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灰度撤回三只山寨币ETF注册申请
8月7日，灰度投资公司（Grayscale）撤回了三只计划中的美国山寨币交易所交易产品的注册声明，终止了其Cardano、Hedera和Polkadot基金当前的注册流程。
摘要
灰度于上周五通过三份Form RW文件撤回了Cardano、Hedera和Polkadot ETF的注册申请。三份文件均指出，注册从未生效，且未发行或出售任何证券。NYSE Arca和纳斯达克已于2025年9月和11月分别撤回了相应的上市提案。SEC通用上市标准现在允许符合条件的加密货币产品绕过单独的交易所规则变更申请。在SEC近期审查的文件中，Bittensor、Aave、BNB、NEAR和Zcash的注册仍处于初步阶段。
SEC记录显示，三份Form RW文件的提交在美国东部时间下午4:33:37至4:36:47之间被接受，间隔恰好190秒。这些文件是撤回请求，而非SEC的拒绝。灰度表示，不再打算继续推进这些注册声明下的股份发行计划，并确认所有注册均未生效，且未发行或出售任何证券。
灰度撤回三份S-1注册声明
Cardano基金的撤回申请涉及注册编号333-289948，最初于2025年8月提交。Hedera基金的撤回申请涉及编号333-290129，最初于2025年9月提交。Polkadot基金的撤回申请涉及编号333-289949，同样于2025年8月首次提交。
灰度撤回ADA、HBAR和DOT ETF注册申请的消息在社交媒体上被广泛传播。每份撤回请求给出的核心解释相同：发起人无意继续推进计划的股份发行。文件未提供任何商业、需求或监管方面的单独理由，并指出未分发任何初步招股说明书。
与此同时，此次撤回发生在交易所上市层面的早期退出之后。SEC记录显示，NYSE Arca于2025年9月29日撤回了其针对灰度Cardano信托的拟议规则变更。纳斯达克针对灰度Polkadot信托和灰度Hedera信托的拟议规则变更均于2025年11月3日撤回。这些交易所提案与8月7日撤回的S-1注册声明是独立的。Cardano的审查曾在此前报道中提及，而纳斯达克的Polkadot提案也在相关早期报道中出现。Hedera的审查则于2025年3月进入SEC流程。
SEC新规改变了加密货币ETF的审批路径
在这些原始交易所提案提交后，监管背景发生了变化。2025年9月，SEC批准了通用上市标准，允许符合条件的商品型信托份额（包括数字资产产品）无需为每只基金单独提交第19(b)条规则变更即可上市。更快的交易所路径并不取代证券法注册。发起人在出售股份前仍需一份有效的注册声明。这一区别在此处至关重要，因为灰度自身撤回了S-1层面的注册。目前美国ETF流程的概述解释了交易所上市和注册现在如何独立运作。
灰度山寨币ETF系列接下来将如何发展
根据规则477(b)，在注册声明生效前撤回整个注册声明的申请在提交时即被视为批准，除非SEC在15个日历日内提出异议。因此，除非SEC在该窗口期内干预，否则这三份撤回请求无需单独批准令即可生效。这些撤回并不表明SEC拒绝了ADA、HBAR或DOT产品，也不妨碍灰度未来再次提交申请。目前，8月10日审查的SEC记录显示，Bittensor、Aave、BNB、NEAR和Zcash的注册处于不同阶段，其中Zcash的注册于7月31日进行了第三次修订。
灰度还有其他山寨币产品进展更顺利。SEC于3月11日宣布灰度Avalanche质押ETF注册生效，并于6月2日宣布灰度Hyperliquid质押ETF注册生效。这些不同的状态表明，8月7日的文件并非灰度全面退出山寨币交易所交易产品的证据。目前仍不清楚灰度为何同时终止这三项注册。文件未给出除决定不推进之外的任何解释，使得关于投资者需求、经济因素或监管阻力的说法均未得到证实。
