资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
德国加密货币期权交易指南：准入、结算与税务详解
在德国，您可以交易加密货币期权，但必须通过持有 MiFID（金融工具市场指令）许可证的提供商进行，并且需要通过适当性评估。自 2026 年 10 月 26 日起，Kraken Pro 成为此类提供商之一：该交易所已向欧洲经济区客户开放比特币和以太坊的美式期权。此前，关于访问权限、结算方式及税务处理的详细信息在德国尚无系统性的整合，本文旨在填补这一空白。
交易前的两个关键认知
在进入细节之前，有两点至关重要。首先，期权不是硬币。您购买的并非比特币本身，而是基于比特币价格产生的现金金额的权益。其次，期权买方可能损失全部本金；而根据 Kraken 自身的风险披露，期权卖方在极端情况下可能损失远超保证金的金额，甚至没有上限。这两点决定了该产品是否适合您。
在德国哪里可以交易加密货币期权？
对于 2026 年 11 月居住在德国的零售投资者，主要有两条途径交易加密货币期权。第一条途径是通过传统的期货交易所：芝加哥商业交易所（CME）列出比特币和以太坊期货的期权，可通过拥有期货市场访问权限及相关交易许可的在线经纪人访问。第二条途径是全新的，通过持有欧洲证券牌照的加密货币交易所进行，即 Kraken 目前开通的路径。这一区别很重要。大多数加密货币交易所和提供商仅提供现货交易，即购买和销售硬币本身。要提供期权服务，提供商还需要获得投资公司授权，这就是为什么普通加密货币交易所对比中通常缺少此类产品。
区分期权与经常在同一语境下提到的两种产品非常重要。加密货币 ETP（追踪代币的交易型票据）不是期权，遵循其自身规则；美国加密货币 ETF 上的期权是另一款具有不同规则的产品。比特币 CFD（差价合约），由部分经纪商提供，是没有到期日且不具备期权特征的合约。期权始终具有三个固定参数：执行价格、到期日和权利金。
2026 年 10 月 26 日 Kraken 开启的加密货币期权交易
Kraken Pro 平台可交易两个市场：代码为 XBT/USD 的比特币期权和代码为 ETH/USD 的以太坊期权，即 BTC 和 ETH 这两个标的资产。到期日从每周、每月到每季度和每半年不等。结算以美元线性进行，因此权利金、利润、亏损和最终结算均以美元流动。Kraken 表示接受超过 30 种资产作为抵押品，每种资产根据其波动性设有折扣率，因此现有的比特币、以太坊或 USDC 持仓可作为担保。
访问权限通过现有的衍生品账户进行。如果您已经在 Kraken 交易期货，则无需第二个账户或钱包；期权出现在与期货合约相同的区域。如果您还没有衍生品账户，则需要激活它，并适用交易所的国家列表。交易所的限制名单列出了 15 个地区，包括加拿大、澳大利亚、新西兰、俄罗斯、白俄罗斯和英国。德国不在该限制名单上。相反，交易所的德国产品页面明确宣传“针对活跃交易者”的期货合约，并引用欧盟客户最高十倍的杠杆率。
您需要知道一个不一致之处，因为它在查询时会引起混淆。Kraken 的国际产品页面在期权报价上方有一行文字，称美国、欧盟和部分受限地区的居民无法交易期权。然而，同一交易所运营着一个单独的欧盟地址 eu.kraken.com，其期权页面显示“开始在欧盟交易期权”。因此，国际页面实际上是将欧盟客户引导至欧洲实体，而非排除他们。约束您的是欧洲版本，以及您在通过评估后实际解锁的内容。
欧式行权与现金结算：到期日如何结算
这些期权是欧式期权。欧式行权意味着期权只能在到期日行使，而不能在此之前的任何一天行使。美式期权允许在任何时间行使，这一差异消除了许多初学者常犯的错误。如果您想提前获利，应卖出头寸而不是行使期权。
现金结算意味着您在结束时收到等值的美元；不交付比特币。最终价格由专用参考数据设定，比特币为 BTCOPTRR，以太坊为 ETHOPTRR，计算方式为到期日 UTC 时间 08:00 结束的前三十分钟平均值。选择半小时的平均值是有意为之：几乎不可能被单笔大额订单操纵。最终结算交易的做市费（taker fee）上限为期权市值的 12.5%。这是您可以预先计算的成本部分；其他费用取决于交易量以及您的账户费率层级。
这也是为什么仅查看到期日的现货价格可能会产生误导的原因。关键在于 UTC 时间 08:00 之前窗口内的平均值，而不是当晚您在应用中看到的价格。
首次交易前的问卷：适当性评估是真正的障碍
