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Pump.fun 七日营收达 1864 万美元： meme 币暴跌背后的盈利逻辑
根据 DeFiLlama 于 2026 年 10 月 9 日发布的数据，Solana 链上的加密货币代币发行平台 Pump.fun 在七天内产生了 1864 万美元的协议收入。与此同时，Coin Metrics 此前的一项研究揭示了一个残酷的现实：自达到峰值以来，有 81% 的 meme 币（模因币）价值缩水至少 90%。
Pump.fun 对每一笔交易收取费用，无论该加密资产的价格是上涨还是下跌。据我们计算，平台从中保留了约三分之一的收益。
关键数据摘要
- 短期收入强劲： 过去七天产生 1864 万美元收入，过去三十天累计收入达 6070 万美元（数据来源：DeFiLlama，2026 年 10 月 9 日）。
- meme 币表现惨淡： 在被研究的 150 只 meme 币中，81% 自峰值以来损失了至少 90% 的价值（数据来源：Coin Metrics，2026 年 10 月 6 日）。
- 代币回购与销毁： PUMP 代币累计回购金额达 4.78 亿美元，随后被销毁（数据来源：Pump.fun，2026 年 10 月 6 日）。
为何在 meme 币下跌时 Pump.fun 仍能盈利？
Pump.fun 的盈利模式并非基于代币价值的增长，而是基于每笔加密货币交易的佣金。在七天的统计周期内，交易者支付了总计 5250 万美元的手续费。协议本身留住了 1864 万美元，占比约为 36%（基于 Cointribune 对 DeFiLlama 数据的计算）。
值得注意的是，当一名加密货币交易者以亏损价格卖出代币并买入另一只代币时，这一行为本身就会生成新的手续费，从而为平台带来持续的收入流。
此外，Pump.fun 在 2026 年 10 月 5 日发布的通讯简报中宣布，从 9 月 28 日至 10 月 4 日的一周内，协议费用高达 1632 万美元，较前一周增长了 20%。
Coin Metrics 研究揭示了什么？
Coin Metrics 近期发布的加密市场数据清晰地展示了当前市场的低迷状况：
“在被分析的 150 只 meme 币中，81% 自历史最高价以来损失了至少 90% 的价值；仅有 5 个数字资产实现了复苏。可以说，复苏几乎从未发生。”
—— Victor Ramirez，Coin Metrics 高级数据科学家，报告日期：2026 年 10 月 6 日
然而，需要警惕的是，这一统计数据并未衡量所有加密货币交易者的实际亏损，也不涵盖 Pump.fun 上的所有代币。该样本仅包括在中心化平台上上市的资产，这在一定程度上高估了代币发行的生命周期。
meme 币持有者能否从 Pump.fun 的平台收益中获益？
答案并非自动肯定的。自 2026 年 9 月 12 日起，新发行的代币可以将部分收益重新分配给持有超过 20 美元余额的用户，但这并不能保证补偿代币价格下跌带来的损失。
Pump.fun 平台将其收入的 50% 用于回购和销毁 PUMP 代币。然而，近期的出版物显示，该平台实际上已被一款社交交易应用所超越。即使是 PUMP 代币（如同 TRUMP 和 PENGU 一样），其当前在加密交易所的价值也低于其发行时的水平。
有一点是确定的：Pump.fun 的收入流向取决于加密货币交易者的资金轮动情况，而非已发布代币的价格上涨。下一个值得观察的时间点是预计于 2026 年 10 月 12 日左右发布的 Pump.fun 每周通讯简报，它将确认截至 10 月 4 日那一周的 1632 万美元收入是否得到证实。
