至 22 英镑
在伦敦市场早盘交易中，GSK 股价上涨 0.4%，报 18.62 英镑
与欧洲制药同行相比，GSK 的估值折价达 23%
GSK 以最高 7.5 亿美元的交易金额从 Chimagen Biosciences 获得一种三特异性 T 细胞接合器的权利
该收购的 Chimagen 资产针对多发性骨髓瘤，预计将于 2027 年开始 I 期临床试验
近期管线里程碑
周二伦敦早盘交易期间，随着 Berenberg 决定将这家制药制造商的评级从“持有”上调至“买入”，并同时将目标价从 20 英镑提升至 22 英镑，GSK 股价上涨 0.4% 至 18.62 英镑。
此次评级提升之际，Berenberg 指出 GSK 拥有更强大的后期开发组合，并且业务活动增加，认为现有的估值差距是不合理的。该公司按照 2027 年预期调整后每股收益的 9.6 倍进行交易。这比欧洲制药竞争对手低 23%，后者享有 12.4 倍的倍数。Berenberg 认为这种差异已经变得过大。
投资机构观察到，GSK 11 个创新 III 期项目中，有 10 个是通过外部合作获得的。其中六个处于晚期阶段的候选药物预计每年峰值收入至少为 20 亿英镑。
Berenberg 预计 GSK 到 2031 年的收入将接近 390 亿英镑。这一估计超过了华尔街共识约 360 亿美元的预测，并接近 GSK 内部设定的超过 400 亿美元的目标。
即将推出的疗法
最近推出的疗法 Exdensur 和 Blenrep 预计将推动收入增长。Berenberg 指出了来自 bepirovirsen、Nuvalent 的肺部癌症项目以及与 Hansoh 开发的 GSK 肿瘤学抗体偶联药物的额外增长机会。
该投资机构强调了两项迫在眉睫的监管里程碑。预计美国监管机构将在 10 月 26 日前对用于治疗乙型肝炎的 bepirovirsen 做出决定，而针对二线 ALK 阳性肺癌的 neladalkib 的决定定于 11 月 27 日作出。
预计在未来 12 个月内，小细胞肺癌、艾滋病、哮喘、食物过敏和支气管扩张症治疗项目的 III 期结果和概念验证信息将陆续公布。
GSK 的效率举措旨在到 2029 年实现每年 19 亿英镑的节省。Berenberg 表示，尽管预计高利润口服 HIV 疗法将从 2028 年开始出现侵蚀，但这应能保护研发投入并维持利润率稳定。
dolutegravir 的专利到期是一个已知的挑战。Berenberg 高于共识的预测表明，其对管线候选药物和操作纪律能够抵消这种压力的信心。
GSK 通过 Chimagen 交易扩大多发性骨髓瘤产品组合
在另一项公告中，GSK 透露已达成协议，从 Chimagen Biosciences 获得一种三特异性 T 细胞接合器。该协议包括全球完整权利，总潜在对价高达 7.5 亿美元，其中包括开发和商业化里程碑付款。
该 T 细胞接合器同时激活 T 细胞并靶向两种肿瘤相关抗原。预计该候选药物将于 2027 年开始 I 期临床研究。
多发性骨髓瘤是全球第三大常见血液癌，每年约有 180,000 例新诊断病例。目前的治疗方案虽可管理该疾病，但尚无法治愈。
GSK 全球肿瘤研发负责人 Hesham Abdullah 表示，这项交易“推动了 GSK 在血液癌领域的领导地位目标”，并为患者引入了新的潜在治疗选择。
Chimagen 的交易扩大了双方既有的合作关系。此前，GSK 曾承诺收购 CMG1A46，这是一种针对 CD19 和 CD20 的双特异性 T 细胞接合器，目前正在针对 B 细胞恶性肿瘤进行 I 期评估。
