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DeFi Development Corp 增持 SOL，CHAD 股价逼近面值
根据周一发布的新闻稿，纳斯达克上市的 Solana 相关公司 DeFi Development Corp（DFDV）上周向金库追加了约 22,070 枚 SOL——价值约 237.3 万美元，以及“SOL 等价物”。此举使其持有的 SOL 总量达到约 258.6 万枚。在 SOL 价格约为 111 美元的背景下，这些代币的总价值约为 2.87 亿美元。
DFDV 每周的买入规模持续缩小。此前在 9 月中旬，其购入量高达 101,381 枚 SOL（约合 1,140 万美元），随后降至 47,706 枚（580 万美元），再到本周的 26,202 枚（310 万美元）。
从房地产软件到 Solana 策略的转变
DFDV 是一家数字资产托管公司，这类上市公司持有加密货币，旨在让股票投资者无需开设加密账户即可间接参与投资。该公司原名 Janover，是一家房地产软件企业，直到 2025 年 4 月才转型涉足 Solana，并借鉴了 Strategy 公司在比特币领域的操作模式。
截至 10 月 9 日当周，该公司的永久优先股 CHAD 创下历史新高，并正逼近 10 美元大关。永久优先股没有到期日，且在分红顺序上优于普通股；CHAD 每年以其 10 美元的票面价值为基础支付 13% 的可变股息，即每股 1.30 美元，该金额在每个交易日宣布。
管理层观点：收入主张获得认可
首席战略官 Dan Kang 表示：“尽管 SOL 价格出现回调，但 CHAD 创下新高并逼近 10.00 美元，这是一个令人鼓舞的信号，表明投资者正在认可其独特的收入主张。”他补充道：“对于普通股东而言，CHAD 提供了一种融资渠道，可以在不增发普通股的情况下支持每股 SOL 存量的增值增长。对于 CHAD 持有人来说，它提供了由不断增长的、具有生产力的金库所支撑的日常收入。”
然而，一旦了解 CHAD 在 9 月首次公开募股（IPO）时的定价为 8 美元，低于其自身的票面价值，这一纪录听起来便不那么惊人。上周，DFDV 甚至授权在公司股份交易价格低于 10 美元面值时进行回购。可以说，这一目标已几乎达成。
价格机制与融资逻辑
价格之所以重要，是因为 DFDV 通过一项 3 亿美元的“市价发行”计划为其购买 SOL 提供资金，该计划以市场价格逐步出售新的 CHAD 股份。CHAD 的交易价格越接近 10 美元，每新增一股所能购买的 SOL 数量就越多。
首席执行官 Joseph Onorati 在声明中表示：“短期波动并未改变我们积累 SOL 的信心和承诺。”
市场风险与估值压力
过去七天，SOL 价格下跌约 9%，且在 24 小时内有近 10 亿美元的做多头寸（即押注价格上涨的头寸）被清算。清算是一种强制卖出行为：当交易者使用借入资金进行投机，且价格跌幅足以耗尽他们的抵押品时，交易所会自动平仓，从而进一步压低价格。
虽然 13% 的股息率看似慷慨，但 CHAD 背后的主要资产价格较 2025 年 1 月约 295 美元的高点已下跌约 62%。公告本身也警告称，质押奖励可能不足以覆盖股息支出。
周一，DFDV 的普通股交易价格约为 4.41 美元，市值约 1.4 亿美元——这仅相当于其 SOL 持仓价值的一半左右，尽管公司还承担着一部分债务。当一家托管公司的股价低于其加密货币持仓价值时，通过出售股份购买代币的策略便不再合理，这也是该行业面临压力的原因之一。
CHAD 持有人将继续在 10 月 30 日之前的每个交易日收取每股 0.00516 美元的收益。下周三，随着美国 9 月通胀报告的发布，市场将迎来下一次宏观层面的考验。
