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比特币方向未明，VanEck试图推算调整结束时间
当比特币挣扎着寻找明确方向时，VanEck正尝试为这轮调整画上句号。这家资产管理公司依赖链上数据和市场结构来衡量抛售的深度，尤其是长期持有者的抛售情况。其分析主要勾勒出后续走势的图景：一个积累阶段，其持续时间可能为下一轮市场反转提供宝贵线索。这些模型究竟能在多大程度上真正预测比特币的觉醒？
简要概述
比特币目前徘徊在64,500美元附近，较2025年10月的历史高点（126,300美元）下跌48%。
长期持有者在30天内抛售了356,000枚BTC，使其持仓占比跌破60%。
截至2026年8月18日，VanEck追踪的12个投降信号中有8个同时被激活。
历史周期显示，调整结束和绝对底部可能出现在2026年9月至11月之间。
尽管短期反弹在历史上仍然缓慢，但VanEck仍维持比特币18万美元的目标价。
大规模抛售：35.6万枚比特币冲击长期持有者
在2026年8月中旬发布的《比特币链上检查》报告中，VanEck加密货币研究主管Matthew Sigel与高级分析师Patrick Bush给出了毫不掩饰的全面评估。报告撰写时，比特币价格约为64,500美元，这一加密货币女王较2025年10月创下的历史高点126,300美元已下跌48%。
该报告的核心在于长期持有者的行为。这些持有代币超过155天的钱包在短短30天内清算了多达356,000枚BTC。这一大规模抛售导致他们在总流通供应量中的占比跌破象征性的60%门槛，不过他们仍持有约1,184万枚BTC的巨额资产。
为解释这一现象，VanEck分析师指出，市场正在经历一场看似加密货币价格投降的过程，可能已接近或正处于积累阶段。报告引用了一个包含12个不同投降指标的数据面板，这些指标结合了链上数据和市场指标，历史上往往在周期底部附近集中出现。
截至8月18日，这12个信号中恰好有8个同时被激活。更令人震惊的是，过去三个月内，所有12个指标都曾触及投降区域，这表明投降并非局限于某个边缘领域，而是波及了整个生态系统。
为衡量此次流动性冲击的规模，报告的主要发现聚焦于三个量化观察：
2026年8月18日，12个投降信号中有8个同时激活；
长期持有者在一个月内清算了356,000枚BTC；
历史投资者持仓占比降至总流通供应量的60%以下。
历史模型与积累窗口之间：秋季前景逐渐明朗
这一投降阶段契合了VanEck研究人员结合市场历史进行衡量的特定时间线。以2025年10月高点为起点，当前调整已持续约11个月。通过考察过去三个熊市周期，该公司计算出从顶部到绝对底部的平均持续时间为12.7个月。
如果历史动态完全重复，市场的重大转折点应落在2026年9月至11月的狭窄窗口内。正是在这一时间段，投降阶段将让位于持久的积累阶段。
然而，VanEck希望添加一个重要的细微差别，并警告不要仓促解读。作者指出，历史上当8至12个信号同时闪现时，并不一定会立即引发反弹。实际上，在这些信号出现后的90天和180天内，平均回报率低于比特币通常的表现，表明这些指标绝非精确的短期择时工具。相反，在12个月的时间跨度内，在这些投降区域买入的历史表现优于平均水平，尽管该团队提醒，由于市场历史尚短，统计样本仍然有限。
比特币目标价仍为18万美元
尽管在短期时间框架上保持方法论上的谨慎，但这家投资公司在波动面前的核心立场依然坚定。Matthew Sigel坚定维持其长期比特币价格目标——18万美元。
该公司继续强调该资产的结构性韧性，即使在宏观经济环境复杂、全球流动性条件经历严重调整的背景下也是如此。这种短期战术严谨与长期战略信心之间的二元性，完美概括了这家资产管理公司自年初以来所采取的立场。
将这些数据的含义延伸思考，我们应以敏锐而审慎的目光看待这些前景。一方面，投降信号的叠加以及历史持有者所承受的抛售，为市场清理奠定了基础，这对于构建坚实根基至关重要。另一方面，疲弱的短期统计表现提醒我们，周期的底部往往呈现为漫长的水平平台，而非V形反弹。因此，明智的投资者需要平衡两件事：穿越2026年秋季关键窗口所需的耐心，以及为机构所理论化、由鲸鱼大规模积累所实现的长期周期而布局所需的纪律。
