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核心要点
10月XRPL上RLUSD供应量骤降2.84亿美元；尽管供应收缩，XRP/RLUSD交易池储备基本保持稳定；链上记录显示稳定币供应量在月末呈现周期性减少趋势。
2.84亿美元RLUSD回流至发行方
Ripple发行的RLUSD稳定币在10月底于XRP Ledger（XRPL）上出现急剧的供应收缩。尽管一个XRP/RLUSD交易池保持了相对稳定的储备，但约2.84亿美元的RLUSD在单日之内从流通中消失。
根据DeFiLlama的数据，XRPL上的RLUSD供应量下降了28.7%，降至约7.07亿枚代币。然而，区块链观察数据显示，在被采样分析的一个交易池中，其XRP储备仅损失了不到1%，而其持有的RLUSD数量实际上略有增加。
这一分歧发生在XRPL报告第三季度末稳定币供应量达10.3亿美元之后，突显出该网络美元流动性的变化速度之快。
Coindaro于11月2日进行的独立调查将此次供应收缩归因于10月30日将RLUSD直接退回给发行方的交易。分析识别出通过12笔大额支付退回了约3.064亿枚RLUSD，部分被新发行的2200万枚代币所抵消， resulting net reduction（净减少额）约为2.844亿美元。
其中一组交易在UTC时间16:08左右退回了1.065亿枚RLUSD，随后不久又退回了4290万枚。然而，区块链交易并未明确说明这些代币被退回的原因。
虽然退回给发行方的稳定币会注销相应的链上债务，但这并不一定证明客户兑换了等额的现金。国库调整和库存管理可能会产生类似的资金流动。此前RLUSD的铸造和销毁活动也表明，大量的发行活动可以在流通供应量没有相应变化的情况下发生。
XRP交易池在供应下降期间保持稳健
此次供应收缩并未导致其中一个追踪的XRP/RLUSD自动做市商（AMM）出现同等程度的缩减。
区块链数据显示，10月29日至10月31日期间，该池的XRP储备从约188.4万枚微降至187.1万枚，降幅仅为0.67%。其RLUSD持有量则从232.8万枚小幅增至233.6万枚，增幅为0.36%。
这些数据表明，尽管整体供应减少，但该样本池仍维持了其可用库存。然而，整个网络的流动性分布并不均匀。针对卖出XRP以换取RLUSD的交易者，可用的挂单有所增加，而订单簿另一侧的流动性则低于此前水平。
这一区别至关重要，因为稳定币的流通量与可执行的交易流动性是两个不同的衡量指标。此前RLUSD分发渠道的变化也显示，供应量可能在XRPL和以太坊之间转移，而这并不一定意味着交易需求发生了同等程度的变化。
月末模式引发对Ripple稳定币管理的疑问
10月的供应收缩可能是某种周期性模式的一部分。Coindaro发现，在2026年的每个月末都出现了类似的RLUSD供应减少，随后在短时间内大幅回升。10月2.84亿美元的跌幅在美元金额上是最大的，尽管早期的月份经历了更大比例的百分比下降。
截至11月2日凌晨，预期的反弹尚未出现。
Ripple的RLUSD储备结构是另一个需要单独考虑的因素。穆迪近期授予RLUSD储备安排A2评级，而Ripple报告称，截至10月29日，RLUSD的流通量约为26.3亿美元，储备金为27.6亿美元。这些数据早于最新的供应收缩，因此无法确定其目的。
此前RLUSD曾经历过大规模的回流事件，包括3月份与Gemini相关的1.28亿美元销毁。
与此同时，更广泛的XRPL金融生态系统正在支付、借贷和代币化资产领域持续扩展。
