瑞波（Ripple）的XRP账本借贷计划：无需借款人抵押品的贷款将如何实现？风险由谁承担？_新闻

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瑞波（Ripple）的XRP账本借贷计划：无需借款人抵押品的贷款将如何实现？风险由谁承担？

2026-11-13 17:59:14

核心要点

XRP Ledger（XRPL）提出了一种无抵押借贷模式，且不具备自动清算抵押品的机制。贷款经纪人提供针对借款人违约的可选保护。当首损资本不足以覆盖损失时，存款人仍面临风险。

去中心化借贷的新范式：无抵押与链外信用评估

XRP Ledger 正朝着一种新型去中心化借贷模式迈进，允许经过批准的借款人在不直接向协议存入加密货币抵押品的情况下获得固定期限贷款。与传统 DeFi 借贷系统不同——后者会在价格下跌时自动清算抵押品——XRPL 提议的 XLS-66 借贷协议依赖于链外信用评估和投资者 pooled funds（资金池）。这就引出了一个关键问题：如果借款人未能还款，谁实际上会遭受损失？

根据官方 XLS-66 规范，该系统引入了可选的首损资本机制，旨在吸收部分贷款违约损失。然而，这种保护是有限的，意味着提供流动性的投资者仍可能面临亏损。

无需借款人抵押品的 XRPL 借贷运作机制

提议的架构由两个组件组成：XLS-65 单一资产金库和 XLS-66 借贷协议。存款人将 XRP、RLUSD 或其他符合条件的资产投入共享金库。随后，贷款经纪人管理借贷业务，在区块链之外评估潜在借款人，并在 XRPL 上直接建立还款条款。

这种设计与机构私募信贷更为相似，而非传统的加密借贷。早期的 XRPL 借贷提案描述了代币化金库份额如何代表对 pooled assets（聚合资产）的所有权，同时贷款在链上发行和服务。重要的是，原生借贷协议中不存在自动抵押品清算机制。借款人的资质而非 deposited crypto collateral（存入的加密抵押品）决定了其是否获得融资。

这种方法可以补充 Ripple、Clearpool 和 Cicada Partners 正在开发的机构信贷市场，尽管它们的安排不应与通过 XLS-66 已经运行的借贷混淆。

XRPL 借款人违约时，谁承担损失？

第一层保护来自贷款经纪人，它可以将其自有资本存入单独的储备金中。如果借款人违约，协议可以将该储备金的一部分转移到金库，以抵消未偿还的本金和利息。然而，首损保护是可选的，不一定能覆盖全部未偿贷款。如果可用的保护不足，剩余的缺口将减少归属于金库存款人的资产价值。因此，这些投资者最终承担了剩余的信用风险。

与传统的抵押借贷平台不同，该协议无法自动没收并出售借款人的资产来收回债务。这一区别至关重要，尤其是在 Ripple 探索基于 XRP 抵押的机构信贷时。通过额外安排使用 XRP 作为抵押品，将与原生协议的无抵押借贷模式截然不同。

这些风险对于稳定币借贷尤为相关。即使借款人获得以美元计价的资产（如 RLUSD），稳定的价格并不能保护投资者免受借款人违约的影响。