在 MiFID II 框架下，期权被视为复杂的金融工具。根据 MiFID II 的要求，需要进行适当性评估。这是一个关于您对衍生品知识和经验的问卷，并非可以点击通过的过场表单：如果结果为负面，提供商必须警告您，而在实践中，该功能将保持锁定状态。Kraken 自身的风险披露简要指出：必须在交易期权前完成此评估。
在实践中，这意味着您应该准备好提供职业经历、教育背景、投资历史以及在杠杆产品中进行的交易次数等详细信息。从未交易过期货合约的人在这里失败的概率远高于开户时。这是立法者的意图，而非平台的缺陷。
因此，从比特币期货开始往往是更现实的第一步，因为相同的账户机制适用，但价格仅取决于一个变量。
还有一个新闻稿中未提及的点：适当性评估不同于适宜性评估。仅在提供商为您提供建议或管理您的资产时，才会评估适宜性。Kraken 仅执行交易而不提供建议。选择的责任在于您自己，如果您寻求受监管的访问权限，最好在我们对受监管加密货币经纪商的概述中提前比较条款。
CySEC 许可证 342/17：您的加密货币期权交易对手方是谁
使用 Kraken 的加密货币期权，您将涉及两家公司，这对责任归属很重要。围绕期权的投资服务由塞浦路斯的 Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited（前身为 I.F. Greenfields Wealth Ltd）提供，该公司经塞浦路斯证券交易委员会授权和监督，许可证编号为 342/17，注册于尼科西亚。加密货币资产本身由爱尔兰的 Payward Europe Solutions Limited 作为托管人持有，依据欧盟 MiCA 加密法规。
Kraken 添加了一句不应忽略的话：每家公司仅在其各自的授权范围内行事，不打算在公司之间提供联合服务或承担连带责任。对您而言，这意味着证券业务的监督位于塞浦路斯，而非德国的联邦金融监管局（BaFin）。BaFin 通过欧洲合作参与，但有关期权交易的投诉将提交给塞浦路斯当局。欧洲加密法规对提供商施加的义务总结在我们对 MiCA 许可证及其背后义务的概述中；硬币的托管不受影响，仍由爱尔兰公司负责。
组合保证金而非预付权利金：为何期权卖方可能损失超过保证金
这是与其他场所最大的不同之处。在大多数提供商处，购买期权时需立即支付全额权利金。在 Kraken Pro 上，头寸像有保证金的期货合约一样运行：权利金不会预先离开您的账户，盈亏会根据您的抵押品连续结算。这释放了资本用于其他交易，同时也改变了您的风险状况，因为损失不仅在到期日变得可见。
组合保证金从开始起就处于活动状态，且无法关闭。这意味着相互对冲的头寸（如买入看涨期权对阵卖出期货合约）共同占用的抵押品少于各自单独占用。因此，对冲结构需要更少的资本。与永续合约一样的资金费率不适用于期权；如果同一账户还持有永续合约，其资金支付将继续进行。
如果账户陷入困境，Kraken 使用密封投标拍卖，而不是通过订单簿强制平仓。该机制旨在防止紧急抛售进一步推高不利于客户的價格。尽管如此，Kraken 强调的硬性规则仍然有效：保证金要求可随时更改，如果账户低于要求，头寸将被平仓。任何出售期权（即作为卖方）的人，都对超出已交保证金的部分承担责任。
无订单簿的询价请求：Kraken Pro 上的交易如何达成
在第一阶段，期权没有公共订单簿。交易通过询价程序（Request for Quote，简称 RFQ）进行：您在构建器中构建想要的交易，一次请求最多包含五个腿（legs），发送后在几秒内收到限时报价。您可以接受报价或让其过期；一旦接受，交易即具有约束力。据 Kraken 称，中央订单簿已在开发列表中。
实际优势在于多腿交易。由看涨期权和看跌期权组成的跨式策略作为一个包定价和执行，而不是您依次下达两个独立交易并在第二次交易中获得不同的价格。缺点是无法预览：没有订单簿，您无法提前看到深度和价差，只能看到请求时收到的价格。因此在接受之前比较多个请求。
加密货币期权是衍生交易：25% 固定税率，无持有期
对于德国投资者来说，这是后果最严重且常被错误告知的部分。现金结算的比特币期权在税务上属于衍生交易。根据《德国所得税法》第 20(2) 条第 1 款第 3(a) 项，在您收到现金结算或基于变量参考价值的金额的情况下，衍生交易的收益计入投资收益。根据该法第 32d(1) 条，适用的单独税率为 25%，加上团结附加税和教会税（如适用）。
