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Coinbase在Base链上推出六种代币化股票，首批发行三十天内去中心化交易所交易量达2.277亿美元
摘要：
- 六种新的股票代币已加入Coinbase在Base链上的初始四只股票阵容。
- 最新发布的代币包括亚马逊、微软、Strategy（原MicroStrategy）、闪迪、SpaceX和特斯拉。
- Token Terminal数据显示，Coinbase发行的股票代币在30天内的去中心化交易所（DEX）交易量达到2.277亿美元。
- 根据Coinbase目前的Regulation S发行结构，美国用户仍无法访问这些产品。
Base链上代币化股票阵容扩展至十只
9月4日，Coinbase宣布亚马逊（AMZNc）、微软（MSFTc）、Strategy（MSTRc）、闪迪（SNDKc）、SpaceX（SPCXc）和特斯拉（TSLAc）现已在链上可用。此举进一步扩大了Coinbase的代币化股票范围，距离首批发布仅数周时间。
这些新增代币使符合条件的投资者能够通过以太坊Layer-2网络Base链上的代币，接触五家上市公司以及私营公司SpaceX的股份权益。此外，开发者还可以将这些资产集成到为Base构建的交易、借贷及其他金融产品中。
Coinbase于8月24日启动了Base链上的代币化股票项目，首批推出了与苹果、Alphabet、Meta和英伟达挂钩的代币。正如此前报道，这些产品采用Base的B20标准，代表通过受监管托管持有的股份受益权。随着这六种新代码的加入，活跃代币阵容现已达到10只。
其中，亚马逊、微软、闪迪和特斯拉为投资者提供了对主要美国科技公司的敞口；MSTRc追踪的是Strategy（一家纳斯达克上市公司，以其资产负债表上持有比特币而闻名）；而SPCXc则提供与SpaceX相关的敞口，后者是一家私营公司，而非在美国公开交易所上市的企业。Coinbase此前在国际版代币化股票发行中，已将SpaceX与英伟达、Alphabet和Strategy一同纳入。
发行结构与托管安排
根据Coinbase的描述，Coinbase Onchain SPV Ltd.针对每一股基础股份或符合条件的股权权益发行等量的B20代币。该发行人位于阿布扎比全球市场（ADGM），并通过托管安排将资产与Coinbase分开持有。
Coinbase强调，每种代币都是对相应股权的受益所有权主张，而非仅跟踪其价格的合成工具。然而，代币持有者并未直接登记在基础公司的股东名册上。对于公开上市的股票，Alpaca Securities担任经纪商和托管人。该公司在美国证券交易委员会（SEC）注册，是金融业监管局（FINRA）和美国证券投资者保护公司（SIPC）的成员。
Coinbase表示，这些股份存放在隔离且破产远程的托管账户中。产品的招股说明书提供了与每个代币相关的具体法律条款、费用和风险提示。
一个月内去中心化交易所交易量近2.28亿美元
数据提供商Token Terminal的数据显示，在最新一轮扩张前的30天内，Coinbase发行的股票代币在Base去中心化交易所的交易量达到2.277亿美元。该平台衡量的是通过去中心化渠道执行的交易，而非区块链地址之间的转账。同一数据集显示，每日DEX活动峰值超过3300万美元。
此前，Token Terminal曾更新数据显示累计交易量为1.248亿美元，其中NVDAc占7160万美元，占比57%。这表明自8月首发热潮之后，交易量持续上升。
另一家机构RWA.xyz的数据表明，在Coinbase添加新产品之前，代币化股票领域本身就在增长。8月下旬，月度转账额飙升415%至295亿美元，而链上分发的代币化股权价值接近25.4亿美元。
需要注意的是，转账量和交易量衡量的是不同的活动。转账可能包括抵押品流动、自动交易或资产在不同应用间的移动，而DEX交易量记录的是通过去中心化交易所完成的代币兑换。RWA.xyz还统计称，当时约有130万个月度活跃地址和236万个代币化股票持有者。由于一个用户可以控制多个地址，且托管服务可能会合并多个客户的资产，钱包总数并不一定代表独立的人数。
持有者可在DeFi中交易和使用资产
符合条件的用户可以将Coinbase的股票代币保存在自我托管钱包中，并在常规纳斯达克或纽约证券交易所休市期间进行交易。链上市场可以在夜间、周末以及美国市场假日期间保持开放。
Coinbase还允许B20资产与支持的去中心化金融（DeFi）应用程序连接。Aerodrome提供去中心化交易流动性，而Aave、Morpho和Euler支持或计划支持借贷功能。首次发布时列出的其他集成还包括0x、1inch、KyberSwap和CoW Swap。Chainlink提供价格信息，帮助应用程序追踪每个代币所代表的价值变化。
这种设置允许合格持有者通过去中心化交易所购买代币，随后将其用作兼容借贷市场的抵押品。访问权限、借款限额和清算条款取决于各个协议设定的规则。
Coinbase在其招股书中警告，当美国市场休市时，价格可能会与基础股票脱节，特别是在链上流动性稀薄的时候。市场中断、流动性有限以及交易时间的差异可能导致代币交易价格高于或低于其所代表的股权价值。
公司行动的处理方式也与标准券商账户不同。Coinbase表示，股息通常在扣除适用的预扣税和费用后，再投资于额外的基础股份，并通过链上乘数调整每个代币所代表的股权价值。当乘数更新时，钱包中的代币原始数量不会改变。Coinbase使用相同的机制来应对股票拆分，同时不会破坏DeFi应用中持有的头寸。
美国投资者仍被排除在Base发行之外
尽管大多数基础公司位于美国或在美上市，但Coinbase并未向美国人士提供这些B20证券。这些产品未根据1933年《证券法》或各州证券法进行注册。
Coinbase依据Regulation S发行这些产品，这是SEC针对在美国境外进行的合格证券交易提供的豁免。该限制适用于在美国境内进行的销售，以及为美国人士账户或利益而进行的交易。
美国客户可以通过Coinbase Capital Markets访问传统股票和交易所交易基金（ETF），但该受监管的经纪服务与Base上的B20资产是分开的。Apex Clearing负责传统经纪服务的执行、清算和托管。
通过开放式去中心化市场获得B20代币的用户，仍需通过发行人的身份、制裁和司法管辖区检查才能成为验证持有者。根据产品条款，未验证持有者无法将代币赎回为基础股票、美元或认可的稳定币。
验证后的赎回需收取0.05%的费用，并可能因合规检查、结算程序或基础证券出售而延迟。最终金额可能与提交赎回请求时显示的价值存在差异。
第三方投资产品开始引入Coinbase代币
Coinbase的代币也开始出现在第三方投资产品中。8月，Bitwise为符合条件的非美国用户推出了三个自动化投资组合，涵盖“七巨头”、SpaceX、机器人公司和人工智能企业。
Bitwise的模型使用Glider执行交易并重新平衡用户自有钱包中的资产。Bitwise收取0.15%的方法论费用，不包括Glider的平台费用和组合调整过程中产生的交易成本。
