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核心要点
基础设施投资主导市场叙事
企业消息服务拓展营收机遇
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第二季度营收同比增长28%，达到608亿美元，广告业务增长27%是主要驱动力
第二季度资本支出达311亿美元，导致自由现金流锐减91%至7.84亿美元
公司预计2026年AI基础设施资本支出在1300亿至1450亿美元之间
每股收益6.18美元，低于分析师预期的7.19美元；运营成本飙升55%
分析师维持"适度买入"评级，平均目标价为785.32美元
META股价周二开盘报568.97美元，当日下跌约3.5%，远低于其52周高点790.80美元。
Meta Platforms, Inc.（股票代码：META）
第二季度营收总计608亿美元，同比增长28%，超出华尔街预期的602.2亿美元。广告业务以27%的增速支撑了这一表现，广告展示量增长14%，平均每次广告成本上升12%。
公司旗下应用家族在第二季度录得36亿日活跃用户，为其广告平台提供了庞大的用户基础，从而实现精准定向投放。
然而，盈利指标令投资者失望。每股收益为6.18美元，较7.19美元的市场共识预期低1.01美元。期内运营费用激增55%，远超营收增速，导致运营利润率从43%压缩至31%。
基础设施投资主导市场叙事
投资者最担忧的问题集中在资本配置上。第二季度资本支出总额达311亿美元，几乎消耗了运营产生的319亿美元现金。这种激进的投资策略将自由现金流压缩至仅7.84亿美元，降幅高达91%。
展望2026年，Meta已规划资本支出在1300亿至1450亿美元之间。如此大规模的基础设施投资需要清晰的变现路径。
这家社交媒体巨头并未将AI开发局限于内部应用。公司推出了采用按使用量定价模式的Muse Code，同时Muse Spark已通过商业API向开发者开放。这些举措旨在将人工智能能力转化为独立于广告业务之外的收入来源。
企业消息服务拓展营收机遇
Meta Business Agent是另一项正在获得关注的新战略举措。截至6月，已有超过100万家企业在该平台的WhatsApp和Messenger中部署了该工具。公司计划推出高级订阅选项，随着企业采用这些增强功能，可能带来增量收入。
目前，该平台每天在其生态系统中支持超过10亿条活跃的企业对消费者对话。
财务义务和诉讼风险值得关注。Meta在第二季度末持有837亿美元的长期债务，但同时拥有903亿美元的流动资产和有价证券作为缓冲。本季度法律准备金为24亿美元，管理层将美国待审的涉及青少年的诉讼列为重大或有负债。
Reality Labs部门仍然是盈利拖累，报告运营亏损46.2亿美元，而季度营收仅为4.31亿美元。
从持股情况来看，Park National Corp（俄亥俄州）在第二季度将其Meta持股增加了7.9%，累计持有92,967股，价值约5240万美元。META的机构持股比例总体为79.91%。
Robert W. Baird将目标价从830美元下调至750美元，同时维持跑赢大盘的评级。DA Davidson将目标价从850美元下调至700美元，也维持买入评级。Wedbush给予中性评级，目标价为595美元。分析师群体的共识仍为"适度买入"，平均目标价为785.32美元。
