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纽约证券交易所11月3日盘前简报聚焦代币化证券网络
在早前一天宣布四项合作后，纽约证券交易所（NYSE）于11月3日的盘前简报中将其扩展后的代币化证券平台推至聚光灯下。随着交易所为发行人支持的代币化股份准备基础设施，Superstate首席执行官罗伯特·莱什纳（Robert Leshner）被安排出席“NYSE Live”活动讨论该平台。
与此同时，美国存管信托和清算公司（DTCC）最近推出的代币化服务提供了进入基于区块链的证券托管的另一条路径，这为互操作性奠定了潜在基础。
纽约交易所在其11月3日的官方盘前简报中强调了其不断扩展的代币化证券平台，随着美国市场基础设施提供商竞相现代化股票交易，其区块链战略再次成为焦点。发布于美东时间上午8:55的《NYSE内容更新》确认，Broadridge Financial Solutions、Computershare、Equiniti和Superstate已加入交易所的过户代理网络，与现有合作伙伴Securitize和tZERO并列。这些协议最初于11月2日宣布。今天的简报增加了Superstate首席执行官罗伯特·莱什纳在“NYSE Live”上的预定亮相，预计他将讨论拟议的平台如何能够实现代币化交易体验。
该交易所正在组装一个结合基于区块链的证券与既定股东行政管理的系统，这是将代币化股权带入受监管公开市场的必要条件。
为何NYSE的过户代理网络至关重要
根据交易所11月2日的公告，Broadridge、Computershare和Equiniti共同服务于近5,00家上市公司，包括约99%的标普500指数成分股公司。
这些关系使NYSE能够接触到已经嵌入在公司所有权记录和股东沟通中的服务提供商。但这并不表明这些代理人服务的公司已同意对其股份进行代币化。
对于考虑代币化的发行人而言，潜在的竞争优势在于运营连续性。基于区块链的证券仍然需要法律认可的所有权记录、公司行为处理机制以及行使股东权利的手段。
NYSE旨在同时容纳发行人支持的代币化证券和第三方托管代币，拟定的场所设计旨在保留与传统股份相关的经济和管理权利。这一区别影响了这些权利的行政管理方式。
发行人支持的结构可以将代币化所有权纳入发行人的授权记录保存安排中。托管模式则引入持有底层证券的中介机构，投资者通过适用的托管结构获得权利。这些安排可能产生相似的经济敞口，但带有不同的运营和法律依赖性。
Broadridge瞄准链上股东治理
Broadridge的角色超越了传统的过户代理服务。在其11月2日的公告中，该公司概述了将代币化证券与治理智能合约、投票规则和可验证的股东权益连接的计划。
拟议的系统将通过兼容的数字钱包、经纪商界面以及Broadridge现有的ProxyVote平台支持参与。这种整合解决了代币化公众股权特有的问题：在交易时持有代币的人不一定是有权在股东大会上投票的人。投票权取决于适用的记录日期和所有权安排。区块链交易历史可以确立代币移动的时间，但它无法独立解决由中介托管或公司记录保存产生的所有法律权利。
Broadridge的治理架构旨在调和这些流程，而不强迫投资者放弃现有的股东服务渠道。该公司既有的机构基础设施为该倡议提供了务实的基础。其代币化平台DLX已支持金融机构在发行、融资、结算和服务方面的业务。
NYSE与DTCC正在推进不同的市场功能
NYSE的扩张紧随DTCC于10月28日推出的代币化服务之后，该服务允许符合条件的参与者创建存储在存管信托公司（DTC）持有的证券的区块链表示形式。该服务最初支持Canton网络和DTCC的私有Besu网络。
NYSE的计划平台侧重于市场的交易方面，将其Pillar匹配引擎与基于区块链的交易后基础设施相结合。而DTCC的服务专注于其存管框架内已有的证券。
市场基础设施：NYSE与DTCC的代币化策略对比
| 维度 | NYSE | DTCC |
|---|---|---|
| 拟议代币化证券场所 主要功能 |
24/7股票交易与订单匹配 | 存管资产代币化 |
| 基础设施 | NYSE Pillar及计划中的多链结算 | DTC、Canton网络和私有Besu |
| 参与者 | 符合条件的发行人和批准的交易会员 | 符合条件的机构参与者 |
| 商业重点 | 执行与市场流动性 | 托管与资产流动性 |
| 当前状态 | 计划中，有待授权 | 已于2026年10月28日推出 |
来源：NYSE和DTCC。截至2026年11月3日的状态。
这种对比突显了代币化如何在证券交易生命周期中发展。交易所可以促进执行，而存管机构则维护证券持有和转移的基础设施。这些功能可以互补，尽管这两项倡议之间的互操作性尚未建立。商业机会在于允许投资者在传统和基于区块链的证券系统之间移动，而不会分割所有权记录或市场流动性。
24/7股票交易的经济性
NYSE拟定的场所针对连续交易、近乎即时的结算和稳定币资助。这些能力可能会缩短执行与最终转账之间的时间，减少未结交易相关的风险。这也引入了融资挑战。
现有的美国股票市场实行T+1结算周期，允许在最终结算之前对符合条件的交易进行净额结算。净额结算减少了市场参与者必须交付的现金和证券总额。如果代币化市场在没有等效净额结算安排的情况下单独结算交易，经纪商和流动性提供者可能需要额外的预付款资产。这在常规银行营业时间之外可能尤为重要，因为当时获取新美元流动性的渠道更为有限。
稳定币提供了一种潜在的融资机制，但其有用性取决于赎回安排、发行人可靠性以及在支持的区块链网络间的流动性。NYSE尚未披露足够的运营细节，以确定其拟议平台是使用全额预付款、保留集中式净额结算还是结合两者元素。
代币化美股的下一个里程碑
今天的NYSE简报重申了该交易所致力于建立基于区块链股票的受监管市场，但并未宣布平台的启动。该场所仍需获得监管授权，且交易所尚未确定首批参与的发行人或公布确定的交易日期。
Superstate的参与值得注意，因为它将数字原生的代币化专业知识与既有的过户代理基础设施连接起来。与Robert Leshner的预定讨论可能会提供有关预期投资者体验的更多细节，尽管盘前发布本身并未披露新的技术规格。
对于NYSE来说，决定性的挑战不再仅仅是生产代币化股份，而是创建一个市场，在这些市场中股份可以高效交易，同时保留传统股份的法律和操作保护。DTCC已经推出了基于存管的实时服务。NYSE正在准备交易基础设施，这可能最终将使区块链证券与更广泛的投资者群体联系起来。
商业进展的下一个证据将是命名的发行人参与、批准的市场操作以及一种能与现有证券基础设施的资本效率相竞争的结算模式。
