资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
Gemini第三季度营收下滑19%，成本削减助力净亏损收窄
随着加密货币交易活动急剧下降，Gemini Space Station（以下简称“Gemini”）报告称第三季度营收同比下降19%。不过，运营费用的降低帮助该交易所将净亏损从一年前的1.595亿美元收窄至5860万美元。
这家由温克尔沃斯兄弟（Winklevoss）创立的公司，在截至2026年9月30日的季度内实现了4090万美元的营收，低于去年同期的5060万美元以及第二季度的4550万美元。交易量同比暴跌73%，至45亿美元；与此同时，交易所收入下降47%，至1340万美元。尽管全年股价仍大幅走低，但在财报发布后，Gemini周四盘后交易中股价上涨约6.5%，至2.79美元。这一结果凸显了Gemini对加密货币市场状况的持续依赖，即便管理层正在缩减成本并拓展信用卡、预测市场及机构交易基础设施等业务。
成本削减对Gemini亏损改善的影响有多大？
运营费用同比下降30%，从1.714亿美元降至1.199亿美元，这是连续第三个季度的费用缩减。此外，该数字也比第二季度的1.224亿美元低2%。这一减少反映了裁员后薪酬和营销支出的降低，以及支出控制的收紧。销售和营销费用同比下降75%，至830万美元；而薪资和薪酬支出则下降32%，至5640万美元。
尽管进行了上述削减，Gemini依然深陷亏损泥潭。其营业亏损达到7900万美元，高于前一季度的7690万美元，因为营收减弱导致营业亏损扩大。因此，净利润的改善并非完全归因于运营效率的提升。Gemini报告称，涉及加密资产及相关方加密贷款的已实现和未实现损益带来了2570万美元的净收益，而第二季度则为2500万美元的净损失。这一有利变化帮助公司将调整后EBITDA亏损从第二季度的7400万美元大幅收窄至1160万美元。
最新数据紧随一个艰难的第二季度之后，当时Gemini在交易活动低迷和信贷相关费用高企的背景下，报告了1.077亿美元的净亏损。
投资者要点：Gemini较小的净亏损反映了显著的费用削减，但营业亏损的环比扩大表明其核心业务尚未稳定。加密相关收益的有利变化也意味着，报告的盈利能力改善不应被视为完全可重复的经常性收益。
为何交易量下降而平台资产却恢复增长？
Gemini本季度的交易量从去年同期的164亿美元下降，反映出零售端加密货币活动的疲软。然而，受机构Zcash交易和关联做市商扩张的支持，交易量较第二季度的38亿美元增长了18%。约有12亿美元（占季度现货交易量的26%）涉及外部客户与Gemini做市商之间的交易。在评估交易活动的质量和可持续性时，这种区别至关重要，尤其是当交易量大幅复苏时，交易所收入仅环比增长7%。
月度活跃用户数同比下降2%，至57.7万人，这表明交易量的恢复尚未转化为更广泛的客户群增长。与此同时，Gemini平台持有的资产从6月底的84亿美元增至134亿美元。然而，这仍低于一年前记录的213亿美元，反映出加密货币估值较低以及部分机构托管资金的流出。
服务收入和利息收入总计为2330万美元，占净收入的59%。信用卡收入达到1550万美元，同比增长82%，但环比下降4%。信用卡业务也呈现出持续的风险。交易损失总计1060万美元，其中包括920万美元的信用卡拨备，而坏账核销增加至1150万美元，主要与之前披露的一起欺诈事件影响的账户有关。
预测市场能否成为有意义的收入来源？
Gemini的预测市场在第三季度产生了80万美元的收入，较第二季度的约50万美元增长了52%。虽然该板块的增长速度超过交易所的其他业务，但仍占总季度收入的不到2%。
公司的战略越来越侧重于向第三方经纪平台提供受监管的交易和清算基础设施，而不是完全依赖直接获取客户。八月，Gemini宣布与Apex Fintech Solutions达成拟议合作，其中其子公司Gemini Titan将作为通过Apex期货佣金商人业务分发的加密货币事件合约的唯一受监管场所。该安排仍需最终协议确认，尚未最终确定。Gemini还打算将其交易所和清算所提供给寻求预测市场访问权但没有开发自己受监管基础设施的其他经纪公司和交易平台。
该策略建立在Gemini现有的监管批准基础之上，包括其子公司Gemini Olympus获得的CFTC衍生品清算许可，允许公司在受监管的交易场所旁运营清算基础设施。Gemini总裁卡梅隆·温克尔沃斯（Cameron Winklevoss）将这种以基础设施为重点的方法描述为公司下一阶段的核心，强调拥有其他金融企业可以使用的受监管系统的价值。
投资者要点：预测市场为Gemini提供了除加密货币现货交易之外的潜在交易和基础设施收入来源。然而，该板块每季度80万美元的贡献仍然太小，无法实质性抵消交易所收入的下降，而且拟议的Apex分销安排尚未转化为最终的商业合作伙伴关系。
这些结果对Gemini的财务状况意味着什么？
Gemini在9月底的现金及现金等价物为1.941亿美元，低于2025年底的2.522亿美元。该公司继续在投资新交易产品与减少运营亏损及保持流动性之间取得平衡。其第三季度的业绩表明在控制支出方面取得了进展，但要恢复可持续的盈利能力，将取决于交易活动是否恢复，以及新业务是否能产生足够的经常性收入来支持公司的运营基础设施。
投资者要点：Gemini的现金状况和持续的运营亏损使得收入稳定变得尤为重要。投资者将密切关注交易量环比复苏是否持续、信用卡损失是否正常化，以及预测市场合作伙伴关系是否开始以足以改善公司基本运营表现的规模贡献收入。