许多人熟悉的从购买硬币开始的一年持有期在此不适用。该期限规定在该法第 23(1) 条第 1 款第 2 项中，涵盖其他资产的私人销售，包括硬币本身的出售。衍生交易不属于此范围。因此，期权即使只有六个月的期限，持有十二个月后也没有免税收益。根据第 20(9) 条，储蓄津贴 1,000 欧元（联合申报配偶为 2,000 欧元）仍可扣除。超出此部分的实际费用不可扣除。
由于结算以美元进行，有一个欧元现货交易没有的额外步骤：每次收益和亏损都必须转换为欧元以报税。我们在加密期货和永续合约的税务规则中详细阐述了相同的逻辑；作为衍生交易的分类完全适用于期权。哪些程序可以将交易整齐地纳入年度报表，请参见我们的加密税务工具比较。
2024 年 12 月起，衍生交易损失的 20,000 欧元上限已取消
这一点具有最大的实用价值，几乎所有较旧的德国指南都搞错了。多年来，衍生交易的损失只能抵消衍生交易的收益，且每年仅限 20,000 欧元。任何一年有 60,000 欧元损失和 60,000 欧元收益的人，仍需对 40,000 欧元纳税。这一特殊规则已被废除。
今天的《德国所得税法》第 20(6) 条仅包含两个限制：股票销售损失的单独抵消池，以及当损失已预扣税款时需要损失证明的要求。衍生交易的单独池已不存在。它是通过 2024 年年度税法取消的，该法案于 2024 年 11 月 22 日获联邦参议院批准，并于 2024 年 12 月初生效； repeal 适用于所有未决案件。因此，加密货币期权的损失减少了您的总投资收入，包括利息和其他资本收入，任何剩余损失将结转至后续年份。
然而，抵消仅在投资收益内进行。您不能将期权损失与工资或租金收入抵消，且根据第 10d 条的扣除被排除。同一条款的第 1 句保持不变。
Form KAP：为何税务局只能通过您的申报表看到收益
德国的证券账户自动预扣固定税。塞浦路斯经纪商不这样做：Payward Europe Digital Solutions 不是德国付款代理人，不预扣德国资本利得税。这就引出了《德国所得税法》第 32d(3) 条。根据此规定，您必须在个人所得税申报表中申报未预扣税的投资收入，税务局将进行核定，即使您原本无需申报。
在实践中，这意味着以下几点。您需要自行记录所有交易，包括日期、权利金、结算金额和美元汇率。将结果输入 Form KAP，在未预扣税的投资收入行。并保留记录，因为年底没有人会给您德国的税务证书。任何直到次年 5 月才注意到这一点的人，都必须从外币账户对账单中重建一年的交易。个别税务问题，例如关于过期期权的处理或交易达到商业规模时的分类，属于税务顾问的范畴；本文解释法律立场，并不替代专业建议。
期权、期货和现货购买：哪条路线携带何种风险
有三条途径建立比特币头寸，它们在最坏情况下的表现各不相同。现货购买时，您持有硬币，损失仅限于购买价格，且在德国持有一年后收益免税（根据《德国所得税法》第 23 条）。期货合约时，您持有杠杆头寸，损失可能超过存款，税务上从第一欧元起适用 25%。买入期权时，最大损失从一开始就是已知的，即权利金，而上限保持开放；卖出期权时则相反。
机会和缺点分布不均，导致理性的分配。对于长期持有，现货购买仍然是最简单且最具税务效率的途径。对于具有固定损失上限的短期方向性赌注，买入期权是更精确的工具，因为时间和波动性已被定价。卖出期权不适合新手投资组合：回报限于权利金，而上限风险未受限。Kraken 自身在其风险披露中也指出了这一点。
最后关于波动性的说明，这经常被遗漏。期权的价格也取决于预期波动率，即隐含波动率。这种预期在有已知事件前上升，并在之后迅速下降。因此，即使价格朝着您预期的方向移动，期权也可能贬值，仅仅是因为市场预期事件后的波动减少。如果不考虑这一点，人们会将损失误认为是平台的故障。
加密货币期权：没有衍生品账户和问卷就无法运作
10 月 26 日的发布为德国投资者开启了比特币和以太坊期权的受监管访问权限，但这并未自动开放。在您进行第一次交易之前，还有三个步骤。
澄清场所和监管机构。确定哪家公司是您的交易对手方以及哪个机构对其进行监督，因为这决定了投诉的去向。主要场所的许可状态涵盖在我们对受监管加密货币交易所的比较中。
处理衍生品账户和适当性评估。没有激活的衍生品账户和通过的问卷，期权区域将保持锁定。如果您无法展示足够的杠杆产品经验，最好先用更简单的产品积累经验；您可以在加密货币经纪商中比较相关条款。
从第一天开始记录税务。由于没有德国税款预扣，记录工作由您负责。从您的第一笔交易开始记录，而不是在年底；合适的程序列在加密税务工具的比较中。
进一步阅读的原始来源：Kraken 自己在欧洲经济区发布期权的公告以及《德国所得税法》第 20 条的法律文本。
