加密市场两大关键指标走势分化,差距持续扩大
加密货币领域最受关注的两项指标正呈现反向运动,且二者之间的差距正在不断拉大。
DeFi TVL 复苏乏力
据 DefiLlama 数据显示,DeFi(去中心化金融)总锁仓价值(TVL)目前为 752 亿美元,不到其历史峰值约 1800 亿美元的一半。2025 年 10 月曾一度部分反弹至 1700 亿美元附近,但随后涨势消退,该领域自此持续承压。
受整体市场回调及一系列协议漏洞事件影响,2026 年 DeFi TVL 已连续数月下跌,累计跌幅约 39%。
这一回落反映了代币价格走弱、投机性收益需求下降以及更广泛的风险规避情绪转向。漏洞事件的频繁发生也打击了用户信心,仅第二季度就发生了 85 起事件,造成约 7.75 亿美元损失,成为有记录以来漏洞最活跃的季度。
TVL 并非衡量 DeFi 健康状况的完美指标,因为它会随代币价格和用户存款量变化,但持续下滑仍能揭示重要趋势。
代币化 RWA 逆势上扬
在 DeFi 收缩的同时,代币化现实世界资产(RWA)正在积聚动能。根据 RWA.xyz 数据,排除稳定币后,链上分布式 RWA 价值为 382 亿美元,30 天内上涨 1.7%,持有者数量增长 56.5%,达到 172 万。
排除稳定币后的链上分布式 RWA 价值于 2026 年 5 月突破 320 亿美元,较上年同期增长超过 200%。
RWA 增长的整体数据往往掩盖了一个更有趣的结构性转变:市场已从由单一资产类别(代币化美国国债)主导,转变为至少六个类别各自独立拥有超过 10 亿美元链上价值的格局。
追踪接收 RWA 代币的以太坊钱包地址数据显示,在经历了 2022 年至 2024 年底的长期平淡后,增长曲线在 2026 年呈现出急剧加速的爆发式增长。
这两个领域的对比反映了资本与区块链基础设施互动方式的更广泛转变。DeFi 曾建立在杠杆收益策略和投机性流动性之上,并达到顶峰,如今正在剥离过剩部分。而代币化 RWA 以国债、私人信贷和货币市场基金等熟悉工具为支撑,吸引了不同特征的参与者——他们更关注受监管、能产生收益的敞口,而非链上投机。

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