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Phantom 与 Hyperliquid 政策中心敦促 CFTC 为链上衍生品更新规则
Phantom 与 Hyperliquid 政策中心已向美国商品期货交易委员会（CFTC）提出请求，要求其明确区块链协议开发者及非托管钱包提供商不应被视同传统金融中介机构。
该请求是对 CFTC 就金融科技法规在数字资产时代的适用性征求意见的回应，旨在敦促该机构制定豁免条款，并提供针对链上系统的专门指导——在此类系统中，用户直接进行交易，而非依赖某个公司来持有客户资产或执行订单。
核心要点
Phantom 与 Hyperliquid 政策中心希望 CFTC 确认，构建链上软件及为开放协议做出贡献的行为本身，并不会触发针对托管中介机构的注册义务。
这些机构认为，监管应针对实际处理客户资金或执行交易的实体，而非那些不控制软件使用方式的开发者。
他们请求 CFTC 明确说明，受监管的衍生品交易所、清算所及中介机构可以在满足现有要求的前提下，使用区块链基础设施进行执行、清算、结算、保证金及记录保存。
他们还要求建立一个豁免框架，使非托管钱包提供商不被归类为介绍经纪人。
CFTC 为何面临金融科技规则的施压
在信中，这些公司认为，CFTC 的大部分监管框架都是围绕作为“守门人”的中介机构构建的——这些机构通常负责保管客户资产，并通过中心化流程路由交易。相比之下，链上协议的设计使得用户可以在没有任何中介机构控制资金或代其下达订单的情况下进行交易。
基于这一前提，Phantom 与 Hyperliquid 政策中心主张，将为托管人和交易执行者设计的注册规则适用于协议开发者和基础设施贡献者，将导致法律义务与链上环境中实际运营角色之间的错位。
该文件特别要求 CFTC 确认，协议开发者仅因创建链上软件而无需注册，同时提供指导，以保留受监管市场参与者使用基于区块链的基础设施执行核心交易后职能的能力。
豁免开发者与处理非托管钱包问题
Phantom 与 Hyperliquid 政策中心还要求 CFTC 正式确定豁免条款，以防止非托管钱包提供商被视同介绍经纪人。
其论点围绕责任与控制权展开：这些机构表示，注册应适用于管理客户资金或执行交易的公司，而提供非托管工具和软件访问权限——不持有资产或指导交易决策——的实体，不应被迫纳入为执行这些操作的中介机构设计的类别。
他们进一步强调，目前的监管基线使美国用户缺乏进入链上衍生品市场的可比途径，而相关的创新仍在其他地方继续进行。他们的立场是，明确的规则和有针对性的豁免将减少摩擦，并允许合法参与，而无需将现有规则扩展到其最初意图之外。
受监管交易所及清算公司应在链上开展哪些业务
除了对开发者和钱包提供商的豁免外，该信函还旨在消除既有受监管衍生品参与者的不确定性。Phantom 与 Hyperliquid 政策中心请 CFTC 明确，受监管的衍生品交易所、清算所及中介机构可以使用区块链基础设施执行交易执行、清算、结算、保证金及记录保存等功能。
至关重要的是，他们将此请求视为与持续合规相容的：这些机构表示，只要公司继续满足其受监管角色所适用的要求，使用链上基础设施的能力就应得到保留。
对于市场参与者而言，这是一个重要的区分点，因为它将区块链整合定位为一种实施选择，而非监管监督的替代品——这可能会影响交易所如何设计匹配引擎、清算系统如何管理账户和义务，以及保证金和审计追踪如何维护。
美国监管机构面临更广泛的链上衍生品压力
这封信函发表之际，美国监管机构应如何对待基于区块链的衍生品正引发日益公开的辩论。根据早前的报道，洲际交易所（ICE）和芝加哥商品交易所集团（CME Group）也推动了 CFTC 如何评估与链上平台相关的风险。
今年 5 月，有报道指出 ICE 和 CME 敦促监管机构审查 Hyperliquid 进军商品相关永续合约的行为，认为能源领域的链上衍生品引发了市场诚信和操纵问题。两周后，ICE 首席执行官杰弗里·斯普雷彻呼吁建立“公平的竞争环境”，使受监管交易所能够与链上永续合约平台竞争，并表示现有监管可能阻止传统公司提供全天候的链上产品。斯普雷彻还表示，ICE 已与 Hyperliquid 进行探索性讨论，以更好地了解链上衍生品市场如何运作。
与此同时，CME 继续扩大其受监管衍生品业务。今年，该交易所宣布推出与 Avalanche 和 Sui 相关的期货，推出了 CFTC 监管的比特币波动率期货，并推出了纳斯达克 CME 加密货币指数期货——一种追踪七种数字资产、按市值加权的合约。此外，CME 还采取了法律行动：今年 6 月，该交易所起诉 CFTC，指控其批准加密货币永续合约超越了《商品交易法》授予的权限。
总体而言，Phantom 与 Hyperliquid 政策中心的信函反映了整个行业面临的相同困境：受监管交易所希望获得使用链上基础设施的途径，同时不放弃合规义务；而创新者和基础设施提供商则希望获得反映链上系统运作方式的豁免——当用户保留控制权，且公司不以传统方式托管资金或执行交易时。
值得关注的是 CFTC 将如何回应具体的豁免请求——特别是是否会明确区分开发者活动、非托管工具和中介机构行为，以及是否提供关于受监管实体在使用区块链基础设施时如何遵守现有衍生品规则的明确指导。
