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SEC交易与市场总监Jamie Selway：代币化证券与24/7交易重塑金融市场，研究引入“超级智能”
在11月13日的讲话中，美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部总监Jamie Selway指出，代币化证券和全天候交易是金融市场变革的典型例证。他同时阐述了监管机构在研究工作中利用“超级智能”技术的努力。
市场结构转型与研究资源升级
Selway在纽约巴鲁克学院（Baruch College）举行的市场结构会议上，深入探讨了代币化证券和永续合约等新兴金融工具。他指出，随着新型投资产品的不断涌现，市场正逐步向连续交易模式过渡。在他的论述中，代币化证券、永续期货以及影响全国市场体系（NMS）的国债清算改革提案并列成为焦点话题。
Selway强调：“交易正在走向24×7全天候模式。”他识别出投资者获取市场敞口的多种方式，并指出这些领域已成为研究的重要课题。他表示，过去独特的数据访问权限曾限制了原创性研究的发展；而如今，处理日益庞大的数据集需要大量的资源投入。为此，研究人员开始转向由他所称的“超级智能”驱动的工具。
SEC首席经济学家、经济与风险分析部（DERA）主任Josh White正在主导该领域的各项工作。据演讲内容显示，White已重启DERA杰出访问学者项目，旨在加强与学术界的新兴互动与合作。
代币化证券场所合规要求与参与者动态
目前，已有四家运营方根据SEC针对代币化证券场所的条件豁免规定提交了通知。SEC的场所登记册显示，这四家机构分别为：TSV LLC、OKXICE TSV、Kephas Corporation（以Perpetuals.com名义运营）以及Formation Securities。提交日期从9月23日延续至11月9日。
登记册明确指出，列入名单并不表示某运营方有资格作为代币化证券场所，也不代表其满足了豁免条件的所有要求。根据规定，运营方必须在开始运营前至少30个日历日发布公开通知，并在发布后一个工作日内单独通知SEC，提供联系方式及通知位置。
此前报道指出，Formation计划在Solana网络上推出24/7股票交易服务，预计将于2027年初上线。Exodus Movement、Forward Industries和Galaxy Digital有望成为其首批支持的证券发行方。Formation在11月9日的公司公告中表示，该平台将仅限经过验证的参与者访问。其拟议模型采用许可制的自动做市商（AMM）池，并对证券种类、交易量进行限制，同时要求履行信息披露和客户尽职调查义务。
Formation获得了Orca的交易技术授权，并计划与Superstate和Securitize合作推进该项目。该公司将此项目追溯至“Project Open”，这是由包括Orca、Superstate和Solana政策研究所在内的联盟于2025年4月向SEC加密任务小组提交的提案。
发行人与交易所构建多元化交易架构
在二级市场交易方面，Canton Strategic于11月4日宣布完成了代币化股票交易。Five North将其发行的股东持股出售给DRW Cumberland，Flowdesk通过TSV LLC上Tradecraft的许可池提供流动性。Fairmint作为一家SEC注册的过户代理机构，将这些股份从传统经纪账户转移至Five North的验证钱包，并在Canton网络上记录了所有权。该公司未披露交易股数、执行价格或总交易价值。
与此同时，纽约证券交易所（NYSE）拟建的场所仍待监管批准。在11月2日的公告中，纽交所宣布Broadridge、Computershare、Equiniti和Superstate为其新的过户代理合作伙伴，此前Securitize和tZERO也已加入。
据纽交所介绍，其设计方案结合了Pillar匹配引擎与基于区块链的事后交易系统。计划中的功能包括连续交易、即时结算、美元计价订单以及稳定币资金注入，并支持多条链进行结算和托管。该场所将容纳发行人指定证券和第三方托管代币，同时保留股息和治理权。访问将通过参与的经纪-交易商进行。
国债清算合规期限分两阶段实施
SEC的实施指南设定了两个关键的合规截止日期。符合资格的现金国债交易的合规日期为2026年12月31日，而符合条件的回购协议交易则延至2027年6月30日。
这两个日期均反映了原定时间表的一年延期。该规则于2023年12月通过，要求受监管的清算机构维持相关程序，要求其直接参与者对其作为对手方的合格二级市场国债交易进行中央清算。此外，监管机构已对某些关联机构间和非美国的回购交易提供救济措施，其员工指导文件也涵盖了通用抵押品回购、国债清算机构不可用的情况以及未能转入清算所的交易等情形。
