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Ripple 支持 SEC 加密监管提案，呼吁明确代币与证券的界限
Ripple Labs 已正式支持美国证券交易委员会（SEC）提出的加密资产监管框架，并呼吁制定更清晰的规则，以界定在何种情况下数字资产应被视为证券。2026年10月20日，Ripple 提交了一份正式的评论函，支持 SEC 提出的《加密资产监管条例》（Regulation Crypto Assets）框架。该信函由首席法务官 Stuart Alderoty 签署，主张监管机构应将“数字代币”与其被发行或销售所依据的“投资合同”区分开来。
Ripple 指出，多年的“逐案、逐币”执法模式已将创新推向海外，因此需要针对数字资产的全面性规则。该提案忠实于“Howey 测试”的精神，认为投资合同才是证券，而非代币本身。关键在于发行人实际做出了哪些承诺以及这些承诺何时终止，而不是依赖主观的“去中心化”测试标准。
Ripple 深知模糊不清带来的代价。公司在其与美国 SEC 的法律纠纷中花费了超过 1.5 亿美元才获得法律上的清晰界定。公司强调，不应有任何企业必须付出如此高昂的成本才能了解法律要求。清晰的、基于现有法律的规则将为美国带来资本、投资者保护和创新动力。
此外，Ripple 希望当发行人履行了对投资者的基本承诺后，相关的监管义务应当终止。公司将此前与 SEC 纠纷中产生的超过 1.5 亿美元法律费用作为监管不确定性成本的例证。这份提交文件紧随 2026 年 8 月该提案的引入之后，并在公众意见征集期的最后一天送达。SEC 将在决定是否修订或采纳该提案之前审查反馈。
SEC 加密提案将带来的变化
SEC 于 2026 年 8 月引入了《加密资产监管条例》提案，旨在澄清加密融资的规则，并确定某些数字资产在何时不再被视为投资合同。该提案包含两项豁免证券注册要求的条款：一项允许符合条件的项目在四年内筹集高达 500 万美元的资金；另一项则允许在 12 个月内进行高达 7500 万美元的发行。两者均要求投资者披露信息，而较大的豁免额度还附带额外的财务报告要求。提案还概述了加密资产在证券法意义上停止与投资合同关联的条件。
Ripple 支持这一方法，但希望确定发行人基本管理活动结束的判定标准更加清晰。同时，公司也希望交易所和经纪商在依赖拟议的 Form TR 申报来评估代币的监管地位时，能获得更大的确定性。
X 用户 Blue Tears 对代币与投资合同之间的区别表示欢迎，他认为监管机构终于开始认识到这两者的差异。他指出，当发行方不将承诺附加到代币上时，这些代币可以充当工具而非证券，这反而为合规项目提供了更清晰的路径。Blue Tears 还表示，Ripple 在处理这一监管发展方面采取了战略性举措。
部分加密用户呼吁立法而非仅靠监管指引
尽管该提案可能提供更清晰的规则，但它依赖于 SEC 的监管规定，而非国会通过的新法律。机构规则可能会被修改或撤销，使企业面临未来政府政策变化的潜在风险。这一担忧在 X 用户 Tensa Gizzla 的帖子中得到了体现，他论证称 SEC 和商品期货交易委员会（CFTC）的指南并非法律，可能被下一任政府逆转。他呼吁国会通过《Clarity Act》，并敦促参议员 Cynthia Lummis 推动将其纳入年底的拨款立法中。
这种担忧引出了一个更重要的政策问题：监管机构能否提供足够的长期确定性，或者国会是否需要建立一个更永久的法定框架。目前的提案仍在审议中，其最终条款可能与当前草案有所不同。
Ripple 的 1.5 亿美元法律之战或使其在提案中占据优势
Ripple 对该提案的支持紧随其与 SEC 关于 XRP 销售的漫长法律纠纷之后。2023 年 7 月，一家联邦法院区分了不同类型的 XRP 交易，而不是将所有交易同等对待。Ripple 表示，在与监管机构的斗争中，其法律费用超过了 1.5 亿美元。这段经历可能使该公司对围绕代币销售、投资合同和二级市场交易的法律问题拥有详尽的了解。
然而，较小的加密项目可能缺乏资源来资助漫长的法律纠纷或聘请专业的法律团队。如果合规成本依然高昂，成熟的公司可能会比新兴的竞争者占据优势。X 用户 Jing Michelle 对此评论道，鉴于 Ripple 巨大的法律支出，经过多年与 SEC 的斗争后，该公司现在正在帮助塑造规则。然而，最终规则尚未通过，也不能保证它们会偏向 Ripple 或重现其此前获得的结果。
@s_alderoty the receipts
$150M in legal fees for one clause — ripple fought coin-by-coin for years, now it helps write it
you don’t win by beating the rulebook.— jingmichelle (@jing2msn)October 21, 2026
