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贝莱德重新审视比特币投资逻辑：当前周期最大回撤后的思考
在本轮周期中比特币遭遇最大幅度回撤之一后，贝莱德重新审视了其投资案例，并追问机构采纳背后的假设是否依然成立。
这份8月17日的报告题为《重新评估比特币：依然是投资组合的多元化工具》。报告发布时，比特币交易价格约为64,700美元，远低于2025年10月创下的历史高点。
贝莱德并未将此次下跌视为比特币投资逻辑失效的证据，而是深入分析了该资产在抛售期间的表现，以及这对投资组合构建意味着什么。
比特币是否仍能在投资组合中占据一席之地？
据贝莱德称，比特币自2025年10月的高点已下跌约50%。他们将下跌的主要原因归因于加密市场的去杠杆化以及投资者资金流动的变化，而非比特币长期投资逻辑的根本性恶化。
2025年10月，比特币曾触及超过126,000美元的历史新高，但随后当月发生的一次急剧去杠杆事件引发了长期下行趋势。截至周二，比特币交易价格约为64,779美元，年内累计下跌约26%，较峰值回落约49%。
贝莱德表示，此次抛售凸显了比特币的“双重性格”。报告强调，当投资者去杠杆时，比特币会与风险资产同步波动，但在地缘政治压力时期，其表现则会不同。该机构认为，与传统市场的高度相关性历来是偶发性的，而非结构性的。
贝莱德称，其更新的10年分析支持将比特币配置保持在相对较低的水平。
该机构表示：“在传统的60/40投资组合中，配置1%至2%的比特币，将有助于改善经风险调整后的回报。”
贝莱德对比特币早期投资逻辑进行压力测试
这些结论建立在贝莱德2025年9月的研究基础之上。当时该机构认为，比特币并不完全符合传统的“风险偏好”或“风险规避”框架，因为其回报驱动因素与股票及其他传统风险资产不同。
而此次的新变化在于，贝莱德已用一次重大回撤对该逻辑进行了检验。其最新研究更加强调比特币相关性变化，以及抛售后投资组合的规模配置。
通过其iShares比特币信托ETF，贝莱德也直接参与了日益增长的机构需求。尽管年内下跌26.5%，截至8月17日，该ETF的净资产仍约为480亿美元。
对于财务顾问和机构资产配置者而言，贝莱德的更新分析实际上将讨论焦点从“比特币是否波动”转向了“尽管存在波动，小幅配置是否仍能改善投资组合表现”。该机构的答案仍然是：适度配置可以成为长期战略性的多元化工具。
