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比特币攀升至11周高点，美国财政部扩大债务回购计划
随着华尔街开盘交易活跃，美国市场对政府流动性计划作出反应，比特币攀升至6月初以来的最高水平。截至发稿时，比特币当日上涨约6%，在Bitstamp上交易价格超过69,700美元，根据TradingView数据，这使其触及约69,749美元——这是自6月2日以来的最强点位。
推动这一走势的催化剂是美国财政部的一项公告，该公告旨在扩大某些债务回购操作的规模。此举缓解了债券收益率压力，并提振了更广泛的风险偏好。但加密货币特有的流动性信号也表明，涨势可能面临阻力：Bitfinex指出，交易所的稳定币流动性一直在萎缩，这可能导致上涨缺乏“资金支持”。
关键要点
比特币上涨约6%，至69,749美元，为6月2日以来最高水平，与华尔街交易时段及美国国债收益率变动同步发生。
美国财政部计划自9月9日起，将部分债务回购的最大规模至少翻倍至每笔操作40亿美元，为较长期名义债务提供流动性支持。
该公告发布后，美国30年期国债收益率在发稿时降至约5.19%（下降9个基点），有助于提振风险资产。
Bitfinex警告称，交易所稳定币供应量自5月以来已减少140亿美元，这可能会限制比特币反弹的持续性。
CryptoQuant数据显示，近期稳定币流动性收紧，其稳定币供应比率自6月底以来进一步上升。
美国国债回购计划冷却收益率，提振风险偏好
美国股市开盘走高，此前美国财政部表示将把政府债务回购的最大规模从每笔操作20亿美元提高至至少40亿美元。财政部表示，这适用于9月9日开始的操作。
在债券市场，美国30年期国债收益率——此前被推高，并在早先报道中被描述为达到近20年来的最高水平——在该消息公布后立即下跌。根据报道中的TradingView参考数据，截至发稿时，30年期国债收益率约为5.19%，下降9个基点。
在一份新闻稿中，美国财政部表示，扩大回购规模反映了其目标，即在参与此类操作持续强劲的较长期名义债券领域提供更多流动性支持。该文件将这一变化定性为流动性增强，而非直接减少债务。
金融评论中强调的一点是，扩大回购规模并不等同于偿还债务。One Point BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦在接受CNBC采访时表示，这“只是对国债期限结构的重新安排”。
与此同时，更广泛的背景是，美国国债继续呈上升趋势，逼近40万亿美元大关，利息成本也在攀升——交易资源平台The Kobeissi Letter利用其称来自美国银行的数据强调了这一问题，并预测如果利率保持稳定，利息支出将会上升。
债券市场流动性为何对比特币重要
比特币对宏观流动性的敏感性并不新鲜，而此次走势的时机——在华尔街开盘期间——凸显了美国利率变化可以多快地传导至加密货币头寸。当收益率下降时，投资者通常会转向风险资产，而市场流动性的改善有助于缩短投机资本进入高贝塔市场所需的时间。
尽管如此，此处的机制是间接的：美国财政部的公告涉及政府债务操作，而比特币的交易则基于宏观流动性和加密货币原生流动性状况的综合影响。这正是故事下一层变得重要的地方。
稳定币流动性萎缩，引发对涨势“燃料”的质疑
尽管宏观利好因素帮助推高了比特币，但Bitfinex指出了加密市场内部的一个制约因素。在X平台上分享的评论中，该交易所认为，在交易所稳定币供应开始改善之前，涨势仍处于“缺乏资金支持”的状态。
Bitfinex表示，自5月以来，交易所的稳定币流动性已减少140亿美元。它形容稳定币供应是等待在场边的“干火药”——在条件合适时可用于部署到加密资产的流动性。如果这种流动性继续离开交易所，该交易所认为，即使传统市场的头条新闻看起来是支持性的，维持购买压力的能力也可能减弱。
Bitfinex的观点之所以重要，是因为稳定币通常充当法定货币或离岸流动性向加密交易活动转移的直接桥梁。当交易所的稳定币储备下降时，交易者可能会发现可用于新头寸的抵押品或即时库存减少，这可能会抑制初始价格上涨后的跟进走势。
为了量化这一趋势，文章引用了CryptoQuant的稳定币供应比率（SSR）指标，该指标比较了比特币市值与稳定币总市值的关系。根据参考数据，稳定币流动性的收紧在过去六周最为明显。
随着稳定币流动性离开交易所，SSR上升：自6月30日以来，该指标从9.82升至11.69。该来源还指出，2026年SSR的最高水平是1月14日的12.83，这为衡量今年早些时候流动性压力上升的程度提供了一个基准。
接下来关注什么：流动性是否会重返交易所
比特币似乎已捕捉到宏观驱动的买盘，但这一走势的可持续性可能取决于稳定币流动性是继续收缩，还是企稳并开始重返交易所。关注下一轮价格走势的交易者和投资者，可能不仅需要追踪债券收益率，还需要关注交易所的稳定币余额以及CryptoQuant的稳定币流动性指标，以寻找Bitfinex提及的“干火药”是缺失还是开始重新出现的迹象。
