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摩根大通资产管理首次将比特币纳入长期市场预测
摩根大通资产管理（JPMorgan Asset Management）在其2027年发布的长期资本市场预期报告中，首次将比特币纳入其长期资产回报预测体系。该报告预计，在未来10至15年的周期内，比特币的复合年回报率将达到10%。这一预期收益率高于美国大盘股预期的7.5%，也超过了黄金预期的5.5%。
收益预期与波动风险并存
尽管做出了上述乐观预测，摩根大通同时也明确指出硬币的另一面：比特币的年度波动率估计高达55%。相比之下，美国大盘股的波动率约为18%，而黄金的波动率仅为17.2%。
这种巨大的波动性解释了报告中另一个关键数据：比特币的估算年度算术回报率高达20.9%，远超其10%的复合回报率。剧烈的价格下跌和随后的反复复苏，会显著降低多年期的实际复合业绩表现。
在各类资产中领跑，但未被纳入投资组合配置
在涵盖超过200个资产类别的报告范围内，比特币以10%的复合年回报率位居榜首。紧随其后的是美国房地产投资信托基金（REITs），预期回报率为8.2%；美国小盘股为7.7%，大盘股为7.5%；美国高收益债券为6.6%；黄金则维持在5.5%。
值得注意的是，尽管给出了明确的回报假设，摩根大通并未将其纳入建议的战略资产配置示例中。银行主要 citing 其与其它资产相关性不稳定的原因。比特币有时随股票走势，有时表现更接近黄金，有时又完全独立于两者之外。因此，摩根大通认为目前仍难以赋予比特币持久的分散投资风险的作用。
定位：投机性资产兼对冲工具
摩根大通在报告中强调，这些数字仅用于战略投资组合构建，并非价格目标或性能承诺。银行将比特币描述为一种投机性资产，同时也可作为应对货币宽松政策的对冲工具。这标志着机构态度的微妙转变：从单纯的估值比较转向与其他传统资产（如股票、债券、房地产或黄金）相同的长期预测框架。
早在2025年底，摩根大通曾计算过比特币相对于黄金的理论价格接近17万美元，但那是在更短的时间跨度内的估值与波动性比较。2027年的新报告扩大了这一视野，正式将比特币纳入长达10至15年的长期宏观预测体系中。
