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Kalshi CEO反驳内幕交易指控：透明度是双刃剑，但有助于发现可疑行为
Kalshi首席执行官Tarek Mansour在10月14日举行的DC金融科技周（DC Fintech Week）上为预测市场辩护，回应了日益增长的内幕交易担忧。他主张，公开可见的交易数据使得识别和举报可疑活动变得更加容易。
周三在华盛顿举行的此次活动中，Mansour强调了预测市场的透明度。此前，前国会议员George Santos因操纵“国情咨文”相关交易被商品期货交易委员会（CFTC）处以3.5万美元的处罚；前白宫雇员Gabriel Perez则因内幕交易面临172,539美元的没收款项及罚款。与此同时，联邦监管者与州当局对于谁有权合法监管体育预测市场仍存在分歧。新泽西州已请求最高法院审查其对受联邦监管合同的管辖权。
透明度：预测市场的“祝福与诅咒”
Mansour在讲话中将大量交易数据和公开交易信息描述为预测市场的“祝福与诅咒”。他表示，Kalshi等平台的透明度有助于识别潜在的不当交易，并以该公司处理前美国众议员George Santos的案例为例进行了说明。
他的言论紧随一系列涉及政府雇员、前立法者以及被指控利用私人信息从现实事件投注中获利的案件之后。预测市场允许客户交易与未来结果挂钩的合同，包括选举、经济报告、体育赛事和政府决策。在Kalshi平台上，客户可以购买根据特定事件是否发生来支付收益的合同。随着参与者基于预期买卖头寸，合同价格随之波动。
Mansour认为，审查交易活动的能力帮助平台识别可疑交易。他指出，可疑行为会同时引起监控系统和市场参与者的注意。“你是在光天化日之下犯罪，”这位Kalshi高管在讨论不当交易时表示。
他解释说，尽管监控不断增长的交易量具有挑战性，但交易的可见性使得调查潜在的违规行为变得更容易。该高管提到了前国会议员George Santos的案例，Santos因交易与其出席特朗普总统2026年国情咨文演讲相关的合约而受到关注。据Mansour称，在可疑活动明显后不久，公司收到了约100起关于质疑这些交易的投诉。这些报告帮助Kalshi识别并调查了相关交易。
此前，作为识别可能掌握预测合约覆盖事件敏感信息用户的努力的一部分，Kalshi引入了强制性的雇主披露要求。其合规措施包括对涉及政府决策、企业公告以及其他某些参与者可能在公众之前知晓结果的活动的交易进行额外检查。
Santos案：预测市场违规交易的典型案例
Santos的案件提供了涉及预测市场的违规交易的有据可查的例子。商品期货交易委员会（CFTC）于7月31日宣布，已与Santos达成和解，指控其操纵与其是否出席国情咨文有关的合约。
监管机构指出，Santos在2026年2月12日至2月25日期间交易了这些合约。在此期间，他在持有可从市场价格变化中获益的头寸的同时，公开发表了关于其出席计划的声明。CFTC发现，其中一些声明包含关于其意图的误导性信息。随后，合约价格朝着有利于其头寸的方向移动。
该命令要求Santos退还17,569.98美元的交易利润，并支付17,500美元的民事罚款。监管机构对其实施了三年交易禁令，并责令其停止违反联邦商品法的相关条款。Kalshi单独永久禁止Santos在其平台上进行交易。
虽然Mansour在讨论内幕交易时提到了这一事件，但CFTC的执行令特别涉及Santos能够影响的结果的操纵性交易。
另一案例：前白宫员工利用提前知情获利
另一起案件涉及前白宫提词器操作员Gabriel Perez。CFTC在8月确认，Perez利用对总统演讲的提前了解，交易预测特朗普总统将使用的单词或短语的合约。据监管机构称，Perez从这些交易中获利超过107,500美元。
他同意退还107,539.02美元的利润并支付65,000美元的民事罚款，总计172,539.02美元。和解协议包括三年交易禁令。CFTC感谢Kalshi在调查中的协助。
内幕交易担忧超越Kalshi范围
关于预测市场不当行为的争论已延伸至Polymarket，当局正在处理一起涉及美国陆军士兵的案件。今年4月，联邦检察官以涉嫌利用机密信息从与委内瑞拉军事行动相关的合约中获利的罪名，起诉了陆军特种部队中士Gannon Ken Van Dyke。
检察官指控Van Dyke获取了有关计划捕获前委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的信息。在该行动发生前，他据称下注预测美国军事行动和马杜罗被罢免。据联邦指控，这些交易产生了超过40万美元的收益。指控包括商品欺诈、电信欺诈以及未经授权利用政府机密信息的罪行。这些指控尚未通过刑事定罪确立。调查人员将此类活动描述为预测市场中潜在滥用敏感政府信息的例子。
此前的报道涵盖了CFTC对涉及政治事件、政府决策和企业发展的合约日益关注的执法情况。9月，监管机构单独警告交易所关于预测公职人员言行的合约所 associated 的风险。CFTC关于提及合约的警告针对的是那些可能影响用于结算合约的词语或事件的交易者的潜在操纵行为。
立法者已提出提案，限制持有非公开政府信息人员的交易。多项提案旨在解决政府雇员、民选官员及其他可能因职位而在与官方决策相关的市场中获得优势的人员的问题。然而，拟议的限制范围各不相同，国会尚未建立解决所有类别预测市场交易的单一全国性框架。
Kalshi面临的另一场博弈：美国赌博法争议
除了内幕交易问题外，Kalshi还卷入另一场争议，即各州是否可以监管提供体育相关合约的预测市场。CFTC坚持认为，当其提供《商品交易法》涵盖的衍生品时，联邦注册的交易所归其管辖。该联邦监管机构辩称，州不能将对正确注册市场上交易的合约施加相互冲突的赌博限制。
4月，CFTC起诉纽约州，试图阻止该州将其赌博法律适用于联邦注册的预测市场交易所。随后，该机构针对其他州（包括威斯康星州）采取了相关的法律行动。州当局挑战了联邦立场，认为某些体育预测合约充当赌博产品，应接受州许可、消费者保护和税收规则的约束。
这种分歧导致了不同司法管辖区的不同法院判决。核心问题在于联邦衍生品监管是否防止各州对这些合约执行其赌博法。新泽西州已将这一问题提交给美国最高法院。该州于9月提交请愿书，寻求复审一个支持Kalshi关于联邦监管权限立场的联邦上诉法院裁决。其他诉讼程序得出了不同的结果，导致体育赛事合约的法律待遇存在争议。
在DC金融科技周上，Mansour捍卫了联邦方法，并警告说可能迫使预测市场运营商离开美国的规则。“我认为这是一个选择：预测市场是在美国存在，还是走向海外，”他说。
随后，美国国家橄榄球联盟（NFL）敦促最高法院考虑新泽西州的请愿书，理由是州监管对于解决涉及体育赛事、博彩诚信和消费者保护的关切是必要的。联盟的提交文件支持对管辖权争议的审查，而Kalshi和其他联邦注册的预测市场运营商继续捍卫CFTC对其合约的管辖权。
